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会呼吸的痛——浅谈医疗器械公司瑞思迈(RMD.US)

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本文源自微信公众号“跟着才子哥裸泳”,原标题为“会呼吸的痛”。

今天我来聊一家在美上市的医疗器械公司—— 瑞思迈(RESMED)(RMD.US)。这是一家做医用呼吸设备的公司,主要针对呼吸疾病,比如:肥胖低通气综合征(OHS),神经肌肉疾病(NMD),慢性阻塞性肺疾病(COPD),儿童呼吸支持等。

还有一种重要用途就是睡眠时出现的呼吸问题:

阻塞性睡眠呼吸暂停(OSA), 80%以上的睡眠呼吸暂停患者都有阻塞性睡眠呼吸暂停(OSA),发生在喉咙肌肉扩张和/或放松,阻塞上呼吸道,阻碍空气进入和离开肺部时。

中枢睡眠呼吸暂停症(CSA),因其与中枢神经系统的关系而得名,发生在大脑停止向身体发出呼吸信号,直到它检测到缺氧和/或需要呼出的二氧化碳水平升高时。

复合睡眠呼吸暂停(CompSA)是OSA和CSA的结合。(以下是关于不同类型睡眠呼吸暂停的更多细节)

这个设备在美国是非常用途广泛的,因为美国肥胖人群众多,占了居民总人口的40%,而美国阻塞性睡眠呼吸暂停(OSA)的人群有4000-6000万人,所以这种呼吸设备就成了美国胖子的救命稻草,而目前只有600万人接受了这种呼吸装置的治疗。

慢性阻塞性肺疾病COPD是美国排名第3位的死因,每年造成12万多人死亡。在国内,由于空气污染,雾霾还有吸烟等因素,长期暴露在这样的环境下,也是COPD的高发区。据Tulane大学一项新研究,慢性阻塞性肺病(COPD)在中国广泛存在,全国成人人口的8.6%(接近1亿人)患有慢性阻塞性肺病。而世界卫生组织预期全球有3.8亿人患有COPD,每年死亡人数为300万人。COPD按照严重程度分为4期,RESMED提供了从二期到四期的所有呼吸机产品。

再来看下公司的产品,主要分为4块,面罩,呼吸机,加湿器和耗材。他们家100%的设备都是可以连接到云的,所以从一方面讲公司也是实打实的云技术公司,医生可以通过云数据对病人进行监控、管理和诊断,从而解放了医生,也解放了病人,很多本来一定要长期住院接受治疗的病人都可以在家里进行治疗,这种portable设备给病人提供了便利,大大地提高了病人的生活质量。

   通过大数据和SAAS的数据,Resmed可以将40多亿夜晚的医疗数据转化为有用的第三方诊断结果。病人也可以通过myair对自己的病情进行监控和管理。2016年公司花了8亿美金,收购了Brightree,这是一家诊所软件管理系统的公司,从而进入了软件领域,也更好地和SAAS形成了设备,监控,诊断,以及医院管理一套自上而下的软件系统。    

公司毛利率非常高,主要是由于产品壁垒较高,竞争主要来自于Phillips,公司在2016年的时候被Jefferies downgrade,就因为大家担心竞争加剧,但从后来的公司业绩表现来看似乎影响不是很大。其实公司最大的竞争不是来自于Phillips而是人们对医学知识的无知,所以如果你们遇到了呼吸障碍或者睡眠呼吸暂停,可马上要去看医生啊!

最后才子哥再来带大家看看这几年公司股价的表现,公司市值186亿PE,按照今年业绩看来pe处于35倍左右,让我们等个好机会买入吧!


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