“水果一哥”百果園在港招股，引入香港百嘉達等為基石，預計1月16日香港IPO

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百果園集團(02411.HK)發布公告，公司擬全球發售7894.75萬股股份，其中中國香港發售股份789.5萬股，國際發售股份7105.25萬股，另有15%超額配股權；2022年12月29日至2023年1月9日招股，預期定價日為2023年1月9日；發售價為每股發售股份5.00-6.20港元，摩根士丹利為獨家保薦人；預期股份將于2023年1月16日于聯交所主板掛牌上市。

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據悉，百果園已訂立基石投資協議，基石投資者同意認購合共約1.5億港元可購買的有關數目發售股份(向下調整至最接近每手500股H股的完整買賣單位)。假設發售價為5.60港元(即本招股章程所載發售價范圍的概約中位數)，基石投資者將予認購的H股總數將約為2678.7萬股H股。基石投資者包括諾德股份(600110.SH)的全資附屬公司香港百嘉達、道森股份(603800.SH)的全資附屬公司南通道森、以及葉榮鉅先生。

百果園是中國最大的水果零售經營商。根據弗若斯特沙利文的資料，按2021年水果零售額計，公司是中國第一大水果零售商，占中國總市場份額1.0%，而五大參與者合計占總市場份額3.6%。同時，按水果零售額計，公司亦在中國所有水果專營零售經營商中位列第一。公司擁有中國水果行業最大的分銷網絡。

百果園主要通過由公司管理的加盟門店、委托管理的加盟門店及自營零售門店組成的線下門店網絡向消費者銷售水果。公司亦通過公司的在線渠道（包括百果園手機APP、百果園微信小程序、主流電商平臺及社交商務平臺上的門店）或通過與公司合作的第三方外賣平臺進行分銷。公司亦向若干有餐飲需求的主要客戶（如企業、餐廳及高鐵公司）進行直接銷售。此外，公司也從事小規模的水果批發業務。

公司已建成一個全國性的貼近小區、在線線下一體化及店倉一體化的水果專營零售網絡，即以門店為中心的零售商業模式，門店既可作為線下購買的零售門店，也可作為在線購買和配送服務的倉庫，具有在線線下一體化的優勢。

截至最后實際可行日期，百果園的線下門店網絡共有5,643家門店，遍布全國22個省市的140多個城市，主要集中在居民區、商業街等人流暢旺的地區。公司的線下零售門店主要采用特許經營業務模式。截至最后實際可行日期，在共計5,643家線下門店中，5,624家為加盟門店，19家為自營門店。在所有加盟門店中，4,575家由公司管理，而1,049家由區域代理管理。

于往績記錄期間，百果園的大部分收入來自公司管理的加盟門店，分別占2019年、2020年及2021年總收入的約87.9%、84.6%及81.3%。截至2021年及2022年6月30日止六個月，由公司管理的加盟門店的收入分別占總收入約81.2%及80.3%。

財務數據方面，百果園收入由截至2021年6月30日止六個月的人民幣55.25億元增加7.0%至2022年同期的人民幣59.15億元。毛利由截至2021年6月30日止六個月的人民幣6.01億元增加12.7%至2022年同期的人民幣6.77億元。截至2021年及2022年6月30日止六個月，毛利率分別為10.9%及11.5%。

招股書顯示，2019年、2020年、2021年，百果園實現營收分別為89.76億元、88.54億元、102.89億元，凈利潤分別為2.48億元、4570萬元和2.26億元，凈利潤率分別為2.8%、0.5%和2.2%。

百果園自2015年以來已經經歷了多輪融資，投資方包括先驅投資、金雅福投資、知春資本、基石資本、中金公司等知名機構。在2018年，百果園獲得了4輪融資，其中B輪融資規模達到15億元。百果園最新估值約為120億元，也有媒體稱其估值已達到600億元。

市場規模方面，根據弗若斯特沙利文，按水果零售額計，中國水果零售市場的市場規模已由2016年的人民幣8,273億元增加至2021年的人民幣12,290億元，復合年增長率約為8.2%。自2021年至2026年，按零售額計，中國水果零售市場的市場規模預期復合年增長率為7.6%，于2026年達到人民幣17,752億元。

中國人均水果的年消費量由2016年的43.9千克增加至2021年的52.7千克，復合年增長率為3.7%，且預計于2026年將達到60.5千克，自2021年起復合年增長率預計為2.8%。中國水果零售行業高度分散，現有市場參與者之間競爭激烈。

假設發售價為每股發售股份5.60港元(即本招股章程所述發售價范圍的中位數)，假設超額配股權未獲行使，估計全球發售所得款項凈額約3.661億港元。

百果園估計所得款項凈額的約45.0%將用于改善及加強集團的運營及供應鏈體系，主要通過加強研發能力、培育自有品牌產品、系統性優化加工、分配物流及倉儲系統以及會員管理；估計所得款項凈額的約25.0%將用于升級和改進集團的核心IT系統及基礎設施(主要為中臺)；估計所得款項凈額的約25.0%將用于償還集團部分有息銀行借款；以及估計所得款項凈額的約5.0%將用作集團的營運資金及一般公司用途。

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