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哪只股票更值得买：阿里巴巴(BABA.US)vs.亚马逊(AMZN.US)

美股要聞 2020-04-17 17:47:39 1781

由于COVID-19疫情爆发，几乎每个人都要在家工作，云端服务和网上食品订单双双激增。阿里巴巴((BABA.US)和亚马逊(AMZN.US)已贵为全球两大电子商贸和云端服务商。

阿里巴巴雄霸中国电子商贸市场，手机用户达8.24亿。这家中国科技巨擘旗下的「阿里云」亦坐上中国云端服务第一把交椅。

亚马逊已成为许多网上购物新手的必然之选，在美国市场的市占率正不断增加。公司坐拥超过1.5亿AmazonPrime会员，这些会员支付订阅年费，可享受免费配送和其他服务。然而，公司大部分利润均来自AmazonWebServices，该服务协助各组织将数据系统从办公室的伺服器移到云端平台。

两家公司同样受惠冠状病毒疫情，业务高速发展，由于社交隔离措施，更多民众到网上购物，两家公司业务更加强劲。我们便来比较一下阿里巴巴和亚马逊，从财政实力、增长和估值等方面，看看哪只股票更值得买入。

财政实力

面对困难时期，两家公司都坐拥大量现金，足以度过风暴。与其投资那些债台高筑的企业，承受较高风险，不如投资像阿里巴巴和亚马逊这类现金充裕的公司。

两家公司都像自动提款机，自由现金流水涨船高，资产负债表坐拥大量现金。

资料来源：YCHARTS。TTM=往绩12个月。

两者有一个主要分别，相对于收入而言，阿里巴巴产生的自由现金流高于亚马逊。自由现金流是相当重要的盈利指标，反映支付所有支出和再投资业务增长后剩下多少实际资金，可用来创造价值，例如派发股息、回购股票和进行收购。

总体而言，阿里巴巴在这方面具有优势。

哪家公司增长更快？

阿里巴巴和亚马逊均已成立20多年，但两者的增长仍然很快，特别是对于这种巨无霸公司，有此成绩实属难得。

阿里巴巴公布的最近一季收入，按年增长38%。公司旗下的淘宝和天猫销售平台在中国大受欢迎。这家中国科技巨擘同时积极投资海外业务，旗下Lazada是公司主打东南亚电子商贸的平台。由于COVID-19大流行，Lazada的食品店RedMart最近需求激增。

阿里巴巴亦经营盒马鲜生(Freshippo)连锁超市，此为公司「新零售」计划的一环，期望将科技引入实体店购物模式。阿里巴巴的新零售业务最近一季按年增长128%。管理层表示，大流行期间更多民众开始到网上购买食品，盒马鲜生和淘鲜达(Taoxianda)的平均订单规模「大幅增加」。

阿里云亦持续高速增长，按年增长62%，云端收入占总体业务的比例因而升至7%。云端业务是阿里巴巴数据智能技术的核心部分。公司所有电子商贸业务最近便将数据系统移到公用云端平台，有助阿里巴巴上季在高峰时每秒处理超过544,000个订单。

管理层认为，将业务移到云端平台有助提升营运效率，同时鼓励其他企业采用阿里云作为云端基础设施。

亚马逊第四季收入按年增长21%。AmazonWebServices虽然只占总收入的12%，但就贡献公司营业利润约三分之二。这与阿里巴巴截然不同，阿里巴巴全部利润都是靠商贸平台，而阿里云和娱乐业务（阿里巴巴影业、阿里巴巴音乐等）全都在烧钱。

AmazonWebServices最近几季的增长放缓，但最新一季，按年仍然增长34%。AmazonWebServices是一门大生意，年销售额达350亿美元，而且仍在不断吸纳各行各业的新客户。

正如阿里巴巴的商贸平台，亚马逊的生活必需品网上订单亦见激增。PrimePantry和全食超市(WholeFoodsMarket)的食品配送就更是供不应求。公司表示，将增聘100,000名新员工应付需求。

不过当经济不景，两家公司零售业务的其他项目却可能受到打击。亚马逊表示，将限制仓库中非必需品的存量，以腾出更多空间应付优先商品的需求。阿里巴巴上季业绩亦表示，中国的消费服务疲弱，这包括餐饮订购。

尽管如此，正如2003年爆发的「沙士」(SARS)，有助加快中国电子商贸普及，推动中国成为全球最先进的数码社会，未来十年美国有望出现相同趋势，因此现时是买入亚马逊股票的大好时机。

然而，从数据来看：阿里巴巴在增长方面跑出。

估值

在买入股票前，必须查看相关估值，以下便来比较一下阿里巴巴和亚马逊的估值。

资料来源：YCHARTS。CFO=营运现金。EV/EBIT=企业价值除以息税前盈利。

亚马逊的市盈率虽然很高，但若根据其他指标，例如市现率和市销率，此股看来其实并不偏贵。但衡量各项指标后，阿里巴巴看来是最佳之选。

话虽如此，阿里巴巴的估值较低，已反映较高风险，不过监管风险可能会令部分投资者青睐亚马逊。由于AmazonWebServices利润率很高，加上高速增长，一些分析师因此认为亚马逊估值被低估。

哪只股票更值得买？

个人持有亚马逊的股票，深信在目前市况下，值得拿部分资金买入此股。此股的资产负债表稳如泰山，增长步伐又快，而且相对业务的增长，此股的估值令人垂涎。

至于最后决定，则要视乎您是否能承受投资的风险。若撇除这种风险，纯粹以增长和估值的角度看，那么阿里巴巴明显是更佳选择。

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