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天風證券:看好港股估值由當期低位向上修復 科網公司AI價值兌現下有望吸引資金增配

智通財經APP獲悉,天風證券發布研究報告稱,本周港股市場4個交易日前高后低走勢,周內每個交易日均凈流入。當前港股估值處于相對底部水平,邊際層面南向資金明顯流入,該行認為8月國內通脹及進出口數據已現邊際改善跡象,樓市新政有望推動宏觀經濟預期改善。該行仍然看好港股市場估值由當期低位逐步向上修復。中期來看,隨港股科網公司AI大模型發展逐步兌現增量價值,有望持續吸引資金增配。

投資建議:

1)業績有望修復的龍頭平臺:騰訊(00700)、美團-W(03690)、拼多多、阿里巴巴-SW(09988)、京東集團-SW(09618)、快手-W(01024);2)復蘇趨勢下港股彈性標的:泡泡瑪特(09992)、名創優品(09896)、貓眼娛樂(01896)、微盟集團(02013)、嗶哩嗶哩-W(09626);3)內容政策環境持續改善下的文娛內容產業機會:閱文集團(00772)、阿里影業(01060)、心動公司(02400)、愛奇藝;4)新勢力:理想汽車-W(02015)、小鵬汽車-W(09868)等。

天風證券主要觀點如下:

本周(2023年9月4日至9月8日)恒生指數、恒生國企指數、恒生科技指數分別-0.98%、-0.28%、-2.10%,本周港股市場4個交易日前高后低走勢。本周南向資金每個交易日均凈流入,合計本周凈流入約275億港元。本周人民幣匯率走弱,周五離岸美元兌人民幣匯率收于7.365,或部分由于美元指數的強勢表現以及美元兌人民幣中間價調至兩個月新高(9/8日為7.215)。

國內方面,1)8月CPI同比增長0.1%,與機構預估值一致;PPI同比下降3%,機構預估值為下降2.9%。消費者價格上漲,生產者價格下跌放緩,或顯示需求改善跡象。2)8月財新中國通用服務業經營活動指數從7月的54.1降至51.8。3)8月中國以美元計價的出口同比下降8.8%,進口同比下降7.3%,均好于機構預期,也明顯低于7月降幅。4)國家發改委設立民營經濟發展局。5)中國證監會召開專家學者和境內外投資者座談會。

海外方面,1)美國勞工部數據顯示,截止9月2日一周,首次申領失業救濟人數減少1.2萬人至21.6萬人,該數據為2月份以來新低,低于機構調查的所有經濟學家預測。2)受新訂單和招聘回升提振,美國ISM服務業指數上漲至六個月高點(54.5),高于所有接受機構調查的經濟學家預測。3)截止9月8日,CME聯邦利率觀察工具顯示,市場預期9月維持利率不變的概率超過90%,預期11月維持利率不變/加息25bp的概率分別約53%/44%。

截止9月8日,恒指12個月前瞻PE較2013年來中位數折讓2.1個標準差,處于2013年來歷史分位值約1%;恒指相對MSCI全球指數PE較2013年來中位數折讓0.8標準差,處于歷史分位值的8%;恒指股權風險溢價高于歷史中位數0.4標準差,處于67%歷史分位值。當前港股估值處于相對底部水平,邊際層面南向資金明顯流入,該行認為8月國內通脹及進出口數據已現邊際改善跡象,樓市新政有望推動宏觀經濟預期改善。該行仍然看好港股市場估值由當期低位逐步向上修復。中期來看,隨港股科網公司AI大模型發展逐步兌現增量價值,有望持續吸引資金增配。

風險提示:美國和歐洲市場面臨持續加息和高通脹率;國內疫情反復風險;國內經濟增長放緩;政策刺激效果不足。


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