恒指跌穿再尋底！宏觀經紀增長強勁，美聯儲或繼續加息

美數據反映經濟增長持續強勁，唯支持美聯儲繼續加息

美國供應管理協會公布8月份ISM服務業指數54.5，遠勝預期52.5及上月52.7。并創近6個月高位。數據反映當地經濟增長持續強勁。唯支持美聯儲繼續加息。

根據美聯儲最新公布的褐皮書，內容指出在7月及8月，美國經濟增長溫和及緩慢。非必要的零售銷售漸見放緩，僅休閑旅游小幅增長。在勞工市場上，可見就業增長已逐步回落，唯薪金仍持續在高位附近。

沙特阿拉伯及俄羅斯齊宣布，將每日減產原油延長3個月至今年底。沙特日減產100萬桶石油，并維持在近幾年最低的標準，日產900萬桶。俄羅斯亦繼續日減產30萬桶至年底，目的在穩定現時油價。消息公布后油價再度急升，布蘭特原油沖上90美元至高見90.21美元，創近10個月高位。

而紐約期油亦高見86.94美元，也創出近8個月高位。市場再度重燃通脹會重拾升軌的憂慮。

芯片商ARM將成為史上第三大科技公司上市

自軟銀成功收購而成為大股東的芯片制造企業ARM，日前已向美國納斯達克交易所申請上市，估值更接近700億美元。如能成功上市，將會是近兩年最大規模的新股首次上市。更可能成為歷史上第三大科技企業的首次招股上市。根據招股書內容披露，未來集團將重點發展現行市場上的人工智能AI算力，并優先解決運行速度和計算能力。同時反映出有超過25%的收入是來自內地巿場，并由一家安謀科技（Arm China）營運，但Arm對這公司并沒有任何管理權及控制權。

中國央行利好刺激外匯反彈，內銀配合房地產新政策下調貸款利率

中國人民銀行將降低金融機構之外匯存款準備金率兩個百分點，即由現時的6%降至4%，并于9月15日生效。為自2022年初至今，第三次向下調整。目的在舒緩近期人民幣匯率的下行壓力，亦可以增加外匯資金的流動性更寛。消息刺激周內在岸及離岸人民幣匯率曾見齊大幅造好。

內地在房地產市場上推出“認房不認貸”的新政策，多個城市發展商了解實況后，正加大在不同城市推出。措施最大優點是每個家庭在最低首付比例可以下調高達14個百分點。國民在住屋剛需的情況下，首先可以下調首付的比例，其后再降低房屋貸款利率。再加上樓價也見逐步向下調整。造就房地產銷售也見急增。在多個城市推出后，近月的銷售額平均有兩成的升幅。如稍后時間再推至全國，或各地方政府再有更優化方案推行。相信整體經濟也能漸轉穩定。

內地四大國有銀行，建設銀行、工商銀行、中國銀行及交通銀行，為配合政府優化房地產政策，齊下調首套個人房屋貸款利率。并按不同模式，或不同日期而簽訂的貸款合約，如利率仍未低于下限，皆可作出不同程度的向下調整。在日前推出的認房不認貸下，房屋銷售已見升溫。現時市場更有希望可以正式撤限購政策，以支持更多資金流入房地產市場。消息刺激周內多只內房股股價連日創新高。

港府成立港股專責小組回應市場期望下調印花稅

香港政府早前公布成立港股專責小組，目的在研究如何促進港股的流動性。市場上最大回響就是希望可以跟隨A股市場下調證券交易印花稅。目前港股交易印花稅相比其他地區又似見略高，確實有下調空間。重點是在吸引海外投資機構，及在滬深港通的國內投資機機構或基金。現時經互聯互通而投資港股的占比已漸見增加。如果能降低印花稅，可在減輕成本的情況下增加投資。到最后政府在這方面的稅收，未必一定會大幅減少。

成立的促進股票市場流動性的小組，成員包括港交所主席、股票期貨、資產管理及銀行內的專業人士，共合13名。日前召開首次會議，內容重點如何提升股票市場上的流動性。包括放寬現行上市要求，以吸引更多企業到港交所上市。會否下調股票交易印花稅亦在討論之內。更會就市場上的成交額縮減而作出研究，再作檢討。相信要多次會議后始能交出短期或中期結果。

港股8月創自年初2月以來最大按月下跌幅度

恒指踏入9月首日即遇上臺風襲港而全日停市。整個8月份計則下跌1,696點，跌幅超過8.5%。先終止連升兩個月的優勢，再創自年初2月以來最大按月下跌幅度。根據以往紀錄，9月份跌的機會率比其他月份高。但以目前情況，恒指頗近低位，市盈率更跌至9倍附近。內地政府正努力推出支持或優化措施，大部份問題正在處理中。因此，相信月內反復升跌總會有，但估計深跌的機會不大。

集團主要兩項重點業務是在國內從事礦山裝備制造，及物流裝備制造業。當中包括制造及銷售掘進機、聯合采煤機組、礦用運輸車輛（包括井下及露天）、港口機器械、零部件及售后服務等。為專業從事煤炭采掘整套設備之研發、制造及銷售的大型裝備制造企業。而物流裝備制造業在包括海上重型機械研發，是國內生產噸位最大、系列最齊，及技術最先進的港口機械設備制造商之一。目前為全國最大工程機械制造商。于2009年11月在香港交易所上市。

截至2022年12月31日止之全年度業績為營業額155.37億元人民幣，上升52.4%。股東應占盈利增長32.2%至16.65億元人民幣。而截至2023年6月30日止半年度業績為營業額108.39億元人民幣，增長42%，股東應占盈利12.02億元人民幣，增長32.7%。期內整體毛利率微上升2.3個百分點至26.1%。

集團產品可分為三大類，首先是礦山裝備，包括煤炭機械、非煤掘采、礦用車輛及智慧礦山，煤炭機械產品，包括各種全巖或半煤巖巷道掘進設備。采煤設備，采煤機、液壓支架及刮板輸送機。

非煤采礦產品包括工程隊道掘進機、采礦機、機械傳動或電動自卸車的礦用運輸車，及寛車等。智慧礦山產品則包括無人駕駛、綜采自動化及智慧礦山營運系統等。其次為物流裝備，包括小型港口的正面吊和堆高機。大型港口的岸邊龍門起重機的集裝箱裝備。散料及通用裝備則包括抓料機、高架吊、重型叉車及伸縮臂叉車等。

最后是機器人，包括機器人系統集成、移動機器人及電動叉車等。產品應用于國內主要煤炭產區。同時向海外拓展銷售，并出口到俄羅斯、印度、澳大利亞及印尼等國家，為全球頂級煤機供應商。

集團設有國家級企業技術中心、博士后科研工作站和省級重點實驗室。并通過多項產品認證，截至2023年12月31日止，共獲得已發明專利422項、實用新型專利962項、外觀設計專利83項及獲得著作權39項。集團積極推進智能制造，通過生產設備及智能監控聯網，實行遠程監控。并通過設備互聯互通、數據在線化、智能派工作臺，并以能量管理平臺為主。可于現價12.76港元附近買入，中長線可見18.30港元，跌穿11港元止蝕。

產油國減產原油價格急升，市場擔憂通脹再反彈

國際原油價格急升，皆因產油國宣布減產。但令到投資者擔心美國通脹可能再度反彈，更憂慮美聯儲會提升加息步伐。在期貨市場內顯示，9月份加息的機會率少于1成。但在11月份的加息機會率則由之前不足3成，上升超過4成。

債券市場上的債息即見向上抽升，10年期國債息率再度重上4.3%水平至高見4.308%。

而30年期國債息率亦高見4.385%。

企業海量發債，市場大量拋售美國債

美國有多家大型企業齊向市場發行比國債更高息率的公司債券，估計月內規模將超越1,200億美元。從而吸引投資者大量拋售國債而轉買企業債券。再加上歐元區及英國債券息率亦見同步上升。也是造成國債息率急升的原因。

美聯儲將在本月20日展開議息會議，市場已估計將維持聯邦基金利率不變。近日局內官員對息率的走向皆有不同意見。更有認為要繼續加息，希望幅度不要太細，否則通脹難見目標。近期的經濟數據略見好轉及強勁，但勞動市場往日的強勢似見回軟。而對經濟是否軟著陸，或衰退會否展開，都不見有一致的方向。但稍為相同的就是，要繼續關注數據的公布。始能實際了解現況，及對息率的去向而作出定奪。

設立民營經濟發展局，提振民營發展信心

中國證監會公布高質量建設北京證券交易所。主要是按目前股票市場的實況如何優化，及創新的改革。了解市場可發展的基礎或環境，以做到全面推進北交所的高質量發展。首要重點為股票流動性的改良，擴大投資者的基數，提升參與度及結構，以吸引更多資金的流入。同時要改善現行交易制度、發揮做市商的先缺條件，及深化融資融券的功能，以提升市場交易的動力。

北京證券交易所亦同步推出新措施以作配合，包括連續上市滿12個月的優化、正確訂立底價、優化轉板安排、做好交易制度、新三板如何再分層、擴大做市商規模及將融資融券擴大到全市場等。

中國正式設立民營經濟發展局。而主要職責是深入了解，及分柝研究民營企業的發展情況。協調統籌，和互相交流以訂立發展政策。最后支持民營經濟步向國際化。整體內容都是支持及協助民營機構，在尋找到正確方向，就可以推動到資本市場籌集資金。相信未來的民營企業可以找到很大的發展空間。

內地繼續推出國家集成電路產業投資基金第三期，融資規模更遠高過首期1,387億元及次期2,000億元的3,000億元。重點投資項目仍然是芯片制造設備和相關項目。希望可以繼續提升半導體行業，加快步伐至超越高水平。估計會沿用首次兩期的基金管理 - 華芯資本。近日財政部聯同工信部提出目標，到2023年至2024年內，在計算機、通訊及相關電子設備制造業的平均增值要達到5%的增長。

港交所持續吸引特專科技公司赴港上市

港交所自多年前修改上市條例，容許未有盈利的生物科技公司可以按指定條件上市。造就目前已成為全球生物科技公司尋找上市機遇、籌集資金發展，或連接國內投資者的熱門地點。根據資料顯示，已有多家不同種類的生物科技企業已遞交上市申請文件。亦有大部份已符合可以納入滬深港通內，給予內地投資者買賣。

港交所表示，準備在今年10月推出FINI平臺，為首次申請公開招股的運作及結算平臺。主要能夠將目前需要定價到上市的5日時間縮減至兩日。也會同步推出新股融資模式，以避免在市場上凍結大量資金。估計未來可以吸引更多國內企業或外資機構到香港上市。

下周港股似見危機重重，跌穿后仍將尋底

恒指公司資料顯示，港股年內8個月日平均交易額為1,120億元，按年下跌12%。雖見成交額縮減，但期內的交易轉手率仍能維持在85%附近，跟長期平均交易轉手率83%頗為接近。而恒生科技指數的平均交易轉手率更高至91%，活躍程度更勝恒指。數字也反映出股票市場仍能維持在活躍成交中，也意味著成交額縮減是因股票估值下跌。

周內恒指最終僅4個交易日，也僅是周一(4日)受惠外圍好消息刺激而大幅抽升462點，之后連跌3日。全星期累計跌180點。而成交額亦由之前超越千億元縮減至868億元。

而在上周四(7日)晚恒指夜期再隨美股下滑而跟跌，最多跌233點。失守18000關口至低見17923。最后收窄至跌174點，亦以在18000以下17982收市。國內好消息已漸見淡化，香港暫未見有好消息推出。恒指夜期更率先失守。踏入下星期的港股，似見危機重重，跌穿后仍會繼續尋底，宜保守。

作者簡介：

Louis：華盛資本證券資深股票、期貨及資產管理持牌人，證監會注冊負責人員；從事證券、期貨及資產管理行業超過38年，于香港經濟通撰文18年；曾為多家企業設立管理基金和退休基金，投資回報率約12%。

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