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买入Roku(ROKU.US)的三个理由

最近,许多高增长的科技股的股价不断飙升,投资者认为这些公司能够受惠于在家工作的趋势和企业加快数码化转型。但是,2020年表现出色的快速增长的科技公司未有包括影片串流公司Roku(ROKU.US)。年初至今,Roku股价下跌了20%,大幅落后2020年跌幅只有7%的标准普尔500指数。  

投资者有充分的理由担心这间科技公司的短期增长趋势。Roku的主要增长来源之一是串流电视广告,由于很多企业削减广告预算,甚至在封城期间暂停所有广告宣传,业务受到重创,但经济重启后,Roku有望恢复疫情之前的惊人增长。  

以下是笔者逆市买入Roku的三个原因。  

1.联网电视(CTV)广告支出逐步恢复  

Roku的2020年第一季中,只有几个星期的广告预算受到封城影响,尽管第一季末出现了一些不利因素,Roku的总收益仍能按年增长55%。Roku发表了第一季业绩,让我们能够了解该公司在三月中旬至5月7日期间的表现。管理层表示︰「由于整体广告预算下降,公司的广告业务取消率高于正常水平。」  

但有迹象显示,联网电视广告已从三月下旬至四月初的低谷开始反弹。TheTradeDesk(TTD.US)表示,三月下旬所有渠道的广告预算均明显减少,四月份的首20天,其平台的联网电视广告支出按年增长了20%,而四月份的最后10天,则按年增长了约40%。  

2.传统电视广告预算迅速转移至联网电视  

尽管联网电视广告支出因封城而暂时受创,但Roku在第一季的致股东的信中表示,部分不利因素已被「从传统电视预算转到Roku的广告支出所抵消」。  

TheTradeDesk行政总裁JeffGreen同样对这种环境加快了传统电视广告预算转移至串流感到乐观,他表示:「大量观众转为收看联网电视……「直播电视」(linearTV)的寿命缩短了。」「这个趋势下最大的输家是传统直播电视,联网电视无疑将成为最大赢家。」  

听起来当然很合理。经济环境突然改变,大多数传统电视广告需要预先付费的规定,可能会令市场推广人员却步。联网电视广告可给予广告商更高的可测量性和敏捷性﹐这两个因素在现时环境下十分重要。  

3.放眼联网电视广告以外市场  

最近几年,Roku平台上联网电视广告支出大幅增加,成为该公司增长的主要动力,但投资者不要忘记,推动Roku业务发展的联网电视增长不止于此。Roku还通过平台订阅获取收益,多年来一直推动Roku的增长,特别是在封城期间。  

消费者因为疫情留在家中﹐所以最近联网电视收视率飙升。该公司表示,四月份新用户的增长和收视率都迅速增长。管理层解释:「由于每个帐户的串流播放时间增加了约30%,因此串流播放时间按年增长了约80%。」代表该公司的订阅试用和付费订阅也有所增长。  

尽管疫情带来不明朗因素,Roku未能提供第二季的业绩指引,但第二季的订阅量增长强劲和联网电视广告开始反弹,有助弥补该季度初联网电视广告业务的疲软。  

长远来看,Roku应该能够受惠于广告预算从传统电视转至串流电视的趋势,因为串流电视的收视率日益提升。这个趋势才刚开始,eMarketer估计,仅在美国,市场推广人员每年的传统电视广告支出约700亿美元,但2019年联网电视广告支出只有70亿美元。  

疫情可能是使推广人员作出改变的转折点,Roku可望成为主要受益者。

注:本文来自万里富 Motley Fool HK(https://www.fool.hk/)




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