今日美股網>美股要聞>迪士尼(DIS.US)财报远不及预期 福克斯(FOX.US)成罪魁祸首

迪士尼(DIS.US)财报远不及预期 福克斯(FOX.US)成罪魁祸首

本文来自 “红刊财经”,作者为贺昕

“And I am... Iron Man”钢铁侠说完打了一个响指,灭霸成了灰。随之再见的是一整个十年漫威的发展,接下来的5-10会是一个全新的故事和全新的体验。不过,虽然带着席卷了全球的《复仇者联盟4》,迪士尼(DIS.US)第三季财报业绩却远低于分析师预期,这是怎么回事?答案在于福克斯。

收购了福克斯(FOX.US)之后,迪士尼第一次将整个季度的福克斯财报纳入旗下,事实证明福克斯的整合远比想象中困难,福克斯的表现也远没有达到预期中的效果。

福克斯旗下电视台资产拖累财报

财报显示,按公认会计准则计算,每股收益下跌59%,至0.79美元;除影响可比性的项目外,下跌28%,至1.35美元。同比看,迪士尼比去年要少赚了至少一半的钱,这样的业绩当然容易造成“误会”,让大家以为是迪士尼不行了。

但仔细看,会发现迪士尼并没有不行。先看部门收入。按部门划分的总收入(同比)看,电视媒体网络67.1亿美元(增长21%);乐园部门66亿美元(增长7%);电影部门38.4亿美元(增长33%);流媒体业务38.6亿美元(增长8.27亿美元)。从部门收入来看,都没有任何问题,整个收入是持续增加的。这当然是因为纳入了相当一部分福克斯资产之后的表现了,不然这个增速也太惊人了。

而按部门划分的运营收入(同比)看,电视媒体网络21.4亿美元(增长7%);乐园业务17亿美元(增长4%);电影部门7.92亿美元(增长13%);流媒体业务负5.53亿美元,运营收入并没有全面下滑,反而还提升了。那问题在哪儿呢?

迪士尼原有的ESPN资产以及ESPN+的内容并没有下滑,反而收入是提升的。主要得益于广告费和渠道费的增加。原有的ABC电视台业务同样也没有下滑,收入也是提升的。于是远远不及预期只有一个罪魁祸首了—福克斯旗下的电视台资产。福克斯的资产虽然不亏钱,但说明它的表现远不如预期的高。

21世纪福克斯电影部门也同样如此,因为福克斯旗下的《黑凤凰》表现太糟糕,造成了该季度的一次性减损。而流媒体业务则是因为纳入了Hulu以及海外的福克斯电视台,所以整体因为资本支出过大的原因,造成了亏损5.53亿美元。

收购福克斯的部分费用还分摊到了这一季度,这又额外造成了2.38亿美元。同时为了遣散一些不需要的员工,迪士尼还特别支出了2.07亿美元的遣散费。难怪这个季度利润表现不达预期。迪士尼可以说在鲸吞了福克斯之后打了个“饱嗝”。由于采取的收购方式是一半现金一半换股,如果短期来看的话,换股的部分显然不划算,因为用一个明显更赚钱的股权去换取了一个相对没这么赚钱的股权。

收购福克斯并没错

这是不是说收购福克斯是错误的呢?很可能还需要更多的事件去验证这个问题。笔者的看法是:收购福克斯的做法是对的。

首先从迪士尼的ESPN以及ABC的表现来看,可以看出,在迪士尼获取了内容优势后,传统渠道的选择并不多,在这种情况下,他们只能接受迪士尼更高的内容费用。广告商的待遇也是类似的,在收购了福克斯之后,渠道也更加集中了,导致广告商业不得不开始支付更高的费用。

以ESPN为例子,NBA的续约费每一次都会比前一次要翻几倍,广告费用将不可避免地同步增加。这有点类似于地价贵,造成房子贵,最后推高了周边的生活成本。

谁让内容是稀缺资源呢。迪士尼收购福克斯最重要的一点就是能获取内容优势。今年以来,全球前20的票房影片里,有7部是迪士尼和福克斯制作的,还有一部是迪士尼授权索尼共同制作的。其中,票房最高的前10部影片里,有6部是迪士尼的。(蜘蛛侠票房为索尼所有,但衍生物收入归迪士尼)

这也就意味着在全球范围内,迪士尼和福克斯合体之后都带来了巨大的影响,未来的内容市场会被一家公司占有很大部分的份额。

从流媒体市场的角度来看,迪士尼依然应该收购福克斯,因为福克斯为迪士尼带来了众多的IP以及现有的流媒体平台:Hulu和Hot Star(印度Star旗下的App)。这就意味着迪士尼将会拥有至少4个流媒体平台:ESPN+、Disney+、Hulu、Hot Star。其中有2个全球市场产品,2个为地域型产品,覆盖的人口超过20亿人(包括印度市场在内)。

迪士尼打造了一个流媒体的产品群,在这个体系之下,未来的大量内容都会通过流媒体平台发布去接触用户,而不是像以前那样隔着一个渠道商去发布内容。这就有点像一个虚拟的乐园服务了,用户的第一手资料和数据全部都在迪士尼的掌握中。

和全球第一大的流媒体公司奈飞不同的是,迪士尼的的收入模式更加多元化,采用会员费和广告收入两种模式并行,而内容支出又不需要像奈飞那样大量外采内容,成本更可控。

整体来看,迪士尼这个季度不及预期并不是灾难性的,所以可以看到盘后的跌幅并不算大。但是部分投资者开始担忧福克斯的付费会否过高,最终像巴菲特买亨氏时一样,支付的价格过高,万一最后表现不及预期,可能会造成大量的商誉减损,或盈利下滑。

确实,原本迪士尼是可以用更低的价格买入福克斯的大部分资产的。由于Comcast突然竞价,造成最终迪士尼至少多付出了200多亿才把这笔收购谈定,这意味着迪士尼确实为福克斯的资产支付了一定溢价。投资者迫切想知道这笔收购是不是划算的,那么这个季度已经可以给出短期答案了:它明显是不划算的,买贵了。

但长期这些资产是否有可能在迪士尼手里能产生更大的变现能力呢?只能说目前还不知道,不过从迪士尼的运营能力来看,这个可能性比较大。单从X战警这个系列的IP来看,福克斯的制作就一直饱受影迷诟病。漫威影业至少还没有在超级英雄IP运营上有过明显的失误。而且这个模式已经按照MCU(漫威宇宙)的模式长期运营了十年了,新的同类型IP融入的时候,成功整合进去的逻辑比较确立。这就有点像往迪士尼乐园里添置内容一样,只要内容是老少兼宜的(比如辛普森家族,但辛普森家族暂时不会放入乐园里,因为它线下部分授权给了环球影城),并没有明显的违和感。

可以说迪士尼的流媒体战略需要大量的内容填充,才可能适应一个更广泛的人群,所以购买福克斯一方面可以获取线下的渠道优势,另一方面则可以获得虚拟的IP内容库优势以及内容制作优势。长期来看,福克斯依然是一笔相当有价值的资产。



友情提示:
1、本網站內容和圖片僅為個人學習、研究公益之用,如有侵權請聯系我們馬上處理。
2、本網站所刊載的所有信息僅供參考,不用做交易和服務的根據,且不構成任何投資建議。
3、領取福利,關註https://twitter.com/TodayUSStock

相关内容

  • 雷蒙德詹姆斯公司:維持Walt Disney(DIS.US)評級

    雷蒙德詹姆斯公司:維持Walt Disney(DIS.US 評級,由優于大市調整至優于大市評級, 目標價由112.00美元調整至128.00美元。 迪士尼(DIS.US)公司簡介:華特迪士尼公司是一家多元化的國際家庭娛樂和媒體企業,其業務分為四大部分:媒體網絡、主題樂園度假區、影視娛樂和消費品。...

    03-27 01:38機構評級
  • 华特迪士尼(DIS.US)公布董事会提名人

    在向 SEC 提交的文件中,华特迪士尼公司 ( NYSE:DIS 披露了计划增加公司董事会的 12 名提名人的姓名。此外,该公司还透露,其首席执行官罗伯特·艾格 ( Robert A. Iger 2023 年的薪酬总额为 3160 万美元。董事会新成员包括天空电视台前首席执行官D. Jere...

    01-17 20:16美股要聞
  • 富国银行称赞迪士尼(DIS.US)和NFL交易的潜力

    今天早些时候,我们听说 NFL 可能计划 收购 ESPN 的股份,该公司由媒体公司迪士尼(纽约证券交易所股票代码:DIS)拥有。分析师对这个想法印象深刻,投资者也对这个想法感到不满。事实上,富国银行通过分析师 史蒂文·卡霍尔宣称这是一个非常好的计划,并指出 NFL 入股 ESPN 的想法是稳定 ES...

    01-17 13:24美股要聞
  • 迪士尼(DIS.US)公布与 ValueAct 的信息共享协议

    娱乐巨头华特迪士尼公司(纽约证券交易所代码:DIS)已与激进投资者 ValueAct Capital Management 签订保密协议。作为该协议的一部分,迪士尼将与 ValueAct 进行沟通、共享信息并进行战略磋商,包括与迪士尼董事会和管理层举行会议。迪士尼首席执行官罗伯特·A·艾格 (Rob...

    01-03 20:28美股要聞
  • 迪士尼(DIS.US)与德桑蒂斯重新开战

    随着2024年即将结束,迪士尼(NYSE:DIS)设定了2024年的目标。一场可能不明智的诉讼即将展开,而改编的电影可能会让迪士尼的流媒体野心重获新生。与此同时,投资者对此表示怀疑,并导致迪士尼股价在周三交易时段收盘时有所下跌。迪士尼的目标是佛罗里达州州长罗恩·德桑蒂斯,或者更确切地说是他创建的佛罗...

    12-28 14:31美股要聞
  • 迪士尼(DIS.US):纳尔逊·佩尔茨回归并寻求引发变革

    近几个月来,迪士尼 ( NYSE:DIS 的股价显示出复苏迹象,部分原因是 10 月中旬以来大盘的上涨。毫无疑问,不仅仅是更广泛的市场强势可以帮助迪士尼股票在新的一年里超越标准普尔 500 指数。激进投资者纳尔逊·佩尔茨回来了。这一次,他可以将事情提升到一个新的水平,提名自己和迪士尼前首席财务官...

    12-23 10:34研究報告
  • 佩尔茨再次与迪士尼(DIS.US)发生争执

    与迪士尼和解后 (NYSE:DIS 今年早些时候,激进投资者 Nelson Peltz 再次与这家娱乐巨头发生争执,并发起了代理权争夺战。佩尔茨的 Trian 基金管理公司持有约 30 亿美元的迪士尼股票,已提名两名独立董事候选人竞选迪士尼董事会成员,其中包括佩尔茨本人和迪士尼前首席财务...

    12-15 20:42美股要聞
  • 鲍勃·艾格承认迪士尼(DIS.US)存在消息传递问题

    他们说第一步是承认你有问题。娱乐巨头迪士尼(NYSE:DIS)做到了这一点,这要归功于首席执行官鲍勃·艾格( Bob Iger),他站起来透露,迪士尼电影最近过于注重“信息传递”,而对“高质量故事讲述”不够重视。这一承认可能已经向投资者表明了一些观点,因为迪士尼在周四下午的交易中小幅上涨。艾格昨天在...

    12-01 13:47美股要聞
  • 迪士尼(DIS.US)和纳尔逊·佩尔茨 (Nelson Peltz) 的拉锯战升温,迪士尼恢复股息

    华特迪士尼公司(纽约证券交易所股票代码:DIS )与激进投资者纳尔逊·佩尔茨展开了一场长期的拉锯战。佩尔茨正在这家娱乐巨头寻求多个董事会席位,并计划“直接向股东提出变革”。继 11 月 30 日迪士尼董事会增加两名新董事会成员以及佩尔茨要求获得董事会席位的呼吁遭到拒绝之后,投资者激进主义再次得到推动...

    12-01 13:46美股要聞
  • 迪士尼(DIS.US)首席执行官表示《冰雪奇缘 4》正在“制作中”

    华特迪士尼(纽约证券交易所股票代码:DIS)今年的票房表现令人失望,随着粉丝的热情低落,该公司可能会指望旧的特许经营权重回正轨。事实上,迪士尼首席执行官鲍勃·艾格(Bob Iger 对该公司在香港举行的主题部分感到兴奋,他告诉粉丝,受欢迎的动画电影《冰雪奇缘》的第四部正在制作中,同时还有之前宣布的《...

    11-17 08:20美股要聞
  • 迪士尼(DIS.US)对令人失望的票房和即将到来的延误不以为然

    对于迪士尼 ( NYSE : DIS 的粉丝来说,这个消息并不是什么好消息,尤其是那些希望漫威电影在 2023 年能有更好表现的人。不过,尽管其中一部影片表现平淡,并且宣布了一系列延期,但迪士尼仍然成功获得了近周一交易时段收盘时上涨 1.5%。发布表现不佳,未来一片茫然本周末,漫威电影宇宙 (M...

    11-14 10:18美股要聞
  • 迪士尼(DIS.US)因可能电视业务的消息而股价下跌

    当迪士尼( NYSE:DIS )传出有关其仍然拥有的一系列线性电视频道可能发生变化的消息时,投资者并不满意。即使线性电视受到影响,所提出的治疗方法也可能比疾病本身更糟糕。投资者也表达了自己的感受,纷纷抛售迪士尼股票,导致其在周五下午的交易中下跌超过 3%。当鲍勃·艾格(Bob Iger)在艾伦公司(...

    11-11 09:53美股要聞
  • 富國銀行:維持Walt Disney(DIS.US)評級

    富國銀行:維持Walt Disney(DIS.US 評級,由增持調整至增持評級, 目標價由110.00美元調整至115.00美元。 迪士尼(DIS.US)公司簡介:華特迪士尼公司是一家多元化的國際家庭娛樂和媒體企業,其業務分為四大部分:媒體網絡、主題樂園度假區、影視娛樂和消費品。媒體網絡業務部門...

    11-10 00:37公司財報
  • 迪士尼(DIS.US)任命新首席财务官,投资者耸耸肩

    迪士尼(NYSE:DIS)最近的日子并不好过。由于流媒体收视率明显下降,而公园参观人数看起来相似,这一切都是一个糟糕的情况。迪士尼可能希望通过新的首席财务官来扭转局面,但投资者并不太确定,周一交易时段收盘时,迪士尼股价下跌超过 1.5%。迪士尼聘请了曾担任百事公司首席财务官的休·约翰斯顿(Hugh...

    11-07 13:04美股要聞
  • 迪士尼(DIS.US)将以86亿美元的价格收购剩余的 Hulu 股份

    华特迪士尼公司(纽约证券交易所代码:DIS)已正式开始收购康卡斯特(纳斯达克股票代码:CMCSA)NBCUniversal持有的流媒体服务 Hulu 剩余 33% 的股份。该公司表示,根据看跌/看涨安排,它将在 12 月 1 日之前向 NBCUniversal 支付约 86 亿美元。此举将使迪士尼完...

    11-02 20:46美股要聞
  • 迪士尼(DIS.US):佩尔茨在推动董事会席位方面赢得关键支持

    激进投资者 纳尔逊·佩尔茨 (Nelson Peltz 最近在推动华特迪士尼公司 ( NYSE:DIS 多个董事会席位的推动 中获得了艾萨克·艾克·珀尔穆特 (Isaac Ike Perlmutter 的支持。据《华尔街日报》报道,佩尔穆特已将其所有迪士尼股份以及唯一投票权转让给佩尔茨,以对抗这...

    10-30 20:58美股要聞
  • Reliance 距离收购迪士尼(DIS.US)印度部门又近了一步

    经过大量市场猜测,Reliance 即将收购华特迪士尼 ( NYSE:DIS 的印度业务。据彭博社报道,虽然迪士尼将该部门的估值定为近 100 亿美元,但 Reliance 正在考虑将资产定在 70 亿至 80 亿美元左右。据报道,迪士尼与这家印度企业集团的交易最早可能于下个月宣布。此前有报道称...

    10-23 21:20美股要聞
  • 迪士尼(DIS.US)和索尼正在就可能的印度交易进行谈判

    娱乐巨头华特迪士尼公司(纽约证券交易所股票代码:DIS)可能正在与索尼集团公司(SONY)的娱乐部门索尼影视娱乐公司(SPE)就出售交易进行潜在讨论其印度娱乐业务。迪士尼拒绝对造币厂的报告发表评论。上周,路透社报道称黑石 ( BX 正在考虑入股迪士尼印度帝国。另据报道,该公司还与印度亿万富翁高塔...

    10-16 20:59美股要聞
  • 迪士尼(DIS.US)将于 11 月推出 ESPN 投注应用程序

    华特迪士尼公司 ( NYSE:DIS 将于 11 月推出 ESPN 体育博彩应用程序。据《华尔街日报》报道,迪士尼与赌博公司 Penn Entertainment(纳斯达克股票代码:PENN)的合作正在取得成果,该公司已准备好将其10 年期协议提升到一个新的水平。体育和博彩爱好者将能够通过一款名...

    10-13 20:27美股要聞
  • 迪士尼(DIS.US)涨价将伤害美国家庭

    Needham 分析师劳拉·马丁 (Laura Martin 表示:“魔法的费用对于许多家庭来说将是无法承受的。”迪士尼(纽约证券交易所股票代码:DIS)宣布提高其流媒体服务和迪士尼乐园家庭通行证的价格,这可能会让许多人心碎。用尼达姆高级互联网和媒体分析师劳拉·马丁的话来说,“魔法的成本对于许多家...

    10-13 10:29美股要聞
  • 黑石集团关注迪士尼(DIS.US)的印度帝国

    路透社周三报道称,私募股权公司 Blackstone ( NYSE:BX 可能有兴趣收购华特迪士尼公司 ( NYSE:DIS 在印度的数字和电视业务的股份。上周,彭博社报道称,这家娱乐巨头正在与商业大亨高塔姆·阿达尼 (Gautam Adani 和卡拉尼蒂·马兰 (Kalanithi Ma...

    10-11 19:00美股要聞
  • 小摩:維持Walt Disney(DIS.US)評級

    小摩:維持Walt Disney(DIS.US 評級,由增持調整至增持評級, 目標價由125.00美元調整至120.00美元。 迪士尼(DIS.US)公司簡介:華特迪士尼公司是一家多元化的國際家庭娛樂和媒體企業,其業務分為四大部分:媒體網絡、主題樂園度假區、影視娛樂和消費品。媒體網絡業務部門包括...

    10-11 01:39公司財報
  • Walt Disney(DIS.US)獲Seaport Global首次覆蓋,給予買入評級

    Walt Disney(DIS.US 獲Seaport Global首次覆蓋,給予買入評級, 目標價93.00美元。 迪士尼(DIS.US)公司簡介:華特迪士尼公司是一家多元化的國際家庭娛樂和媒體企業,其業務分為四大部分:媒體網絡、主題樂園度假區、影視娛樂和消費品。媒體網絡業務部門包括有線電視和...

    10-07 09:00機構評級
  • 分析师支持公园支出后迪士尼(DIS.US)反弹

    昨天,迪士尼(NYSE:DIS)在透露计划大幅增加公园和体验支出后,就像一块插着利剑的石头一样沉了下去。这个想法看起来像是把坏的零钱扔进老鼠洞后又扔了一大堆好钱,但迪士尼实际上在周三下午的交易中有所上涨。为什么?因为分析师正在重新考虑,花大钱建设公园的想法似乎并没有那么糟糕。一位分析师表示,迪士尼之...

    09-21 10:42美股要聞
  • B of A Securities:維持Walt Disney(DIS.US)評級

    B of A Securities:維持Walt Disney(DIS.US 評級,由買入調整至買入評級, 目標價由135.00美元調整至110.00美元。 迪士尼(DIS.US)公司簡介:華特迪士尼公司是一家多元化的國際家庭娛樂和媒體企業,其業務分為四大部分:媒體網絡、主題樂園度假區、影視娛樂...

    09-20 18:17機構評級
  • 迪士尼(DIS.US)在增加主题公园投资后跳水

    迪士尼计划在公园上投入更多资金,导致股价下跌。对于迪士尼( NYSE:DIS )来说,这又是令人沮丧的一天,这家娱乐巨头宣布计划将其主题公园的投资增加一倍。此举导致投资者像小飞象的马戏团一样在夜间收拾行李逃跑,迪士尼股价在周二下午的交易中下跌超过 3.5%。迪士尼计划在未来 10 年内将其主题公园(...

    09-20 10:35美股要聞
  • Walt Disney(DIS.US)獲雷蒙德詹姆斯公司首次覆蓋,給予優于大市評級

    Walt Disney(DIS.US 獲雷蒙德詹姆斯公司首次覆蓋,給予優于大市評級, 目標價97.00美元。 迪士尼(DIS.US)公司簡介:華特迪士尼公司是一家多元化的國際家庭娛樂和媒體企業,其業務分為四大部分:媒體網絡、主題樂園度假區、影視娛樂和消費品。媒體網絡業務部門包括有線電視和廣播電視...

    09-18 20:33公司財報
  • 流媒體熱度衰減最新信號: 迪士尼(DIS.US)擬大削Disney+訂閱用戶數預期

    有媒體援引知情人士透露的消息報道稱,迪士尼(DIS.US 預計,該公司旗下“Disney+”流媒體服務在2024年的訂閱用戶數量將比上一次公開宣布的目標少數千萬。 迪士尼(DIS.US)公司簡介:華特迪士尼公司是一家多元化的國際家庭娛樂和媒體企業,其業務分為四大部分:媒體網絡、主題樂園度假區、影...

    09-15 19:27公司財報
  • Rosenblatt:重申Walt Disney(DIS.US)評級

    Rosenblatt:重申Walt Disney(DIS.US 評級,由買入調整至買入評級, 目標價104.00美元。 迪士尼(DIS.US)公司簡介:華特迪士尼公司是一家多元化的國際家庭娛樂和媒體企業,其業務分為四大部分:媒體網絡、主題樂園度假區、影視娛樂和消費品。媒體網絡業務部門包括有線電視...

    09-13 02:55機構評級
  • 迪士尼(DIS.US)在持续的运输成本之战中大肆宣扬 Hulu 计划

    娱乐巨头迪士尼(纽约证券交易所股票代码:DIS)最近遇到了很多麻烦。现在,Charter Communications(纳斯达克股票代码:CHTR)和迪士尼旗下的各种有线电视网络就运输成本展开了一场新的斗争。然而,迪士尼心中有一个解决方案,这足以推动迪士尼在周二上午的交易时段小幅上涨。迪士尼用两个关...

    09-06 10:56美股要聞