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全市场一周研判

港股資訊 2023-03-18 20:18:52 15

▍市场研究

1.港股:

指数方面：本周恒指在反复拉锯之后收出小阳十字星，虽然从中期结构来看暂时还不能确定是否止跌，但从短期来看指数已经站上了五天线，短期的稳定性有一定的回升。下周恒指的走势对于接下来整体结构会有较大的影响，如指数能回到19700点水平之上，可以基本确定短期止跌，指数即使不上行，也可以保持低位震荡的修复格局，反之如再度逼近19000点，则压力依旧较大。

市场方面：市场本周的成交量较前一周是有轻微的增加，成交量增加部分完全得益于央企，中字头一众的表现。包括基建，电讯，石油等板块轮番的新高，炒作。其他板块则随行就市，互有涨跌，期间还穿插着部分企业的财报引发的波幅，也一定程度上刺激到资金的流向。下周市场主要关注点在美联储议息，虽然欧洲央行继续加息，但面临本国银行的危机，美联储此位置是否继续选择激进加息，甚至于加息幅度降低，又或者提及是否停止加息，都会给全球金融产品带来冲击。

2.美股:

加息路径未明，叠加银行业“多米诺”般暴雷，美股市场本周再次承压。市场对风险的担忧激增，芝加哥期权交易所波动率指数上周已反弹至近28水平，本周通胀数据和美国银行事件发展更令市场继续波动。宏观风险升温提升市场波动率，可适当关注防守性较高的必需消费板块。不过，仍需值得注意的是，市场仍忧虑银行状况，有地区银行因存款减少，需要出售手持证券而录得亏损，推升银行流动性难题并火速蔓延至大型银行资本稳健方面。

3.固收:

美国国债利率倒挂的负面影响初步体现，欧美地区性银行频繁暴雷引发系统性风险担忧，并带动美联储激进加息预期降温。在风险事件的影响下，美国债市本周波动剧烈。随着避险资金涌入，多周期国债收益率先是同步下行，随后在金融机构的介入干预下，美债收益率在临近本周结束时出现普遍的小幅反弹。值得额外注意的是，近期美联储贴现窗口借款已经激增至历史高点，这凸显出市场资金面的持续紧张，银行体系面临的风险依旧存在。收益率曲线结构方面，期限结构维持驼峰形态，本周市场走牛市趋平，长短债收益倒挂状况进一步缓解。

▍本周热门行业研究

1.半导体：行业复苏叠加政策共振，半导体行业有望迎来增长拐点。虽然半导体行业目前仍处于去库存去化的衰退阶段，但随着中国经济复苏迹象日趋明显，宏观层面的不确定性因素正逐渐转变，半导体行业今年进入复苏阶段的确定性高。同时，近期集成电路产业发展的高层讲话让市场憧憬有更多行业政策支持，重点关注行业估值修复前景。相关个股：中芯国际（00981.HK）、华虹半导体（01347.HK）、ASMPT（00522.HK）。

2.科技：进入新的一年，科技板块呈现出两个显著特点，1）延续性较差，1月3日-27日涨16.58%，1月30日-3月16日跌20.81%，包括近期，科技指数也无实现连续两个交易日显著上涨；2）分化性较大，去年12月中旬科技板块已经出现分化，而彼时是业绩蓝筹走势较为强势，而1月30日后，互联网科技股整体较为疲软，业绩相对稳健或预期将回升之公司股价更坚挺。由于硅谷银行和瑞士信贷事件影响，美联储有望将加息力度减弱并提早实现降息，这有助于港美股科技股估值回升。相关个股：联想集团（00992.HK）、网易-S（09999.HK）、携程集团-S（09961.HK）。

3.海外消费：在疫情影响逐步消退、促消费政策持续发力等因素作用下，消费市场恢复向好，乡村市场销售恢复好于城镇。1—2月份，社会消费品零售总额7.7万亿元，同比增长3.5%，扭转了2022年10月以来连续三个月下降的趋势；其中，接触型消费大幅回升，全国餐饮收入同比增长9.2%（2022年全年为下降6.3%），电影票房收入同比增长6.8%（2022年全年为下降30%以上）。相关个股：

海底捞（06862.HK）：实行‘啄木鸟计划’关闭大量低效餐厅，2022年实现扭亏为盈；随着‘新冠疫情’成为过去式，经营状况不断改善海底捞推出了新的“硬骨头计划”重开新店，中国经济的复苏，投资者今年更有信心。

携程集团（09961.HK）:2022Q4营收50.3亿元，同比增长7%；净利润20.6亿元（上年同期净亏损8.3亿元），同比实现扭亏为盈，大超市场预期。从全年来看，2022年营收200.55亿元，同比增长0.1%；净利润14亿元（上年同期净亏损5.5亿元），年度也实现扭亏为盈。疫情3年以来首次实现年度盈利。

海伦司（09869.HK）:小酒馆龙头公司，景气度逐步回升，上游议价能力增强，精简人员门店效率提升，推出新品烧烤重启加盟模式，学生社交需求全面回暖，复苏弹性、持续性均具有相当竞争力，预计将逐步进入门店扩张周期、盈利释放的新阶段。

4.基建：2023年是疫情之后复苏年，基建投资维持高增速。1）经过三年疫情后，2023年是中国经济复苏之年，GDP增长目标为5%左右，而高盛上调中国经济增速至6%。2）国家统计局数据，1-2月全国固定资产投资5.36万亿元，同比增长5.5%，其中，基础设施投资同比增长9.0%。3）2023年1-2月，房地产开发投资1.37亿元，同比下降5.7%，房地产新开工面积1.36亿平米，新开工降幅较2022年同期收窄。4）新签订单稳健增长。相关个股：中国中铁（00390.HK）、中国交通建设（01800.HK）。

5.生物医药：随着药品上市以及商业化的推进，生物医药公司迎来价值重估。“双抗”新星康方生物本周公布业绩，2022年产品销售11.04亿元(同比+421.9%)，包括派安普利单抗5.58亿元和卡度尼利单抗5.46亿元，远超市场预期。此外，AK112、AK102和AK101预计2023年NDA。本周康方生物股价五连阳，带动生物医药板块整体向上反弹。相关个股：康方生物（00926.HK）、康宁杰瑞制药-B(09966.HK)、亚盛医药-B(06855.HK)。