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翠华(01314)从茶餐厅龙头转为没落的警示

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翠华(01314)曾经是港式餐饮的领先品牌,惟上市以来营运表现持续令人失望,社会事件兼新冠肺炎疫情带来的双重冲击进一步加剧集团业务的不堪。到底翠华表现有几差?  

亏损达3亿元  

翠华旗下餐厅过去侧重外来需求,即旅客消费,而去年中以来的社会事件,以及2020年初的新冠肺炎疫情正正为翠华面向旅客的模式带来致命一击。  

营运模式面临严峻挑战,截至2020年3月底止年度,翠华所得收益按年跌近23%,全年业绩更由盈转亏,股东应占亏损达3亿元,上年度则为盈利约471万元。  

业务侧重旅客  

社会事件在2019下半年为本地零售及餐饮业带来挑战。政治形势不稳下,旅游业持续不振,内地旅客访港人次大减。2019年8月及9月,内地访港旅客人次分别按年减少42%及35%,整体旅客人次分别下跌39%及34%。  

踏入财年末季,翠华遇着新冠肺炎疫情冲击,2019下半年面临的恶劣经营环境在2020年初变得更加恶劣。因为影响已不只限于旅客访港意欲降,而是航空业近乎停顿下,旅客几乎不能到香港。今年5月,来自内地的旅客人数同比跌幅近99.9%,由去年5月的470万人次减少至5,600人次。  

过去以旅客消费为重的翠华面临的打击相当沉重,因为餐厅定位偏离本地大众口味,外来需求大幅缩水下,翠华无法受惠于本土内需的防守力。  

营运成本昂贵  

翠华业务不振的更重要原因是,香港经营餐饮业务的营运成本相当昂贵。在过去5个财政年度,翠华未曾实现过双位数净利润率,这代表着经营所得的绝大部分贡献都被营运成本蚕食,当中以员工及租赁成本为主,如员工成本在2020年度的收入占比有约37%。随着旅游业陷入绝境,翠华的收入显著下跌,销售贡献完全抵不住昂贵的员工及租赁成本,盈转亏是无可避免。  

结语  

除非内地旅客访港潮在疫后更胜从前,否则翠华要扭转乾坤,唯有调整业务定位,设计出适合本地消费者的餐牌。然而,翠华品牌要加强在本土市场的商誉并非一朝一夕可实现的事,过程中或会出现连年巨额亏损,投资风险相当高,实在不宜沾手。

注:本文来自万里富 Motley Fool HK(https://www.fool.hk/)


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