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邁富時管理累虧4億元:毛利率持續下行,不斷攀升的營銷成本

《港灣商業觀察》梁美燕

11月21日,邁富時管理有限公司(以下簡稱,邁富時管理)向港交所遞交了上市申請,中金公司及建銀國際為聯席保薦人。邁富時管理國內運營主體包括了邁富時網絡技術(上海)有限公司。

01

毛利率下行,巨額營銷與虧損4億

2019年、2020年、2021年以及2022年前六個月,邁富時管理收入保持著較為不錯的增長勢態,分別錄得營收2.66億元、5.28億元、8.77億元,5.92億元。

業務結構上,邁富時管理由SaaS業務及精準營銷服務產生收益。具體來看,來自SaaS業務的收益主要產生自公司向用戶收取的訂閱費;而精準營銷服務包括綜合營銷解決方案服務及廣告分發服務。作為委托人的綜合營銷解決方案服務和代理的廣告分發服務而言,公司分別按總額確認和凈額確認與廣告客戶簽訂的合約產生的收益。

報告期內,SaaS業務產生的收益分別約為1.50億元、2.25億元、4.39億元、2.75億元,占營收比重分別為56.3%、42.7%、50%、46.4%;精準營銷服務產生的收益分別約為1.16億元、3.03億元、4.39億元、3.18億元,占營收比重的43.7 %、57.3%、50%、53.6%。可見近些年來公司兩項業務占營收比重相當。但相比較而言,精準營銷服務整體收入比重趨于提升。

邁富時管理的毛利和毛利率較高。2019年-2021年以及2022年上半年,公司毛利為分別為1.67億元、2.60億元、4.78億元、3億元,同期毛利率分別為62.8%、49.2%、54.5%、50.6%,較之2019年,毛利率整體波動呈下滑態勢。

SaaS業務和精準營銷服務兩項業務間的毛利率差距明顯。報告期內,SaaS業務毛利率分別為85.2%、83%、90.1%、91%;精準營銷服務毛利率分別為34%、24%、18.9%、15.6%。

SaaS業務的收入產生的毛利率相對較高,乃由于與主要采購第三方服務及支援營運的硬件有關的成本相對較低。綜合營銷解決方案服務的收入增長速度較廣告分發服務快,而前者產生的收入按總額確認,且毛利率較低。隨著綜合營銷解決方案服務收入貢獻增加,精準營銷服務毛利率于往績記錄期呈現下降趨勢。

與逐年上漲的收入相反的是,公司利潤呈虧損勢態。報告期內,邁富時管理凈虧損分別為3542.4萬元、3155.4萬元、2.73億元及7589.9萬元。也就是說,公司三年半累計虧損約4.16億元,而且2021年以及2022年上半年的虧損額與前兩年相比大幅增加。

對于期內產生的凈虧損,公司對此表示,主要由于在SaaS產品的研發和銷售與營銷中投入大量資金;為支持已擴大的業務規模而增加行政人員導致行政開支增加;及優先股的利息開支。

銷售及分銷開支主要包括:銷售及營銷人員的雇員福利開支;合約獲取成本,指公司為SaaS業務向渠道合作伙伴支付的款項;辦公室及租賃開支;營銷及推廣開支,指公司與SaaS業務有關的銷售及營銷活動產生的成本。行政開支主要包括:行政人員的僱員福利開支;辦公室及租賃開支;折舊及攤銷;以股份為基礎的開支;專業服務費。

邁富時管理在銷售與營銷上的具體投入有多少?2019年-2021年以及2022年上半年,公司銷售及分銷開支占總收入的較高比例,分別為8399.7萬元、1.3億元、2.84億元、1.5億元,占總收入的31.5%、24.7%、32.4%及25.2%;研發開支也持續增長,分別為5480萬元、7400萬元、1.61億元及1.10億元。

大額的營銷及研發等各項開支,這或許也解釋了邁富時管理毛利率高而卻出現凈虧損的原因。

02

現金流出凈額增加,與不斷攀升的服務成本

表現不佳的凈利潤,也帶來了公司在經營現金流層面的難題。2019年、2020年、2021年及截至2022年上半年,邁富時管理經營活動現金流量凈額分別為-3449.4萬元、-6943.6萬元、-4.70億元及-8822.3萬元。

公司表示,經營現金流出主要由于精準營銷服務存在現金流時間差,原因在于就該業務而言,公司通常授予客戶的信用期比媒體平臺供應商通常授予公司的信用期相對較長。因此,精準營銷服務的現有經營業務及未來業務擴張的現金流量需要相對較高。

于往績記錄期,邁富時管理主要在主要內容分發平臺上購買用戶流量及投放廣告,媒體平臺的廣告流量成本構成邁富時管理服務成本的最大一部分。服務成本主要包括:媒體平臺的廣告流量成本,主要指就購買有關精準營銷服務的流量向媒體平臺支付的成本;寬帶及其他硬件成本,主要與寬帶服務及硬件(如SaaS業務的服務器)有關;及雇員福利開支。

報告期內,邁富時管理期內的媒體平臺廣告流量成本分別為7448.2萬元、2.25億元、3.46億元及2.64億元。精準營銷服務成本占服務成本的較大比例,分別為有關期間服務成本77.7%、85.7%、89.1%及91.5%。

公司的融資成本包括:其他流動負債的利息(此與優先股有關);計息銀行借款的利息;及租賃負債利息。2019年、2020年、2021年以及2022年上半年,邁富時管理的融資成本分別為1476.9萬元、2260.7萬元、2648.1萬元、1329.2萬元。

與此同時,邁富時管理過往有負債凈額,主要是由于可轉換可贖回優先股的公平值變動。截至2021年12月31日及2022年6月30日,有負債凈額分別為人民幣4.83億元及5.80億元,主要由于邁富時管理將可轉換可贖回優先股列作按公平值計入損益的非流動負債。

邁富時管理提到,公司主要通過搜索引擎及社交網站上的廣告以及通過直銷團隊、渠道合作伙伴及多個免費流量來源(包括客戶推薦及口碑)推廣產品及服務。推廣品牌的工作涉及巨額成本及開支,公司擬于未來增加成本及開支。

隨著市場競爭的加劇,提高品牌知名度或許對邁富時管理十分重要。但如何保證在建立及維持聲譽及品牌知名度的同時減少開支,降本增效,也是邁富時管理不得不考慮的問題。(港灣財經出品)


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