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滔搏(06110)大股东减持竟是入市讯号?

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滔搏国际(06110)遭控股股东于6月10日收市后以高折让大手减持,股价随即跟随下泻,惟公司复苏势头并未因此受影响,反而估值更为吸引,值得投资者吸纳。  

国际体育品牌的中国代理零售商滔搏国际早前遭控股股东百丽体育按每股10.5元的价格向独立方配售2.7亿股现有股份,套现29亿元,占总额约4.46%,作价比6月10日收市价折让9%。其后两日股价累挫9.7%。  

预测市盈率胜同业  

控股股东减持确实会削弱投资者对公司前景的信心,然而公司业务表现并不会因此出现重大变化。股价回落连带公司的市盈率也回落至23倍左右,按彭博综合券商预测滔搏2020/2021财年亦维持在相若水平,较同样从事分销的宝胜(03813)的约28倍为低,也较内地龙头体品股安踏(SEHK:2020)和李宁(02331)的36倍和30倍为吸引。  

滔搏是Nike的内地最大分销商,其他代理品牌包括Adidas、Puma、Converse、Vans、TheNorthFace、Timberland、Reebok、Asics、OnitsukaTiga及Skechers,全属内地最受欢迎的体育品牌,截至今年2月底的2019/2020财年公司经调整纯利按年升6.5%,至23.8亿元人民币,当中1月、2月为内地疫情高峰期。  

大行料业务复苏  

在内地疫情受控及经济渐见复苏下,交银报告,滔搏销售复苏快于该行预期,踏入5月销售额已高于去年。摩根士丹利指出,滔搏现金流倍增,有利疫后盈利V形反弹。汇丰则预计公司2021财年上半年收入、经营溢利会分别按年跌5%、55%;但下半年度收入将回升20%。  

大行纷纷预测滔搏业务复苏,主要是由于相信国策可进一步支持行业经营环境。国家体育总局于5月20日公布,将通过城市申报,确定一批国家体育消费试点城市,首批试点周期为2020至2022年。试点城市要通过政府购买、税费补贴、积分奖励、消费券等方式引导体育消费。  

此外,滔搏在全年业绩重点提及数字化转型的步伐继续加快,如在原有电商平台基础上,扩大社群小程式、移动收银的开发和应用等。根据交行报告,内地疫情爆发高峰期间,滔搏数字化工具带来的销售额从5至6%上升到40至50%,并在恢复阶段稳定在10至20%,数字化销售渠道相信可为今后公司收入保持稳定。  

总括而言,公司复苏势头良好,配股消息令股价回落反成为吸纳时机。

注:本文来自万里富 Motley Fool HK(https://www.fool.hk/)


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