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不买Netflix(NFLX.US)是否一定会后悔?

串流媒体龙头Netflix(NFLX.US)在2020年跑赢大市。此股年初至今已累升30%,而标普500指数同期却下跌5%。Netflix是其中一家最受惠COVID-19疫情的公司,居家令下消费者愁困在家,对新的娱乐选择需求殷切,公司因而获得数以百万新增订户。  

疫情无疑正加快Netflix的长远增长大计,而今天买入此股的投资者,长远有望获取丰厚回报。但笔者并不认为此股是每位投资者的必买对象。  

你是认真的吗?  

您可以很震惊,也可能会打呵欠,需要闻一闻盐味来提提神,诸如此类。但到目前为止,Netflix仍然是笔者真金白银的持仓,而且是投资组合中的最大赢家,您可能会发现笔者经常重申此点,提出许多理由为何值得买入此股。那么,为何今天此股已不是必买呢?  

公司业务正在增长,市场庄家最终已视之为成熟的市场龙头企业。有耐心的投资者长远仍然有望获得很高价值,但像过去五个月远超大市的回报则未必可以持续。  

Netflix(NFLX.US)年初至今跑赢大市  

如果您在一月买入Netflix,笔者会告诉您时机适合,因为目前为止,您将获得21%投资回报,大市同期则下跌8%。市场忧虑公司第四季业绩会出问题,但最终业绩带来惊喜,此股于是在春季急升。  

冠状病毒大流行有助公司第一季实现亮丽增长,北美新增230万用户,显示Netflix在这个重要市场仍有增长空间。公司更大的增长动力仍然在海外业务。北美地区用户群按季增长3.4%,较公司其他三个地区逊色。Netflix在拉丁美洲的订户群增长9%,在欧洲、中东和非洲的帐户增长13%,而亚太市场则增长22%,位居榜首。  

Netflix亦证明在某些情况下,例如第一季突然停止原创内容的制作,公司即时能产生正现金流。但公司很快将再次回复负自由现金流状态,只有在未来几年才能扭转为正值。公司这次产生的现金,受惠可持续长期改善的业务,而非因为突如其来而无法预测的疫情。未来几年,传统信奉价值指标的投资者,将可基于持续增长而可预测的正现金流来计算Netflix(NFLX.US)的真正市场价值。  

为何不再是必买之选?  

如果您认为笔者是建议您买入Netflix,即使此股迫近历史高位,那么您没有错,但此股并非所有投资组合都适合。  

Netflix正致力实现长期大计,推动现金流自然增长,未来将会挑战重重。在实现目标前,股价难免会一路大上大落。过去,笔者一般会建议买入此股,因为长远有望获取丰厚回报,承受短暂的阵痛物有所值。  

但情况正在急剧转变。到了今天,笔者会建议您留意Netflix,随时准备好逢低吸纳此股。笔者敢肯定,这家公司成为稳定赚钱机器前,相信会有很多这种低吸机会。  

简言之,Netflix的股价目前估值合理。如果您正在寻找长线价值股,那么大可酌量买入此股,但如果您是增长股投资者,那么会有其他更好的选择。

注:本文来自万里富 Motley Fool HK(https://www.fool.hk/)




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