太平洋證券：維持遠東宏信(03360)“買入”評級金融業務布局調整

港股評級 2023-08-15 22:23:51 22

智通財經APP獲悉，太平洋證券發布研究報告稱，維持遠東宏信(03360)“買入”評級，預計2023-25年歸母凈利潤同比增速9.52%/15.06%/11.53%。綜合來看，公司金融業務發展平穩，資產質量保持穩健，產業運營業務實現高速增長，整體業績在“金融+產業”的雙輪驅動下穩步提升。

報告中稱，將公司金融業務拆分來看，(1)在咨詢服務方面，1H23公司咨詢服務收入4.73億元，同比下降56.19%，這主要源于公司拓展的行業及目標客戶群基本趨于穩定，咨詢服務收入增長空間有限。(2)在金融服務方面，1H23公司金融服務收入110.85億元，同比增長5.39%。

一方面，由于資產端具有穩定的定價能力，公司的生息資產規模與收益率均穩定增長，1H23公司生息資產平均余額2747億元，同比增長1.28%，平均收益率8.07%，同比提升0.31%，因此盡管受到境外加息的影響，平均成本率同比微增0.25%，1H23凈利差仍比同比提升6BP至3.81%。另一方面，為應對咨詢服務收入下降對營收的影響，公司主動調整業務結構，1H23普惠金融、商業保理、基礎設施投資、海外業務、資產業務等貢獻利息收入12.94億元，同比增長9.09%。

整體來看，盡管咨詢服務營收貢獻比例有所下降，但公司在金融服務方面積極投身于政策支持引導的行業，如普惠金融、基礎建設等，并且加快國際化進程，深化發展海外業務，優化調整金融及咨詢業務結構。公司有望長期受益于其資產端定價穩定的優勢，并且隨著海外加息周期的可能結束，新增境外銀行提款和海外發債成本的降低有望推動平均成本率降低，進而推動凈利差進一步提升。