毛利復合增速達63.9%，云知聲以山海大模型打造可持續成長新引擎

新股資訊 2023-07-04 17:05:04 46

據港交所文件顯示，云知聲智能科技股份有限公司近日已向港交所主板提交上市申請，中金公司和海通國際為聯席保薦人。身為國內AI語音獨角獸、亞洲AGI技術龍頭，該消息已獲得市場密切關注。

縱觀云知聲上市前股東陣容，可謂“明星云集”：包括中國互聯網投資基金、京東、奇虎360、高通創投、啟明創投等國內外一線戰投機構及國家隊基金。截至目前，云知聲完成D3輪融資，籌集超過7億元人民幣。

隨著人工智能技術快速發展、各行業場景應用需求爆發式增長，智能語音作為智能時代人機交互的關鍵接口，賽道中競爭正日趨白熱化。而不論是從市場潛在規模還是從公司穩健的基本面、深厚的技術積累來看，云知聲在正式登陸港股市場后都擁有高熱度、高成長的潛力。

財務指標全面提升奠定可持續成長根基

公開資料顯示，云知聲是一家擁有自主知識產權的人工智能企業，公司歷史可追溯至2012年6月，目前主要基于云知大腦技術平臺，專注于深耕智慧生活和智慧醫療兩大關鍵應用場景，并向客戶提供極具競爭優勢的產品及解決方案。

對于一家登陸公開市場的公司而言，業績無疑是最好的試金石，也是公司展現基本面韌性的最為有力的證明。而在營收與盈利指標方面，云知聲已然交出了一份表現優異的“成績單”。

報告期內，公司營收從2020年的2.61億元(單位為人民幣，下同)增長至2022年的6億元，復合年增長率為51.7%;毛利潤由2020年的8925萬元增長至2022年的2.4億元，復合年增長率為63.9%，雙雙錄得高速增長。而作為重要盈利指標之一的毛利率穩步提升，于2020年、2021年及2022年的毛利率分別為34.2%、31.8%及39.9%。

若將眼界從過去的財務指標放寬到更長遠的未來，那么就會發現，在云知聲業績高速增長的背后，是深厚的技術積累、穩定的客戶基礎和高效的成本優勢，共同奠定了可持續成長的基調。

在人工智能技術方面，云知聲可謂“早鳥先飛”。據招股書披露，公司早在2012年就開始推出語音云平臺，是最早將深度學習算法應用于商業語音識別的公司之一;于2014年搭建“云端芯”技術架構方案，完成智能語音解決方案的商業化落地;2016年開始建立基于智算集群的Atlas人工智能基礎設施，為機器學習任務高效動態調度強大算力;2019年推出擁有數億個參數的大語言模型UniCore。

據智通財經APP了解，時至2022年，公司已實現約1300萬顆消費級AI芯片的銷售，并將車用芯片商業化及投入使用;2023年，公司更是推出擁有600億個參數的自有大語言模型山海大模型，并已將智慧生活解決方案的成功交付應用于廣州、深圳及青島等城市的地鐵線。

積極的技術進展離不開持續的研發投入。于2020年、2021年及2022年，云知聲研發開支分別為1.89億元、1.88億元及2.87億元，分別占公司各年度收益的72.6%、41.3%及47.8%;截至2022年12月31日，公司的研發團隊擁有281人，占員工總數超七成，且公司于中國擁有288項注冊專利及563項專利申請、235個商標及195項軟件著作權。

而在業務層面，穩定優質的客戶資源既表明了市場對公司實力的認可，亦是公司業績后續可持續成長的根基。

目前，云知聲已與電信等運營商達成戰略合作，且下游客戶涉及多個垂直行業，客戶群體中包括家電的格力、康養的平安科技、醫療服務的北京協和醫院及醫保的中國人保等行業領先頭部企業;2020年至2022年間，來自前五大客戶的收入占比分別為40.1%、34.4%及30.8%，客戶結構趨向多樣化，亦表明公司議價能力正穩步提升。

在成本方面，受益于Atlas人工智能基礎設施、云知大腦技術平臺與高度標準化的產品和解決方案，疊加業務增長的規模效應，公司近年來降本增效成果顯著。

2020-2022年間，云知聲銷售及營銷開支分別為64.2百萬元、60.5百萬元和46.1百萬元，呈現逐步降低趨勢;與此同時，隨著業務規模擴大、品牌知名度不斷提升，客戶數目由2020年度的459名增加至2022年度的538名。

諸多樂觀跡象的背后，以技術為核心驅動力，云知聲的人工智能業務已然展現出充分的增長動能。值得一提的是，在AI大語言模型快速崛起的當下，于大語言模型及其商業化道路上，云知聲亦有頗多亮點。

深耕關鍵行業場景山海大模型潛力待釋放

展望行業未來，人工智能賽道正迎來新的機遇，市場潛在空間廣闊。根據弗若斯特沙利文的數據，在經濟增長和客戶需求不斷變化的推動下，中國的人工智能解決方案市場從2019年的422億元增加到2022年的937億元，復合年增長率為30.5%，預計2028年將達到6332億元，從2022年到2028年的復合年增長率為37.5%。

于AI及智慧生活、智慧醫療等細分領域，云知聲行業優勢地位穩固。據智通財經APP了解，根據弗若斯特沙利文的資料，按收入計，云知聲是2022年中國第四大AI解決方案提供商，且在年度收入超過5億元人民幣的企業中增長最快;同年，按收入計，公司在中國智慧生活及智慧醫院行業內均排名第三。

具體而言，根據弗若斯特沙利文的數據，以2022年的收入統計，公司作為智慧生活人工智能解決方案供應商的市場份額為8.4%;與此同時，公司作為智慧醫院AI解決方案提供商的市場份額為6.6%，兩者均位于行業前列，具備穩固領先優勢。

智慧生活解決方案涵蓋住宅、商業空間、酒店及交通等多個廣泛的應用場景，旨在為人們的日常生活帶來便利、提升消費者生活質量，打造更為順暢的用戶體驗。受益于5G網絡的持續部署、邊緣計算技術發展等多重利好因素，2023年智慧物聯網滲透率將逐步提升，并從局限于家庭的消費物聯網向更廣泛的產業物聯網、智能建筑和智能城市轉變。

智慧醫療是民生領域的重要應用，隨著多項醫療數字化政策的出臺和新醫改的深入，醫療行業向數字化信息化轉型已成為大勢所趨。然而，我國智慧醫療仍處于起步階段，鑒于業內存在醫療專業技術人才數量不足、數字化程度較低等普遍缺陷，利用AI、大數據等先進技術賦能醫療行業將具有廣闊的市場空間。

無論智慧生活抑或智慧醫療行業，這些細分領域均具有集中度較低、參與者眾多、競爭對手較為分散化的特點，而基于云知大腦技術平臺，公司為智慧生活和智慧醫療中廣泛的應用場景提供了極具競爭優勢的產品和解決方案。

云知聲產品與解決方案主要包括智慧生活與智慧醫療兩大板塊。在現有產品組合中，公司擁有集成芯片、邊緣SDK、公有云和私有云部署等多種交付和部署方式，并為開發者和客戶提供基于交互式AI的專業能力。截至2022年12月31日，公司的解決方案已于廣泛的垂直行業采用，包括醫療、家居、商業空間、酒店及交通等諸多領域。

擁有超過200 PFLOPS的計算能力的智算集群是公司AI模型與解決方案的關鍵基石。其擁有超過1.6PB的存儲容量，可高效動態地調度數以千計的GPU進行并行計算，并進行無縫動態擴容;針對大語言模型，該智算集群對并行機制進行了深度工程效率優化，結合卷積神經網絡(CNN)、生成對抗網絡(GAN)、強化學習(RL)等先進AI算法。于2018年，公司獲得WMT2018世界機器翻譯技術評測前兩名，并于2023年推出大語言模型山海大模型。

作為公司關鍵技術平臺“云知大腦”的核心，“山海大模型”經過海量文本及代碼預訓練，擁有超過600億個參數，共包含語言生成、語義理解、知識問答、邏輯推理、數學計算、代碼生成及安全合規等通用能力，在具備通用能力的基礎上，山海大模型可以通過插件擴展、行業增強、定制等方式優化行業落地能力。

舉例來說，針對醫療領域等特定行業，通過優質醫學教材、臨床指南、病歷等增量訓練，山海大模型通過了美國醫師執照考試，并在MedQA數據集獲得了81分，超越GPT-4，解決專業問題的知識及能力顯著提高。

在通用性方面，山海大模型以大規模生成式預訓練及指令調優的框架為基礎，在自然語言、通用知識、推理及快速學習方面均擁有強大性能，適宜于處理復雜行業應用場景，提升商業化效率;

在適應性方面，通過行業數據的增量訓練、指令微調、相關插件和AI組件，無需重新對模型進行訓練即能夠增強山海大模型在行業特定場景中的應用，使得山海大模型與客戶的自有知識庫、實時信息及現成的API集成，能夠適應高度專業化的場景;

在高效性方面，通過在統一的適配框架下快速進行任務數據調優程序，能夠大大減少模型重訓及流程再開發期間所需的人力投入，處理多個行業的主流需求，使AI解決方案具備固有的高度適應性，大幅提升研發效率。

據智通財經APP了解，目前云知聲山海大模型已深入到智慧醫療、知識管理、質量控制、智慧營銷等具體場景中，探索與具體場景深度融合的更多可能。隨著山海大模型的加速迭代演變、基于山海大模型打造的場景應用不斷豐富與拓展，有望為公司業績貢獻新的增量。

小結

玉在櫝中求善價，釵于奩內待時飛。時至2023年，人工智能賽道仍然在經歷資本炒作熱潮與應用落地困境的“冷暖交替”。挑戰與變革中同樣蘊藏著機遇，在充滿不確定性的環境中，憑借穩健的業務與技術根基，云知聲有望取得量與質的全面增長，實現業績換擋提速，并給行業帶來更多想象力。