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网易(NTES.US)有望再发力增长引擎不只手游?

近来回归中国香港上市的中概股网易(09999)超额认购逾300倍。网易的核心业务是开发线上游戏,当中手游更是疫市中备受追捧的投资主题。然而,疫市受惠主题并不只有手游,网易旗下「有道」(DAO)有望成为下一增长引擎。  

内地线上教育生态呈领先  

「有道」是中国市场的领先智能学习公司,去年平均月活跃用户数量逾1亿。集团主要经营两大类业务,包括学习服务,以及学习产品。学习服务包括「有道精品课」、「中国大学MOOC」等提供学前、中小学、大专、及成人线上教育课程的平台。  

学习产品则包括「有道词典」、「有道翻译官」、「有道词典笔」等辅助性为主的智能学习工具。值得一提的是,智能学习工具是有道的起家产品,更是为品牌累积强劲商誉,继而涉足更广泛线上教育业务的重要竞争优势。  

疫情大大刺激教育线上化  

新冠肺炎疫情为各行各业带来冲击,但与此同时亦推动不少新经济产业加速渗透。较为明显的受惠行业包括电商、手游,但其实线上化趋势已蔓延至教育产业。  

疫情中曾出现大规模停课,加上疫情第二波忧虑尚在,线上学习渠道因而受惠扩张。以正准备升学考试的应届考生为例,停课期间学习备试需求有增无减,但传统渠道时续时断,加上社交距离或影响学校课堂效能,针对常规课程不足的校外学习课程的需求扩张,「有道」旗下线上学习平台如「精品课」有望受惠。  

营运亏转盈目标加速实现  

虽然「有道」生态发展全面,但截至2019年底,旗下业务仍处于净营运亏蚀状态。在2017年至2019年间,「有道」的营业额扩大了186%,而毛利则增加129%,惟营运亏蚀在同期扩大362%。然而,营运开支之中,有较大部分属于市场推广及研发开支,2019年合共占比达收入68%。该等开支主要用于扩大平台渗透度,实现规模经济。新冠疫情下,线上教育生态渗透加速,集团市场推广策略成效提升,付费用户基数扩张,研发回本期或将缩短,营运亏转盈的目标有望加快实现。  

结语  

虽然「有道」对网易的业务贡献现阶段仍很有限,但随着业务受惠产业顺风而扩张,规模增长实现将可为网易带来正面贡献。

注:本文来自万里富 Motley Fool HK(https://www.fool.hk/)




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