東吳證券：維持榮昌生物-B(09995)“買入”評級 RC18海外臨床有望加速

港股評級 2023-04-03 14:31:41 15

智通財經APP獲悉，東吳證券發布研究報告稱，維持榮昌生物-B(09995)“買入”評級，由于RC48在乳腺癌領域競爭的加劇，將2023-24年銷售收入從13.7/24.7億元下調至13.5/22.4億元，預計2025年銷售收入為30億元。但隨著RC18在其它自免適應癥的上市獲批，歸母凈利潤有望逐年改善。公司2022年實現營業收入為7.7億人民幣，同比-45.9%，符合調整后預期;扣非凈虧損11億元，現金及現金等價物20.7億元。期內核心產品泰它西普多個自免適應癥有序推進，海外授權緊迫性提升。

報告中稱，公司RC48 ADC(維迪西妥單抗)的合作伙伴Seagen已被輝瑞收購，海外臨床有望加速。國內進展：2022年尿路上皮癌(UC)醫保談判3月開始執行醫保，幫助UC的放量。RC48聯合PDL1(RC98)胃癌(GC)I期已開始患者招募;RC48聯合PD1+化療/RC48聯合PD1+曲妥珠一線HER2+GCII/III期IND已提交;RC48聯合特瑞普利單抗治療圍手術期肌層浸潤性膀胱癌II期已開始患者招募;RC48+特瑞普利單抗對照化療一線治療UC的III期注冊性臨床正招募患者;RC48+吉西他濱治療非肌層浸潤膀胱癌I/II期IND獲批;肝轉移HER2+乳腺癌III期臨床2022年年底已完成入組;HER2低表達乳腺癌III期臨床進行中。海外進展：RC48作為Seagen管線中療效明確且UC商業化權益占比高的品種，我們推測在完成收購交接后會在輝瑞的加持下快速開展III期臨床。2022年上半年RC48二線HER2+UCII期臨床已開展，一線III期臨床有望今年開展。