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医疗设备龙头美敦力(MDT.US)值得买吗?

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美敦力(MDT.US)最新公布的2019财年第四季业绩,并未能令投资者惊喜。公司收入按年下跌26%至60亿美元,低于分析师预期的70.2亿美元。此外,经调整每股盈利按年下跌62%至0.58美元,远低于分析师预期的1.06美元。  

除了第四季表现失色,美敦力的股价亦跑输大市。年初至今,此股下跌13.1%,而标普500指数只下滑5.8%。这些指标虽然并不理想,但仍有许多充分理由值得买入这只医疗设备股,以下是其中三个理由。  

1.目前困境只属暂时  

美敦力第四季业绩不济,归咎于COVID-19大流行肆虐,其他许多医疗设备同业亦同样受到重创,包括IntuitiveSurgical(ISRG.US)。这个问题实属意料之内:全球医疗系统将焦点都放在治疗COVID-19患者,许多非紧急手术被迫推迟。  

美敦力因此损失惨重。公司表示,多个地区的业务收入大幅下挫。来自美国市场的收入向来占美敦力整体略多于一半,但自3月中起,每周收入按年大跌约60%。  

不过美敦力并非所有业务在这季都表现疲弱。公司的呼吸系统、胃肠系统和肾脏业务表现亮丽。由于COVID-19大流行刺激市场对呼吸设备和患者监测系统的需求上升,这项业务的收入按年增长6%至7.66亿美元。话虽如此,所有其他业务则全线败北,这季收入全部按年下跌。  

任何公司的业绩若不堪入目,都不会是好事。但如果要找一个很好的理由作为解释,那就是百年一遇的疫症。当大流行过去,笔者预计美敦力能东山再起。此股仍然是全球其中一家最大的医疗设备公司,业务遍及150多个国家,产品阵容鼎盛,又有强大的产品线,收入和盈利足以逐年上升。  

笔者特别认为糖尿病业务有迹象会是强劲的增长引擎。美敦力在该市场销售多款产品,可以说最瞩目的是MiniMed670G胰岛素泵。据美敦力表示,MiniMed670G是「首个可不断自行调节的胰岛素泵输系统,可自动将血糖水平保持在目标范围」。  

去年,公司表示旗下胰岛素泵已拿下全球高达62%市占率。MiniMed在美国虽然面对多家公司的步步进迫,例如TandemDiabetesCare(TNDM.US)和其t:slimX2胰岛素泵,但在国际市场方面仍然称霸,发展空间巨大。随着数码糖尿病市场未来几年持续高速发展,毫无疑问,美敦力将成为最大赢家之一。  

简言之,公司短期内的前景仍然充满阴霾,但长远而言,公司业务势将复苏。  

2.财政稳如泰山  

美敦力的基本因素仍然强劲,公司有足够财力应付持续的危机。截至2019财年止,公司坐拥109亿美元现金和短期投资,11亿美元自由现金流,资产负债率(debt-to-assetsratio)为27.34%,属于健康水平。公司表示,在2021年3月前没有对外债务到期。  

现时的危机虽然重创业务,但公司财政实力雄厚,足以应对目前阴晴难料的经济环境,  

3.股息收入  

美敦力已连续43年提高年度股息,这家医疗设备巨擘因此已荣登「股息贵族」(DividendAristocrat)的宝座。大流行期间,许多公司纷纷削减或暂停派息,但这家医疗公司最近仍然增加股息。美敦力的股息率约2.2%,不算太高,与标普500指数的2.1%股息率差不多。不过派息比率为60.4%,股息相对现金流的比率更是48.1%,因此美敦力能够维持派息,甚至提高股息回馈股东。  

投资者锦囊  

美敦力的股价短期内可能会如坐过山车大上大落,但随着社交距离政策开始解封,经济陆续重启,公司应可逐步回复正常,这是可以肯定的。此股在行业内稳坐龙头地位,财政稳如泰山,更不用说受持续的危机拖累,股价已跌至出现折让,因此现在是买入这家医疗巨擘股票的大好时机。

注:本文来自万里富 Motley Fool HK(https://www.fool.hk/)


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