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天風證券:多因素帶動情緒改善 看好港股中期內逐漸修復

智通財經APP獲悉,天風證券發布研究報告稱,隨政策實施推動國內經濟繼續復蘇,企業盈利上行,以及港股流動性環境趨向改善,港股于波動中逐步修復的動能較充足。中期來看,隨港股科網公司AI大模型發展逐步兌現增量價值,有望持續吸引資金增配。

天風證券主要觀點如下:

本周(2023年6月12日至6月16日)恒生指數收盤20040.37點,上漲約3.35 %。

得益于國內政策預期升溫、美聯儲暫停加息、以及地緣因素邊際改善,本周港股主要指數均繼續反彈,恒生指數、恒生國企、恒生科技分別+3.35%/+3.7%/+7.61%,美元兌人民幣中間價周五收于7.13。南向資金周四周五流出,全周合計凈流出77億港元。截止6/16,恒指12個月前瞻較13年來中位數折讓1.2個標準差,相對MSCI全球指數前瞻PE較2013年折讓0.5個標準差,恒指股權風險溢價處于2013年來34%分位值。展望6個月維度,我們認為,隨政策實施推動國內經濟繼續復蘇,企業盈利上行,以及港股流動性環境趨向改善,港股于波動中逐步修復的動能較充足。中期來看,隨港股科網公司AI大模型發展逐步兌現增量價值,有望持續吸引資金增配。

國內方面,1)本周OMO操作利率、SLF利率、MLF利率下調10個基點,關注6月20日LPR情況。2)5月經濟數據出爐,工業增加值同比增速放緩至3.5%,社零增速和固定資產投資增速低于彭博一致預估。3)國務院常務會議召開,會議圍繞加大宏觀政策調控力度、著力擴大有效需求、做強做優實體經濟、防范化解重點領域風險等四個方面,研究提出了一批政策措施。會議強調,具備條件的政策措施要及時出臺、抓緊實施,同時加強政策措施的儲備,最大限度發揮政策綜合效應。

海外方面,1)6月美聯儲議息會議暫停加息,符合市場預期。同時,美聯儲也表示,“按兵不動”是為了觀望市場變化,并暗示了后續還有“進一步”加息的可能。美聯儲點陣圖預測基準利率將上升至5.5%—5.75%的區間。2)中國國家主席在北京會見比爾蓋茨。3)據外交部消息,經中美雙方商定,布林肯將于6月18日至19日訪華。

投資建議:

【騰訊】外部因素/資金面短期波動并不影響公司優質基本面,估值處于歷史相對低位。我們認為公司核心業務格局穩固,商業化提速,游戲/廣告/金融兼具復蘇beta與新產品alpha,全年收入增速與利潤率回升共振,潛在盈利彈性可觀,中長期增長可期。

【美團】估值歷史相對底部,外賣業務壁壘穩固,到店業務顯著受益于線下復蘇,外部競爭格局逐步清晰,核心競爭力依然穩固。

【泡泡瑪特】國內線下門店修復,抖音新渠道放量,海外門店拓展加速。中期核心IP運營能力和IP變現方式拓寬(游戲、樂園)。

【快手】我們認為公司今年各項業務展現韌性,流量穩健增長,市場份額穩定,恢復速度或超此前預期。

【閱文集團】我們認為閱文集團作為數字閱讀龍頭,以在線閱讀業務為基石,全面發力IP全產業鏈條運營,短期有望受益于23年內容端供給加速,長期有望依托IP生態鏈成長為全球頂尖的文化產業集團。

【微盟】疫情影響減弱有利于公司業務持續恢復,騰訊視頻號上線有望帶來新增量。

【有贊】公司業績自3Q22以來持續改善,通過人員結構和協作優化提高人效,改變戰略聚焦大客戶,未來業績有望持續改善。

風險提示:美國和歐洲市場面臨持續加息和高通脹率;國內疫情反復風險;國內經濟增長放緩;政策刺激效果不足


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