今日美股網>公司財報>申万宏源:卫生事件致青岛啤酒(00168)Q1业绩下滑,期待改革红利释放

申万宏源:卫生事件致青岛啤酒(00168)Q1业绩下滑,期待改革红利释放

本文来源“申万宏源研报”。  

事件:青岛啤酒(00168)发布2020年一季报,20Q1实现营业收入62.93亿,同比下滑20.86%;实现归母净利润5.37亿,同比下滑33.48%,扣非净利润4.61亿,同比下滑35.72%。我们在业绩前瞻中预测公司20Q1年收入同比下滑20%,利润同比下滑25%。公司收入符合预期,利润略低于预期。  

投资评级与估值:不考虑股权激励费用摊销,维持2020-2022盈利预测,预测公司2020-2022年EPS分别为1.38、1.60、1.76元,同比增长0.9%、16.0%、9.7%,当前股价对应2020-2022年PE分别为37x、32x、29x,维持增持评级。  

青啤是本土企业中,品牌力最强、最具高端基因的企业,且产品研发与创新能力行业领先。2017年来,在消费升级背景下公司已积极提升产品结构,推进降本增效,优化产能布局,盈利能力稳步回升。今年又推出股票激励计划,将有利于公司进一步改善机制,调动全员积极性,提高经营效率,不断释放百年青啤的品牌优势和制度红利,使增长重回快车道,建议积极关注。  

产品结构升级加速,推升公司Q1毛利率。公司20Q1受卫生事件影响,啤酒销量163万千升,同比下降约25%。公司积极应对餐饮、夜场等即饮场所停滞及海外订单大幅下滑带来的冲击,推进实施“社区营销推广和无接触配送”等营销新举措,并加强线上销售。由于公司社区、KA、电商等渠道主要推广中高端产品,预计中高端产品销售好于低端,产品结构持续升级,20Q1公司实现吨酒价格3861元/千升,同比增长5.2%,增长提速;20Q1公司吨酒成本2314元/千升,同比增长4.5%,增幅小于吨酒价格提升。因此,公司20Q1实现毛利率40.06%,同比提升0.4pct。  

盈利能力阶段性下降,但股票激励推出,期待改革红利释放。公司20Q1销售费用率21.3%同比提升3.8pct,卫生事件影响下虽然产品运输等费用减少,但品牌建设投入持续;管理费用率3.8%,同比微升0.3pct;费用率大幅提升,导致公司20Q1净利率同比下降1.8pct至8.8%。但展望全年,公司产品结构升级趋势不改,并且随着3月来国内卫生事件逐步缓解,消费逐渐复苏,餐饮陆续复工,二季度将进一步恢复,预计6-8月旺季将受影响较小,预计全年盈利能力仍呈改善趋势。且公司推出限制性股票激励计划,迈出国企改革第一步,将有利于公司改善机制,调动全员积极性,提高经营效率,不断释放百年青啤的品牌优势和制度红利,值得重点关注。  

股价表现的催化剂:产品提价,行业竞争格局趋缓,国企改革  

核心假设风险:中高端竞争加剧,卫生事件影响销售时间超过预期  



友情提示:
1、本網站內容和圖片僅為個人學習、研究公益之用,如有侵權請聯系我們馬上處理。
2、本網站所刊載的所有信息僅供參考,不用做交易和服務的根據,且不構成任何投資建議。
3、領取福利,關註https://twitter.com/TodayUSStock

相关内容

  • 青島啤酒股份(00168)將于8月9日派發末期股息每股2元

    青島啤酒股份(00168 公布,將于2024年8月9日派發末期股息每股2元。...

    03-27 09:02港股公告
  • 青島啤酒股份(00168)擬聘任德勤華永為2024年度財務報告審計師和內部控制審計師

    青島啤酒股份(00168 發布公告,公司已于2024年3月26日召開第十屆董事會第十五次會議,全體董事審議并一致通過了聘任德勤華永會計師事務所(特殊普通合伙 為公司2024年度財務報告審計師和2024年度內部控制審計師的議案,有效表決票9票,同意9票,反對0票,棄權0票。董事會同意聘任德勤華永為公...

    03-27 00:11港股公告
  • 青島啤酒股份(00168)擬聘任德勤華永會計師事務所為2024年度財務報告審計師

    青島啤酒股份(00168 發布公告,公司董事會會議審議通過聘任德勤華永會計師事務所(特殊普通合伙 為公司2024年度財務報告審計師,財務報告審計費用為人民幣500萬元(含稅 。審議通過聘任德勤華永會計師事務所(特殊普通合伙 為公司2024年度內部控制審計師,內部控制審計費用為人民幣166萬元(含稅 ...

    03-26 23:18港股公告
  • 青島啤酒股份(00168):減持時間屆滿 減持主體未減持公司股份

    青島啤酒股份(00168 發布公告,截至本公告日,公司本次計劃減持的董事、高級管理人員王瑞永先生、侯秋燕先生、蔡志偉先生、徐楠女士、張瑞祥先生(簡稱“減持主體” 合計持有公司股份47.75萬股,約占公司已發行股份總數的0.0350%。減持主體于2023年11月20日向公司發送《關于減持青島啤酒股票結...

    11-20 18:10港股公告
  • 青島啤酒股份(00168):孫亞群獲委任為法律程序文件代理人

    青島啤酒股份(00168 發布公告,馬煜環因已屆退休年齡,不再擔任根據香港法例第622章公司條例第16部規定在香港代表公司接受法律程序文件及通知的公司授權代表(法律程序文件代理人 。孫亞群已獲委任為法律程序文件代理人,以上變動自2023年10月27日起生效。...

    10-27 21:08港股公告
  • 青島啤酒股份(00168)發布前三季度業績,歸母凈利潤49.08億元,同比增長15.02%

    青島啤酒股份(00168 發布2023年前三季度業績,實現營業收入人民幣309.78億元,同比增長6.42%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤人民幣49.08億元,同比增長15.02%;實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤人民幣45.96億元,同比增長19.08%;基本每股收益3.612元...

    10-27 20:12港股公告
  • 業績向上、股價向下,春風仍未到青島啤酒股份(00168)家?

    中報業績的高增長,卻沒能帶動青島啤酒股份(00168 的股價一同“起飛”。在經歷了半年的頹靡走勢后,青島啤酒股價于10月16日觸及最低點60.05港元,創下自去年11月以來的歷史新低。青島啤酒在二級市場上的待遇并不只是孤例:上半年,以啤酒為代表的食品飲料板塊整體表現低迷,截至6月30日申萬食品飲料指...

    10-17 15:29公司報道
  • 青島啤酒股份(00168)發布中期業績,歸母凈利潤34.3億元,同比增長20.1%

    青島啤酒股份(00168 發布2023年半年度報告,上半年,公司累計實現產品銷量502.3萬千升,同比增長6.5%;實現營業收入215.9億元(人民幣,下同 ,同比增長12.0%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤34.3億元,同比增長20.1%;實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤32.3...

    08-28 07:05港股公告
  • 青島啤酒股份(00168):432.87萬股限制性股票將于7月24日上市流通

    青島啤酒股份(00168 發布公告,有關A股限制性股票激勵計劃首次授予限制性股票第二個解除限售期解鎖的432.87萬股限制性股票將于2023年7月24日上市流通。...

    07-18 19:08港股公告
  • 青島啤酒股份(00168)A股將于7月14日派發現金紅利每股1.8元

    青島啤酒股份(00168 公布2022 年年度 A 股權益分派方案,2022 年度每股派發現金紅利人民幣 1.30 元(含稅 ,2023 年是青島啤酒品牌創立 120 周年,公司上市 30 周年,值此青島啤酒百廿華誕之際,為回饋廣大股東對青島啤酒的關愛和支持,公司再派發特別紅利每股現金人民幣 0.5...

    07-06 20:08港股公告
  • 青島啤酒股份(00168):董事長黃克興累計減持1.5萬股A股 減持計劃實施完畢

    青島啤酒股份(00168 發布公告,公司于2023年4月25日披露了《青島啤酒股份有限公司董事、高級管理人員集中競價減持股份計劃公告》(公告編號:2023-010 。公司董事長黃克興擬于2023年5月19日至2023年11月18日期間,通過集中競價方式減持其持有的公司股份,減持數量不超過1.5萬股,...

    07-05 17:07港股公告
  • 青島啤酒股份(00168):執董兼總裁姜宗祥累計減持1萬股A股 減持計劃實施完畢

    青島啤酒股份(00168 發布公告,截至本公告日,公司執行董事兼總裁姜宗祥持有公司A股股份10.29萬股,約占公司已發行股份總數的0.0075%。公司于2023年4月25日披露了《青島啤酒股份有限公司董事、高級管理人員集中競價減持股份計劃公告》(公告編號:2023-010 。公司執行董事兼總裁姜宗祥...

    06-26 19:14港股公告
  • 青島啤酒股份(00168)將于8月11日派發末期特別股息每股0.5元

    青島啤酒股份(00168 發布公告,該公司將于2023年8月11日派發末期特別股息每股人民幣0.5元。...

    06-16 23:05港股公告
  • 青島啤酒股份(00168):將有9.67萬股限制性股票解禁

    青島啤酒股份(00168 公布,于2023年5月5日,公司董事會和監事會,分別審議通過了《關于公司A股限制性股票激勵計劃預留授予限制性股票第一個解除限售期解除限售條件成就的議案》。激勵計劃預留授予限制性股票的授予日為2021年3月22日,股票登記日為2021年5月26日,預留授予限制性股票的第一個限...

    05-05 21:10港股公告
  • 港股早讯丨青岛啤酒公布业绩,摩通上调邮储行目标价

    ▍公司简讯精选1.赣锋锂业(01772.HK 表示,公司子公司赣锋锂电与呼和浩特市人民政府于近日签署《20GWh电池生产项目框架协议》,协议约定赣锋锂电在呼和浩特市行政区划内投资建设20GWh锂电池生产项目。项目建设内容包括锂电池生产车间、pack车间、系统集成车间、锂电池分析检测中心、锂电池模组及...

    04-25 10:10艾德证券期货
  • 青島啤酒股份(00168)7名董事、高管擬減持合計不超過 7.55萬股公司股份

    青島啤酒股份(00168 公布公司董事、高級管理人員集中競價減持股份計劃,本次公司管理層減持股份,是基于支付股權激勵認購過程中的融資還款及解禁支付相關費用的需要,管理層對公司未來的發展充滿堅定的信心。減持主體擬以集中競價的方式減持公司股份合計不超過 7.55萬股,約占公司總股本的 0.0055%。本...

    04-24 23:07港股公告
  • 青島啤酒股份(00168)發布一季度業績 歸母凈利約14.51億元 同比增長28.86%

    青島啤酒股份(00168 公布2023年第一季度業績,營業收入約人民幣107.06億元(單位下同 ,同比增長16.27%。歸屬于上市公司股東的凈利潤約14.51億元,同比增長28.86%。扣非凈利約13.49億元,同比增長32.07%。基本每股收益1.071元。報告期內,公司堅定不移地推進董事會制定...

    04-24 23:06港股公告
  • 青島啤酒股份(00168)2022年度擬派發現金紅利每股1.80元

    青島啤酒股份(00168 發布公告,該公司2022年度利潤分配預案:每股擬派現金紅利人民幣1.30元(含稅 ;2023年是青島啤酒品牌創立120周年,公司上市30周年,值此青島啤酒百廿華誕之際,為回饋廣大股東對青島啤酒的關愛和支持,公司擬再派發特別紅利每股現金人民幣0.50元(含稅 ;共計每股現金紅...

    03-22 23:10港股公告
  • 青島啤酒股份(00168)公布2022年業績 歸母凈利約37.11元 同比增長17.59% 擬每股派現1.8元

    青島啤酒股份(00168 公布2022年業績,營業收入約人民幣321.72億元(單位下同 ,同比增長6.65%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約37.11億元,同比增長17.59%;基本每股收益2.736元,每股擬派現金紅利1.30元及特別紅利每股現金0.5元。公告稱,2022 年營業收入同比增加 6....

    03-22 23:07港股公告
  • 青島啤酒股份(00168)擬向青島啤酒財務以及工商銀行等11家商業銀行申請182億元的綜合授信額度

    青島啤酒股份(00168 發布公告,該公司第十屆董事會第十次會議審議通過 2023 年公司申請授信額度的議案,同意公司向青島啤酒財務有限責任公司以及中國工商銀行等11家商業銀行申請人民幣182億元的綜合授信額度。授權公司總裁和財務總監在批準的銀行授信額度內簽署進行銀行貸款、采用其他方式融資及辦理票據...

    03-22 23:06港股公告
  • 青島啤酒股份(00168)擬續聘普華永道中天會計師事務所

    青島啤酒股份(00168 發布公告,該公司擬續聘普華永道中天會計師事務所(特殊普通合伙 為公司2023年度財務報告審計師。...

    03-22 23:05港股公告
  • 8月26日港股分析、交易市场策略

    指数名称:HSI支撑位置:19000压力位置:21000趋势方向:区间震荡,等待压力突破技术指标:均线空头排列,MACD反弹恒生指数大幅反弹,不过依然在低位区间,尚未脱离箱体下沿,成交也没有出现放大,流动性制约依然很大,因此这里的反弹只是跟随外围市场走高,而AH联动上来看,这里属于金融板块以及中概板...

    08-26 17:04美港策略
  • 8月3日港股分析、交易市场策略

    指数名称:HSI支撑位置:19000压力位置:21000趋势方向:区间震荡,等待方向选择技术指标:均线走平,MACD调整恒生指数继续调整,短期并未跌破箱体下沿,但市场风偏很弱,避险情绪主导,市场大幅走高的概率并不大,基本面上需要等待风险情绪释放之后的方向选择,但从权重角度来看,此前权重跌幅本来就较大...

    08-03 16:03美港策略
  • 8月1日港股分析、交易市场策略

    指数名称:HSI支撑位置:20000压力位置:21000趋势方向:震荡调整,等待企稳技术指标:均线走平,MACD调整恒生指数短期测试20000整数关支撑,目前基本面上风偏继续下行,流动性走弱,短期指数大幅走高的概率并不大,而本轮反弹,主要是中概股走强,提振市场风偏,但目前中概板块持续回落,不利指数共...

    08-01 15:01美港策略
  • 【港股早讯】普拉达业绩超预期,汇丰研究上调青岛啤酒目标价

    公司简讯精选:1.汇丰控股(00005.HK 发布公告,于2022年7月28日,于英国地点回购94.98万股;于香港联交所回购238.52万股。2.长城汽车(02333.HK 公布,该公司2022年7月28日耗资约1.1亿港元回购868.9万股股份,回购价为每股12.54港元-12.9港元。3.大唐...

    07-29 10:08艾德证券期货
  • 7月28日港股分析、交易市场策略

    指数名称:HSI支撑位置:20000压力位置:21000趋势方向:震荡盘整技术指标:均线走平,MACD调整恒生指数维持震荡盘整,短期没有跌破趋势线之前,等待市场共振为主,基本面上外围市场加息落地,流动性回暖,但权重板块依然反弹无力,拖累指数走高,而分子端的估值扩张存在一定的压力,不利指数向上走强,等...

    07-28 15:44美港策略
  • 7月27日港股分析、交易市场策略

    指数名称:HSI支撑位置:20500压力位置:21500趋势方向:趋势线上方盘整,等待企稳技术指标:均线走平,MACD调整恒生指数维持震荡回踩,短期再趋势线上方盘整,尚未跌破之前,等待企稳低吸机会为主,基本面上等待美联储利率决议落地,若美元指数冲高回落,加息不急预期,市场进入衰退区间,则指数有望震荡...

    07-27 15:41美港策略
  • 7月25日港股分析、交易市场策略

    指数名称:HSI支撑位置:20000压力位置:21500趋势方向:震荡回踩,等待企稳技术指标:均线走平,MACD等待企稳恒生指数维持震荡回踩,基本面上市场风偏下行,且流动性受制于外围市场加息影响,目前并未出现共振企稳,而美元指数维持在区间震荡之内,等待加息落地,中概板块维持调整,不利指数走强,短期等...

    07-25 14:36美港策略
  • 7月22日港股分析、交易市场策略

    指数名称:HSI支撑位置:20500压力位置:21500趋势方向:震荡回踩技术指标:上升趋势线附近盘整,等待企稳恒生指数震荡回踩,短期维持在上升趋势线上方盘整,而权重板块则继续分化,金融,互联网相对较弱,无法共振指数走强,外围市场继续走高,而此前恒生指数维持强势,回踩之后等待企稳为主,继续留意流动性...

    07-22 15:06美港策略
  • 7月21日港股分析、交易市场策略

    指数名称:HSI支撑位置:20500压力位置:21500趋势方向:震荡回踩,等待企稳技术指标:均线走平,MACD金叉反弹恒生指数震荡回踩,短期维持在趋势线上方盘整,外围市场回暖,加息预期降温,支撑风险资产反弹,而基本面上则需要继续观察中概板块是否共振向上,其次是流动性是否进一步回暖,推动指数企稳向上...

    07-21 15:38美港策略