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1个月爆升100%急跌中芯国际(00981)值得再追?

中国半导体代工龙头——中芯国际(00981)持续成为市场焦点,刚过去1个月的股价升幅有约100%。到底中芯国际的吸引力是什么呢?到昨日A股挂牌交易,H股却暴泻,是否还有投资价值?  

受惠晶片内需扩张  

半导体代工可谓高新科技产业供应链的灵魂,5G、电动驾驶等近年兴起的增长科技所需的晶片均需以先进制程技术来生产。

中国科技巨企面临供应链中断的危机,自然转投国内技术最高超的代工厂中芯国际。据报华为更已将部分14nm订单转由去年才成功开发14nm量产技术的中芯来代工。国内需求大增之下,中芯国际作为龙头企业有望实现可观营业额增长。  

科创板上市再扩产  

最近中芯国际更已完成在上海证券交易所科创板上市,所得款项将会用于12英吋芯片SN1项目,以及作为研发储蓄及一般流动资金用途。若然中芯国际的制程技术可以再上一层,中资科技企业的更多品类的订单需求有望转由中芯代工,增长潜力将再释放。此外,中芯南方最近更获国家集成电路基金II及上海集成电路基金II注资,可见政府推动国内半导体代工技术发展的意欲提高。  

惟技术落后拖后脚  

然而,国内需求扩张,以及集资加强研发恐怕亦无助中芯解决当下最核心的长线增长忧虑——制程技术遥遥落后国际水平。虽然以上提到获华为加持选用的中芯14nm量产技术领先中国市场,但却遥遥落后于国际水平,以台积电为标准约莫落后至少5年。  

在2019年度,台积电的收益有27%来自7nm制程技术,这是中芯目前仍难以赶上的技术水平,而台积电更已宣布3nm量产方案预期最快可在2022年量产。电子消费品及其他高新科技对先进制程技术的要求只会有增无减,否则产品规格落后同业便容易在竞争中失势。  

换言之,即使是中资科技巨企,目前对于海外代工龙头的依赖仍然较高,只有规格要求较低的订单才可转由国内代工厂中芯来接手。若然中芯无法显著收窄技术鸿沟,增长及盈利能力在中长线恐怕会一直被削弱,因为当市场出现更先进制程的量产方案时,相对落后的技术的定价能力会受压。  

结语  

中芯受惠国内订单大增的憧憬刺激市场乐观气氛,唯技术鸿沟目前仍难以显著收窄,投资部署不宜过度进取。

注:本文来自万里富 Motley Fool HK(https://www.fool.hk/)




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