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九毛九(09922)收入下降约23% 离海底捞还差10个网红菜

上半年餐饮行业有多惨,看行业老大海底捞就知道了。  

海底捞(06862.HK)7月6日及7月7日披露盈利警告称,2020年上半年,公司营业收入下降约20%,亏损9-10亿元。  

海底捞的追赶者们,业绩自然也好不起来。同日,九毛九(09922.HK)盈利警告显示,公司上半年收入下降约23%,同样录得亏损。  

7月8日收盘,九毛九股价下跌1.49%,市值183.16亿港元;海底捞下跌2.57%,市值仍有1908.00亿港元,超过九毛九的10倍。  

九毛九的业务主体广州九毛九餐饮连锁有限公司,2005年成立于广州,旗下主要业态包括九毛九面食、太二酸菜鱼等。  

2016年6月,九毛九冲击A股上市无果,3年后转投港股,最终于2020年1月15日在港股上市。  

不过,敲钟没几天,新冠疫情爆发,1月26日开始,公司全部门店暂停营业,直至3月18日才慢慢恢复营业。  

九毛九处处对标海底捞,两家公司的本质区别在于,九毛九是一家网红餐饮运营商,什么流行做什么,与海底捞火锅的稳定性相比,风格迥异。  

2016年披露A股IPO招股书,九毛九首次向社会公开其详细经营情况。当时,公司以九毛九山西面食为主品牌,另外还经营太二酸菜鱼和不怕虎牛腩煲两个副品牌。  

就这两三年时间,不怕虎牛腩煲这个品类被雪藏。公司港股IPO招股书中披露,那几年因经营不达预期而消失的品牌还包括椰语堂餐厅和咧嘴餐厅。  

等到2019年,太二酸菜鱼做大,与九毛九并列。截至2019年底,九毛九和太二两大品牌的门店数量分别为143家和126家。另外,公司还经营65家两颗鸡蛋煎饼餐厅、1家怂餐厅及1间那未大叔是大厨餐厅。  

酸菜鱼品类这几年火得一塌糊涂,直接推动了公司的业绩增长。2015年,公司营业收入、归母净利润分别为10.34亿元、3313.18万元,2019年则分别达到26.87亿元、1.86亿元。  

值得注意的是,这股消费潮流能持续多久呢?在网红餐饮流行史上,巫山烤鱼、掉渣烧饼、黄焖鸡米饭、潮汕牛肉火锅都曾火过一段时间,但一年半载之后,大多偃旗息鼓。  

九毛九在2019年业绩公告中表示,除了继续复制扩张,公司还将遵循多品牌及多概念策略,持续向更多细分市场扩张。另外,公司也在筹划进军海外市场。  

毕竟,从目前各品牌及公司整体的运营指标来看,九毛九下坡路已经开始了。  

2020年上半年,公司太二品牌收入逆势增长25%,但九毛九品牌和其他品牌分别下降61%和24%,导致公司收入下降23%,并引发亏损。  

太二的增长,主要原因还是公司去年以来的大规模门店建设。2019年,公司新开门店119家,太二就占了61家,九毛九品牌只新开了11家。  

2019年,太二品牌实现收入12.75亿元,同比增长135.94%。太二对公司总收入的贡献,从2018年的28.54增长至47.43%。  

不过,太二的运营指标并不乐观。2019年,太二的翻台率为4.8,较2018年下降0.1;同店销售增长率,从2018年的7.7%,下降至4.1%。  

九毛九品牌仍然占据公司业务的半壁江山,但疲态尽显。2019年,九毛九餐厅143家,较2018年减少4家,该板块实现营业收入13.48亿元,同比增长仅2.13%,翻台率从2.4降至2.3,同店销售增长率从4.4%降至0.2%。  

九毛九、太二两大品牌之外,其他品牌目前难当大任。2019年,公司大规模设立两颗鸡蛋煎饼餐厅的加盟店,或许能探索出一条品牌和模式输出的路子来。  

2019年是九毛九大跃进的一年,公司门店数量增加了4成。疯狂开店致公司资产负债率不断走高。2015年底公司资产负债率为43.7%,2018年底达到82.8%,2019年底增至89.7%。



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