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Adobe(ADBE.US)不论经济衰退与否都是顶尖科技股

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虽然新型肺炎危机和随之而来的混乱带来极不明朗的因素,但Adobe(ADBE.US)于2020财年次季(截至2020年5月29日的三个月)的业绩依旧辉煌。  

和在可比较季度业绩同样亮丽的对手salesforce.com(CRM.US)一样,Adobe也在证明其实际上是很多公司营运中不可或缺的一部分。Adobe旗下的各款创意、广告和文件管理软件订阅情况良好,就算在经济不景之时,订阅量仍继续大幅增长。  

不论经济衰退与否,Adobe都是值得大家关注的顶尖科技股。  

别管经济衰退,数码转型已到来  

在疫情影响下,娱乐内容创作处于中断状态,广告活动减少,企业纷纷寻求缩减预算。依赖上述各项的Adobe或多或少会受到冲撃,对吗?错了。其收入增长虽较2020首季的19%和2019年的24%放缓(部分原因是经济衰退,但亦是由于其已是大型企业),但在次季市况最恶劣和经济恐慌弥漫之时,Adobe的收入按年仍大增。

云端和订阅收入的增长再次带动毛利(收入减去服务成本)上升。招聘和出游次数减少意味营运开支占收入的比例远低于一年前。此外,Adobe在期内回购260万股股票,经调整每股盈利飙升34%。自由现金流(收入减去营运现金和资本支出,基本上等同资产负债表上的过剩现金)增7%,令自由现金利润率高达35%。  

经济仍远未摆脱困境,但对这间软件巨企前景的负面影响有限。Adobe正协助推动全球机构进行数码化转型,而现时迈向数码化变得前所未有地重要。无论是用于媒体创作、文件签署和编辑,抑或是营销管理和分析的软件,Adobe都在协助企业迈向更现代化的经营方式和实行在家工作。  

未来增长减速但仍乐观  

和Salesforce一样,Adobe预计将迎来更多增长,惟受疫情挥之不去加上夏季增长一般较慢影响,增速将放缓。公司预计,第三季收入为31.5亿美元,经调整每股盈利为2.4美元,按年增幅分别为11%及17%。  

其他软件公司表现,鉴于大量新客户需重新评估情况,因而暂停购买软件。笔者认为,这点再加上Adobe的规模,意味公司前景相当不俗。Adobe股价与自由现金流比率(过去12个月)为45倍,考虑到该公司持续录得增长,利润率可观、就算处于危机之中仍有能力回购股票,加上现金和短期投资结余达到43.5亿美元,该股呈溢价也就不足为奇。  

这就是为何Adobe将一直是笔者投资组合的核心持股。短期的放缓或许会在2020年稍后时间引来关注,但数码化转型需时数年才能完成。Adobe正凭借其内容和营销管理中心引领此趋势。

注:本文来自万里富 Motley Fool HK(https://www.fool.hk/)

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