思路迪在港招股，引入嘉實基金等多家基石，預期12月15日香港IPO

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思路迪 3D MEDICINES-B(01244.HK)發布公告，公司擬全球發售1635萬股股份，其中中國香港發售股份163.5萬股，國際發售股份1471.5萬股，另有15%超額配股權；2022年11月29日至12月7日招股，預期定價日為12月7日；發售價將為每股發售股份22.96-26.24港元；中金公司及中信建投國際為聯席保薦人；預期股份將于2022年12月15日于聯交所主板掛牌上市。

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思路迪是一家成立于2014年的生物醫藥公司，致力于為癌癥患者，尤其是那些需要長期治療的患者研發腫瘤藥物。集團的核心業務模式是通過聯合合作開發、許可引進及自主發現等方式，開發及商業化腫瘤產品及候選藥物。

思路迪計劃于上市后進一步提升集團的內部發現能力及繼續利用合作開發及許可引進模式開展針對更多適應癥的臨床試驗造福慢性癌癥患者。

截至最后實際可行日期，思路迪已建立一條包含一款核心產品及11款候選藥物的管線，其中核心產品恩沃利單抗(品牌名：恩維達?)為集團的支柱產品，已于2021年11月獲批并于2021年12月商業化，另有七款其他候選藥物處于臨床階段(包括集團已啟動臨床試驗或已取得IND批準及正準備啟動臨床試驗的候選藥物)。

思路迪的核心產品恩沃利單抗是一款皮下注射PD-L1抗體，其已在中國獲批用于治療既往接受過治療的微衛星高度不穩定(MSI-H)/錯配修復功能缺陷(dMMR)晚期實體瘤。截至最后實際可行日期，集團的核心產品僅獲批用于這一適應癥。

根據弗若斯特沙利文的資料，截至最后實際可行日期，在中國有四名商業化同行及五名臨床階段同行就治療MSI-H/dMMR腫瘤與核心產品競爭。思路迪于整個腫瘤市場面臨來自現有產品及潛在候選藥物(包括靶向PD-1/L1的單克隆及雙特異性抗體)的激烈競爭，核心產品的市場機會可能很小，因為其靶向大多數目標適應癥的晚期治療。例如，MSI-H/ dMMR晚期實體瘤在中國的發病數于2021年約為14.61萬例，預期于2030年將達到約18.6萬例，且僅約50%的病例將接受一次以上治療。

思路迪已訂立基石投資協議，據此，基石投資者已同意在若干條件規限下按發售價認購以合共2.35億港元發售股份。假設發售價為24.60港元(即招股章程所載指示性發售價范圍的中位數)，基石投資者將認購的發售股份總數為953.65萬股發售股份。基石投資者包括徐州經濟技術開發區(香港)投資有限公司、Harvest、TradArt Investment SP、以及Mobilewise。

假設超額配股權未獲行使及發售價為每股24.60港元，思路迪估計公司將收取的全球發售所得款項凈額合計約為2.45億港元。集團目前擬將集團將從此次發售所收取的所得款項凈額約90%主要用于集團產品和候選藥物的研發、監管備案及商業化；及約10%將用于集團的一般企業及營運資金用途。

綜合來看，思路迪醫藥所處的賽道廣闊、研發進展領先、產品效果優異、管理與技術團隊優秀，具有相當的稀缺性。更為重要的是，相較于許多Biotech公司還處于研發十分早期階段，思路迪醫藥的核心產品恩沃利單抗已上市，未來現金流將得到一定支撐，并將以此反哺研發平臺，實現良性循環發展。

從資本角度來看，思路迪醫藥獲得高瓴、尚珹、國風投、倚峰資本、先聲藥業、泰格醫藥等知名投資人青睞。思路迪在成功掛牌港交所后將將成為腫瘤慢病化治療第一股，值得持續關注。

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