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安森美(ON.US)2019年第二季度业绩会概要:未看到任何需求复苏的迹象,期待中国汽车市场的恢复

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本文来自 “半导体风向标”微信公众号,作者为西南证券陈杭、吴文吉,原文标题为《安森美继续掉队》。

2019年第二季度的总收入为13.48亿美元,与2018年第二季度的14.56亿美元收入相比下降了7%。2019年第二季度的GAAP营业利润率为11.7%,而2018年第二季度为13.5%。非GAAP营业利润率为15.7%,而2018第二季度为16.3%。预计2019年第三季度总收入在13.55亿美元至14.05亿美元的范围内。预计2019年第三季度GAAP毛利率将在35.2%至36.2%之间,非GAAP毛利率将在36.7%至37.7%之间。

以下内容全部来自于官方纪要翻译,详情请参考原文:

安森美半导体公司(ON)2019年第二季度业绩会核心要点

公司参与者

Parag Agarwal - Vice President of Corporate Development & Investor Relations

Bernard Gutmann - Chief Financial Officer

Keith Jackson - President & Chief Executive Officer

Bernard Gutmann地缘政治和宏观经济因素影响了我们的第二季度收入。比预期更广泛的库存调整,特别是在汽车市场,是第二季度低于预期收入的主要因素。此外,我们看到我们的通信业务收入疲软,因为我们暂时停止向主要客户发货,以遵守美国联邦法律。

尽管在半导体行业目前的周期性下滑期间我们的收入受到了阻力,我们的执行仍然稳健,并且我们继续获得强劲的利润率和盈利表现。到目前为止,在目前的低迷时期,我们收入和利润受周期性的影响一直低于我们的同行。

到目前为止,我们的业绩涉及到我们业务的转型,涉及领域有汽车、工业和云电力终端市场的高度差异化电源、模拟、传感器和连接产品。

汽车、工业和云电力终端市场的主要长期趋势保持不变,我们继续进行审慎投资,以加强我们在战略终端市场的竞争地位,并进一步改善我们行业领先的成本结构。我们在关键增长领域的设计赢得继续快速扩张机会。

虽然第二季度从收入角度来看具有挑战性,但目前的预期趋势表明商业环境逐渐稳定。汽车客户的需求趋势已经稳定,通信业务的订单也有所改善。我们认为库存量调整应该在2019年第三季度末或第四季度初可以完成。虽然我们看到需求在较低的收入水平上稳定,但我们没有看到任何需求复苏的迹象。

虽然我们对商业环境的稳定感到鼓舞,但我们认识到不可预见的地缘政治和宏观经济事件所带来的风险。我们正在管理我们的业务以适应短期需求的波动。我们已采取措施控制营运开支,以配合相对疲软的营商环境。我们相信,与更广泛的模拟和功率半导体行业相比,高度多元化的客户群,接触增长最快的半导体终端市场以及许多产品的长生命周期应该有助于我们更好地应对当前需求的放缓。

我们对未来保持乐观。正如我早些时候所说,我们正在进行审慎的战略投资,以加强和建立我们在关键战略市场的领导地位,并改善我们的成本结构。

在第二季度,我们完成了对Quantenna Communications的收购,我们相信这将加强我们在工业和汽车终端市场的连接应用业务方面的影响力。我们最近还宣布,我们计划在未来四年内分阶段将第一个300毫米级晶圆厂加入我们的制造网络。增加这个晶圆厂应该能加速我们在2022年实现目标融资模式上的进展,在未来几年内节省大约10亿美元的资本支出,并提供足够的能力以极具竞争力的成本支持我们的长期增长结构体。

2019年第二季度的总收入为13.48亿美元,与2018年第二季度的14.56亿美元收入相比下降了7%。收入同比下降主要受到宏观经济和地缘政治因素的推动。这些因素影响了整个半导体行业。

GAAP第二季度的净收入为每股摊薄收益0.24美元,而2018年第二季度为0.35美元。第二季度的非GAAP净收入为每股摊薄收益0.42美元,而2018年第二季度为0.46美元。GAAP第二季度的毛利率为37%。非美国通用会计准则第二季度的毛利率为37.1%。与去年同期相比,2019年第二季度非美国通用会计准则毛利率下降了106个基点,主要原因是收入减少。尽管第二季度收入环比有所下降,但我们的毛利率表现稳健,毛利率与第一季度持平。

2019年第二季度的GAAP营业利润率为11.7%,而2018年第二季度为13.5%。我们2019年第二季度的非GAAP营业利润率为15.7%,而第二季度为16.3%。2018经营利润率同比下降主要是由于毛利率下降。

第二季度GAAP运营支出为3.41亿美元,而2018年第二季度为3.58亿美元。第二季度非GAAP运营支出为2.88亿美元,而2018年第二季度为3.18亿美元。第二季度营业费用的年度下降是由于激进的费用控制、奖金增加以及2019年第一季度累积的奖金发放所致。

第二季度的自由现金流为6900万美元,运营现金流为2.22亿美元。第二季度的资本支出为1.54亿美元,相当于11%的资本密集度。2019年第二季度的现金和现金等价物为8.85亿美元,而2019年第一季度末则为9.4亿美元。我们在第二季度使用5000万美元现金回购了260万股我们的股票。

在第二季度末,库存周转天数为137天,比2019年第一季度的128天增加了9天。库存增加的主要原因是将收购Quantenna的结果纳入在第二季度业绩中,并通提升Quantenna的库存。如果我们将整个第二季度没有将收购Quantenna的影响纳入其中,那么我们在第二季度末的库存周转天数将是132天,比第一季度的128天增加四天。我们打算在第三季度降低资产负债表上的库存周转天数。

第一季度的分销转售在第二季度有意义地增加。按季计算的分销库存量在第二季度环比下降,目前在11至13周的目标范围内。我们预计第三季度的分销库存量将进一步减少。正如我们在之前的收益电话会议中所述,我们正在积极管理我们的分销库存量,以确保分销渠道中的库存水平健康。我们认为,除了汽车、工业和云电市场的长期增长动力之外,我们对分销库存的主动管理一直是我们过去几个季度收入波动幅度相对较低的主要原因。

有关业务部门绩效,从Power Solutions Group(即PSG)部门开始,PSG第二季度的收入为7.01亿美元。模拟解决方案部门2019年第二季度的收入为4.62亿美元,智能传感部门的收入为1.85亿美元。

Keith Jackson尽管整体半导体市场需求疲软,但我们的执行仍然强劲。尽管地缘政治和宏观经济因素带来强大阻力,但在第二季度,我们实现了强劲的利润率和盈利表现。

虽然近期的商业环境不温不火,但我们的业务基础仍然是汽车、工业和云电力终端市场的长期大趋势。许多预期的需求复苏状况尚未实现,但目前的订单趋势表明需求趋势趋于稳定。根据我们分销合作伙伴的评论,分销渠道中的持续库存调整似乎应该在第三季度末或第四季度初完成。

虽然我们对分销渠道有很强的了解,但很难预测地缘政治和宏观经济因素。无论商业条件如何,我们都准备好迅速作出回应。

尽管目前需求放缓,我们仍继续进行审慎投资,以巩固我们的竞争地位,并进一步改善行业领先的成本结构。

在第二季度,我们宣布完成对Quantenna Communications的收购,Quantenna Communications是一家市场领先的Wi-Fi连接半导体解决方案供应商。我们相信连接能力是工业物联网市场成功的首要要求。

正如我们之前宣布的那样,我们打算利用Quantenna市场领先的连接功能,在工业物联网的连接市场中获得技术领先地位。与此同时,我们将继续投资Quantenna以发展其运营商业务。

目前的客户反馈非常积极,客户对Quantenna和安森美半导体的技术、财务和市场资源相结合带来的好处感到兴奋。Quantenna的整合正在进行中,团队正在制定产品路线图并实现协同目标。

由于半导体行业持续疲软,Quantenna的业务也出现放缓,预计第三季度将略有减产。然而,随着我们实现协同效应并降低成本,我们预计Quantenna将实现有针对性的增长。

我们也正在努力扩大我们在纽约州北部300毫米East Fishkill工厂的产量。移植电源产品的流程开发已经开始,并且正在快速发展。我们正准备在2020年开始从East Fishkill工厂出产第一批300毫米电力产品。

正如我们之前所说,我们300毫米East Fishkill工厂加快了我们实现2022目标的进度,提高了我们的制造网络效率,并进一步加强了我们行业领先的成本结构。我们相信,300毫米产品产量的增长将成为我们制造战略和制造成本结构的主要转折点。

我们业务的长期趋势保持不变。我们在关键战略市场的发展势头继续加快。我们继续看到汽车、工业和云电力应用继续发展。我们相信,长期来看,汽车、工业和云电力终端市场将成为增长最快的半导体终端市场之一。

在汽车市场,加速电动汽车的普及和推广主动安全应用业务应该推动我们的功率半导体和传感器业务的强劲增长。在工业市场中,我们看到我们的功率半导体具有强大的牵引力,这是由工业系统的更高功率和效率要求所驱动的。在云电市场,我们看到用于5G基础设施市场的服务器和功率半导体模拟电源管理产品的强劲增长。

由宏观经济和地缘政治因素驱动的当前需求放缓并未改变我们对长期增长潜力的看法。现在,我将详细介绍2019年第二季度各个终端市场的进展情况。第二季度汽车市场的收入为4.34亿美元,占第二季度收入的32%。第二季度汽车收入同比下降5%。包括大中华在内的亚洲是这一同比下降的主要原因。

美国和欧洲汽车市场的疲软也导致今年业绩同比下滑。与上一季度相比,我们看到第二季度大中华区汽车收入有所稳定。我们预计今年下半年中国轻型汽车产量的同比下降将放缓。

在全球范围内,我们预计2019年全球轻型汽车产量将同比下降3%至4%。美国和欧洲汽车业务可能会在年内下降2%至3%。

我们的产品继续在车辆电气化、主动安全性和各种模拟电源管理应用中被广泛采用,我们在汽车应用中的业务内容不断增长。

EV / HEV、LED照明和车载网络等应用中的业务内容正在以有意义的方式增长。我们看到客户对我们的碳化硅产品感兴趣,我们的客户参与度正在全球范围内增长。

客户对我们用于牵引逆变器和车载充电器的碳化硅模块的兴趣非常强烈,我们与即将运行的EV平台上的许多客户合作。

我们用于汽车电气化的硅基电源产品的需求持续上升,我们的功率MOSFET业务也实现了强劲增长。在本季度,我们开始预生产高压IGBT模块,以支持第四季度和2020年的业绩。

在ADAS应用中,我们传感器产品的发展势头持续增长。我们的汽车图像传感器产品组合表现良好,客户越来越依赖我们为汽车应用提供完整的产品套件。

正如我之前所说,我们是唯一一家拥有100万像素、200万像素和800万像素图像传感器的汽车图像传感器供应商。采用后视和环绕视角相机,以及2级和3级ADAS和自动驾驶汽车系统的增加量仍然是我们业绩增长的催化剂。

我们继续发展汽车雷达产品方面的战略合作,我们已向客户提供首批评估样品。我们用于ADAS、仪表板以及车载网络解决方案的模拟电源管理产品继续以健康的速度增长。我们先进的照明电源管理和LED驱动解决方案在全球范围内持续强劲增长。

消除季节性下降后,汽车终端市场第三季度的收入预计将比上一季度略有上升。包括军事、航空和医疗在内的工业终端市场在第二季度贡献了3.63亿美元的收入。工业终端市场占第二季度收入的27%。与去年同期相比,我们的第二季度工业收入下降了12%。大中华区一直是工业市场疲软的主要来源,但我们最近看到商业趋势趋于稳定。

我们提供的产品系列可以提高工业系统的电源效率,使我们能够跟上未来的大趋势。我们继续看到我们的中高压功率半导体产品(如FET和IGBT)以及工业终端市场中的模块的增长势头良好。

通过我们的电源模块和IGBT业务,我们继续看到中国太阳能市场的发展优势,我们在中国的业务继续扩大。

在工业领域,我们的蓝牙低能耗产品获得医疗领域的需求。我们的技术、设计和专业知识得到了我们客户的认可,预计未来将实现强劲增长。我们继续看到我们的产品在植入式设备、个人诊断和听力健康市场的强劲需求。

由于季节性和工业终端市场的持续疲软,预计第三季度工业终端市场的收入将环比下降。

通信终端市场包括网络和无线业务,第二季度收入为2.48亿美元。通信终端市场占第二季度收入的18%。第二季度通信收入同比增长7%。5G的发展起了强劲推动作用。

第二季度智能手机相关收入也同比增长。由于收购于6月19日结束,我们在第二季度没有从Quantenna获得有效的收入。

如前所述,由于我们根据美国联邦法律停止向主要客户发货,因此第二季度我们的5G相关收入中断。根据美国法律,我们现已恢复向该客户供货。尽管存在短期的不确定性,但目前我们与客户的沟通中了解到近期到中期5G将持续发展。

在智能手机方面,我们的收入同比增长。我们预计今年晚些时候推出的新平台会推动业务发展。

由于新智能手机平台的推出,通信终端市场第三季度的收入预计将环比增长,再加上会将Quantenna整个季度业绩纳入其中。

计算终端市场第二季度的收入为1.39亿美元。计算终端市场业务收入占第二季度收入的10%。第二季度计算终端业务收入同比下降7%。然而,我们的服务器业务在第二季度同比增长非常稳健。

随着客户调整库存水平,我们在本季度看到服务器业务出现暂时停顿。在未来的服务器平台中,我们希望我们的业务有意义地增加。

由于客户和服务器业务的下滑,我们的计算终端市场业务第三季度的收入预计将比上一季度下降。

消费者终端市场第二季度的收入为1.64亿美元。消费者终端市场业务收入占第二季度收入的12%。第二季度消费者终端业务收入同比下降21%。同比下降的原因是消费电子和白色家电市场持续广泛疲软,以及我们选择性地参与这些市场。消费者终端市场业绩第三季度的收入预计将比上一季度下降。

总之,到目前为止,在目前的低迷时期,我们收入和利润受周期性的影响一直低于我们的同行。我们的业绩体现了我们业务的转型本质,以及我们专注于为汽车、工业和云电力终端市场提供高度差异化的电源、模拟、传感器和连接产品。

我们看到主要市场的商业发展趋势稳定。然而宏观经济和地缘政治因素继续拖累最终需求。我们认为,到2019年第三季度末或第四季度初,我们的库存调整应该可以完成。、

尽管目前整个行业的业务发展趋势疲弱,但推动我们业务发展的长期大趋势保持不变,我们对中长期前景保持乐观。我们专注于半导体行业发展最快的终端市场。随着我们的设计获得成功,我们希望我们在汽车、工业和云电源应用中的业务将继续增长。

为适应宏观经济环境放缓的趋势,我们谨慎管理业务,专注于控制开支。我们的运营执行仍然稳固。

根据产品订单趋势、产品积压水平,我们预计2019年第三季度总收入在13.55亿美元至14.05亿美元的范围内。

对于2019年第三季度,我们预计GAAP毛利率将在35.2%至36.2%之间,非GAAP毛利率将在36.7%至37.7%之间。我们预计GAAP的总运营支出为3.49亿美元至3.69亿美元。

我们的GAAP运营费用包括无形资产摊销、重组、资产减值和其他费用,预计将达到3400万美元至3800万美元。我们预计第三季度的非GAAP运营总支出为3.15亿美元至3.31亿美元。第三季度营业费用季度环比增长超过第二季度,主要是因为整个季度纳入了Quantenna的影响以及East Fishkill的300毫米晶圆厂相关的流程转移成本。年度业绩增长,以及奖金发放稳定,这能显著降低了第二季度的运营费用。

随着我们实现有针对性的协同效应并降低成本,我们预计Quantenna相关运营支出将出现显着下降。

我们预计2019年第三季度GAAP其他收入和支出(包括利息支出)净额将为3800万美元至4100万美元,其中包括900万美元至1000万美元的利息支出。我们预计,非GAAP其他收入和支出(包括利息支出)净额将为2900万美元至3100万美元。

2019年第三季度所得税预计为1,100万美元至1,500万美元。我们预计2019年第三季度的总资本支出将达1.25亿美元至1.35亿美元。

预计2019年第三季度的股权奖励为2100万至2300万美元,其中约200万美元预计将用于销售成本,其余金额预计将用于营业费用。此费用包含于我们的非GAAP财务指标中。

根据当前股价,我们2019年第三季度的稀释股数预计为4.14亿股。

问答环节

Q:上个季度,你谈到了订单的改善让你对下半年充满信心。现在您谈到稳定性,并且您认为库存调整可以在本季度末和下一季度完成。这个季度业绩环比出现变化是为什么,是否只是明显的贸易战紧张局势升级了?在你上次表现过于乐观之后,是什么让你有信心执行接下来的计划?

A:第二季度发生了两件事,地缘政治因素远比预期更为明显。正如你所知,未来这些影响变得更加重要。第二部分是,我们确实看到更多的库存调整正在进行,这不是我们根据一些OEM本季度的积压趋势的预期。我认为这是导致我们现有业绩的原因。当我们与客户沟通并研究地缘政治情况后,我们认为事态已经变得更加稳定。当然美国制裁是最大影响因素。因此,我们对所谓的稳定性有信心。

Q:关于毛利率和库存,我知道你谈过在第三季度减少库存。您能否谈谈这在近期对毛利率的影响?现在你们建了300毫米晶圆厂以及收购Quantenna的Globalfoundries,关于实现接近40%毛利率的目标,这个预期是否良好?按照您在分析师会议上制定的43%目标,在明年实现这个目标的步骤是否有任何更新?

A:第三季度的库存调整 - 内部调和智能调整预计会发生,但将温和地进行。我们预计不会对我们的毛利率产生重大影响,因为您可以看到我们对整体毛利率的预期比第二季度略好。我们宣布本季度对Quantenna的收购和East Fishkill的分阶段建设应该有助推作用,这将有助于我们实现2023年的毛利率目标。我们对这些收获感觉相当不错。我们将继续保持正常的50%短期增量收入。这有点困难,但我们希望库存调整可以有助于目标实现。

Q:根据推特上的消息,我们在下个月还有关于另外3000亿产品的关税。您认为这会影响到你们以及未来你们的预期吗,您是否认为未来可能存在一些不利因素?

A:我们也看到了推文以及市场对它的反应。我们已经在预期中表明了这一点。关税本身并不是我们迄今为止的收入问题。由于这一点,我们预计会看到可能会发生一些市场份额变化。但在整体终端市场,我认为不会出现重大不稳定因素。

Q:在库存方面你内部库存的目标是什么?你认为你什么时候能到达这个目标?然后在OpEx方面,因为你们开始压缩一些协同效应,是否可以认为OpEx业务会在未来几个季度下降?

A:我们期望该业务运用稳定,并且在2020年降低,因为我们获得了来自Quantenna的协同效应的好处,我们谈的是2600万美元,其中约1600万美元在运营支出,在COGS方面约1000万美元。中期的库存周转天数我预计将降至120天左右,而现在在整个季度Quantenna表现为132天。

Q:我想知道现在在中国的订单业绩怎样,你怎么看电动汽车市场明年的形势呢?

A:对于电动汽车,我们预计尽管宏观经济条件和全球销售的汽车数量仍在继续增长。我们预计这一增幅将继续上升,中国市场将起引领作用。所以我们期待中国汽车市场的恢复。然而,在全球范围内,我们并不期待会出现汽车销量大增的情况。

Q:在中国市场的汽车配置产品情况呢?

A:对于电动汽车来说,用于每辆电动汽车的电子产品最高可达400美元。如果您转向2级ADAS系统,每辆车还需增加150美元相应配置。

Q:你谈到了Quantenna对9月季度业绩的贡献,会再次高于公司今天的表现,对吗?

A:关于Quantenna,我们没有透露太多细节,我们通常不会透露客户或个别子市场的情况。它将整合到我们的ASG业务内。我们相信我们正处于协同作用和整合计划的轨道上。正如我们在电话会议中提到的,Wi-Fi市场在宏观经济和库存调整方面也存在同样的弱点。因此,我们谈到了第三季度的业绩会被轻度稀释,但这是根据长期计划的结果。

Q:我很好奇你是如何在第三季度管理利用率的?在这方面有什么能帮助毛利恢复?这是否会需要多方面混合综合才能产生提升效果?你是否还在采取其他什么措施?很高兴看到第二季度的毛利率保持不变。但我想知道在这方面你的长期目标的驱动因素是什么?

A:混合效应、增量收入的跟进、制造成本的节省以及小规模的一些剥离。我们还谈到了两个不同的方面,Quantenna应该增加毛利率,East Fishkill也应如此。从短期来看,即使在COGS方面,我们也会采取正常的实际成本削减。这也应该有助于我们在短期内实现目标。

Q:在Q3的计算终端业务上,你提到它可能会失败。我试图通过PC市场的稳定和增长来协调这一点,因为新的CPU将在第三季度问世。你能告诉我们你在哪里看到逆境,是在单位产品方面更多,还是在计算业务的内容方面更多?A:是的,它肯定与单位产品有关,肯定会受到一些宏观经济影响。我们相信其中一个问题是,由于增加关税,第二季度我们提前发出了一些货。

Q:你是否可以为2019年碳化硅业务的规模或预期规模提供更多的信息,你认为它在2020年会怎么发展?另外再明确一点,您对华为的评论表明您对未来有更多的可预见性,这是否包括您转向通信方面业务的能力?

A:我认为我们确实有更多的可预见性和我们转向通信业务的能力。显然,5G部分仍然受影响,但手机业务似乎是一个可以推进的领域。华为在舞台上的角色更加清晰,当然我们正在申请进一步的豁免。从碳化硅业务来看,我们确实看到它继续以极快的速度增长。我们并不期望19年可以达到数亿美元,但肯定会达到上亿美元。

Q:你们自己和其他公司在中国市场上已经有了更多的表现。现在中国汽车市场的占比是多少,以及在中国的汽车业务趋势与在中国以外汽车业务有何不同?

A:实际上,我们看到了稳定的趋势。该市场全球同比下降了两位数。因此,它是全球汽车业务中非常重要的。我们认为,总的来说,中国的汽车市场占比25%左右。这是一个估计,因为显然我们将货物运往世界各地,中国进口大约四分之一。

Q:您在评论中提到客户的反馈非常强烈。我想知道你是否可以详细说明这一点,以及你所讨论的特定汽车行业或客户参与类型是什么?因为你没谈到技术方面的信息。

A:我们的客户群正在考虑更有保障的供应,有更强大的资金支持。我们与工业物联网方面的客户谈论到我们计划将产品扩展到这一部分业务时,他们对通过采用一些高性能解决方案并与其他物联网解决方案相结合的计划而感到兴奋。

Q:你们是否可以对你们的交货时间发表评论,现在与以往峰值相比怎么样?与正常水平相比增么样?

A:我们在交货时间上仍然是快速发展的。现在的交货时间明显低于一年前的四五周时间的水平,但略高于行业正常水平,因为我们的电力业务仍面临一些限制因素。

Q:关于你们的East Fishkill工厂,你们看到的市场需求越来越低,这是否会影响那里走下坡路?从那里获得的产量增加,你是否计划新推出什么产品?

A:不,它不会改变我们的任何预期。正如我之前提到的电动汽车趋势、普通汽车趋势和5G趋势,我们预计明年这些电力行业将实现显著且持续的增长。因此,我们的预期没有变化。

Q:关于产品定价的变化,与之前的情况相比,您有什么评论?

A:总的来说,与我们前几年的情况相比,我们仍然看到了一个非常良好的环境。所以没有改变。

Q:就Quantenna受宏观趋势影响而言,是否还存在其他公司层面的特定事件,例如股票投资损失会造成Quantenna的收入偏离您之前的预期?你是否可以量化一下你对Quantenna的EPS稀释度的解释?

A:自收购以来,我们访问了Quantenna的所有客户。毫无例外,他们都强调了他们业务的弹性,并没有任何的股票投资损失。就像我们所说的那样,关于每股收益,第三季度没有特别有意义的贡献因素。

Q:你能评论你的在Q3中的产能利用率吗?

A:是的,在接近70%位置,与Q2非常相似。

Q:在您看来,与其他公司相比,为什么您认为进行库存调整需要花费更长的时间是合理的?是因为你们较以往较长的交货时间吗,还是你们在有特定的市场层面的问题或最终产品的问题?

A:我认为各个层面的影响因素都有。具有更多产能的公司会有更少的调整空间以及更慢的调整速度。

Q:如果你期望交货时间接近周期时间,你是否考虑在这个下行周期里做些什么?

A:在产品的基础上,您肯定已经看到制造周期时间和交货时间之间的差距缩小; 在良好的市场或不好的情况下,我们的交货时间内通常不会出问题。

Q:关于终端市场,当你看汽车市场时,你认为它在第三季度将增长。你是否注意到到商业发展的潜在动态以及电动汽车不断上升的商业形势,这些都意味着这是一个拐点,我们是可以恢复到持续增长,还是会在第四季度遇到逆境?

A:就销售量而言,我们认为全球市场第四季度不会有显著改善。我们确实认为采用EV的车型数量和采用2级ADAS的车型数量将在2020年增加。因此,我们应该看到Q4总量应该相比持平或略有下降。我们预计今年年底后将恢复增长。

Q:关于云计算,基站业务似乎正在获得一些强大的发展潜力。服务器业务对业绩没有实际帮助,只是因为提前发货。你认为这些情况都会对你们有利吗?特别是在基站业务上,当您与客户沟通时,他们在今年和明年谈论的基站构建的数量是多少?A:关于增长,云电力和应用程序预计同比增长超过60%。非常非常显著的增长。但我们实际上没有任何预期的数量。

Q:你们的服务器业务何时可以助力云计算业务?

A:当进入2020年时,我期待这一点。

Q:关于汽车业务,虽然我们假设汽车业务在第四季度继续增长,但似乎这个细分市场将下降不到2%。我认为你曾表示整体轻型汽车产量将下降3%至4%。所以我想知道你是否能够解释,这与你现在的期望一样吗,是什么困难导致这样的预期,如果与你的预期下降相比略有改善,那么如何与动力系统和ADAS业务相协调?

A:我认为而不是产品的问题,是没有市场容量的问题。今年到目前为止你看到的另一件事是汽车行业供应商的库存调整。所以产品本身可以下降2%,3%或者其他什么,但是库存调整对其他方面有影响。正如我之前提到的那样,我确实期望当我们进入第四季度时,额外的市场情况会发生。你会看到我们保持持续增长。

Q:你谈到订单趋势稳定,这主要是基于你们的经销商,你们在中国的客户基本上已经说过已完成库存调整,会慢慢重建业务。请描述推动订单稳定的因素?一旦我们完成了库存调整,我们业绩是否将从库存调整后开始反弹?对此有何见解?

A:是的,我有几点意见,其中一个,我们确实提到我们预计第三季度的库存会继续下降。我们认为这将是这方面下降的终点。因此,态度的改变并不是一个很大的改变。我们看到中国的产品积压实际上增加了稳定性,而今年年初它们的增长速度相当快。现在看来那里已经完成了库存调整,业绩开始增长。

Q:对上一个问题的后续跟进,在较弱的工业发展趋势下,特别是大中华区,你们开始看到稳定的迹象。您在什么细分领域看到这种稳定性?在工厂自动化、楼宇自动化吗?这些领域的表现将会很棒吗?

A:这种稳定性在中国是全面的,我们开始看到那里的增长。并没有哪一个细分市场表现将非常出众。

Q:第二季度库存大幅下降,第三季度将再次下降,6月份转售价格连续上涨。因此,相对于你所说的Q3前Quantenna的平稳预期,你预计在第二季度会有多少环比增长空间?看起来汽车业务会起来。您是否预计工业方面业务也将环比增长?

A:我们期待经销转售量的连续增长。这几乎与市场给出的评论相符。我们看到第三季度通信业务普遍正常,我们会看到汽车方面的下滑,那些能反映Q3额外经销转售的情况将回应现在的市场评论。

Q:关于OpEx方面,在整合Quantenna时,假设你预期九月OpEx业务能进入其中。我们应该如何考虑协同效应?你是否有一个百分比目标,在长期运营角度,你是如何考虑的?

A:我们的OpEx长期目标与我们在分析师日所阐述的相同,为21%。我们正在按计划为Quantenna制定协同效应计划。当我们宣布收购Quantenna时,我们谈到协同效应约为2600万美元,其中约1600万美元的运营支出和1000万美元的COGS。协同效应将在2020年到来并产生实际意义。

Q:我很好奇你们在获得政府许可前无法与华为产生多少业务?

A:我们通常不会提供有关特定客户的任何详细信息。但正如我们在准备好的评论中所说,我们已经部分恢复了对受影响客户的出货量。

Q:在关于分销和库存调整的评论中,我认为似乎比你上周更负面的基调稍微好转了一点。我想知道您的库存调整是否可能更早完成?因为你们的动力产品需求较高或库存管理比其他公司更具激进性。

A:是。正如我所提到的,多种因素共同对这方面产生影响,但我们也谈到了我们如何拥有更好的控制系统和更好的可预见性。因此,适当的响应,永远不过度积压也是库存管理的一部分。

Q:今年的自由现金流与典型曲线相比有点偏低。你是否可以谈谈你期望在今年下半年看到的自由现金流?

A:如果你看看我们的自由现金流的季节性,它是后期发力,通常在第三季度,甚至在第四季度才更显著。所以我们希望在今年余下的时间里自由现金流能对上半年自由现金流的表现进行一些弥补。

Q:关于经销商转售的情况,您和其他所有人现在都在报告销售情况。您是否可以量化第二季度的配送库存减少量以及第三季度中的预期?

A:在这两个季度都有显著的减少。我不知道我们在这方面给出具体的数字。我们希望第三季度能够实现我们正常运营所期望的低库存。

Q:您是否有关于第四季度的任何评论?显然,宏观上还有很多动人的东西。你对分销库存的看法,我认为这将是一个助推因数。关于第四季度我们还有要考虑的其他事情吗?

A:我们一次只提供一个季度的预期,但我要重申,我们预计今年第三季度将进行分销配送库的极大调整。

Q:对汽车业务,现在是一个非常具有挑战性的环境,特别是在中国。但据报道,在本季度大三角洲的情况也是不寻常的。你是否可以根据这个周期趋势给出一些意见。您从一级供应商和原始设备制造商那里看到的是什么情况,以及他们如何管理库存,才导致第二季度业绩遭受了更大的拖累?

A:我们在这方面发生了很多沟通,正如您可能预期的那样,而且我确实认为许多汽车供应商比我过去看到的更加乐观,然后他们决定采取一些相当具有影响力的库存调整措施。因此,从我的角度来看,这与我们经历过的其他任何一个时期都不同。

Q:你已经评论了分销库存和对Q3的期望,您从OEM的角度来看有什么想法。我知道这方面也是一个拖累因素,但你怎么看第三季度的OEM库存情况?

A:这方面只能定性评论,不能定量。当我们与客户群,特别是汽车行业客户进行交流时,我们认为他们在很大程度上将在第三季度进入第四季度这个时间进行库存调整。


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