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美的置业(03990)去年赚43.1亿增34% 高息率吸引

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虽然新冠病毒爆发为中国房地产市场带来了一些不确定性,但从宏观发展趋势来看,城镇化持续下,购房和住房改善的需求依然巨大。同时,由于短期融资压力上升,不少中小型房地产开发商将面临倒闭或须急售土储以套现偿债,行业整合势必加速。具雄厚财务实力及竞争优势的房地产商将有望抢佔市场份额,在新黄金赛道上向着标杆直跑。


作为千亿年度合约销售新军的美的置业(3990),在2019年可说喜事连连,除了合约销售金额同比增长28.1%至1,012亿元(人民币,下同)外,收益及规模亦保持稳健快速增长。其中,年内收入达约411.4亿元,同比增长37%;淨利润达约43.1亿元,同比增长34.1%;毛利率和淨利率则分别为31.6%及10.7%,继续保持良好的盈利水平。  

此外,更值得留意的是,美的置业的低融资成本优势进一步扩大,年内,公司的加权平均融资成本为5.87%,在同规模民营房企中较有竞争力,2019年新增借款融资利率更仅为5.76%。2020年开年,公司亦继续发挥低成本融资优势,抓住市场视窗期,成功以4%的低利率发行14.4亿元、4年期公司债券,创公司发债票面利率历史新低,也是2017年以来同期限民营房企债券最低利率。  

二线以上城市抗逆力强助推2020年业绩  

受惠于低融资成本优势,美的置业稳步扩张其业务及土地储备,于去年通过不同形式新增总建筑面积约1,453万平方米的土地储备,并开拓多个新城市,其中包括珠江三角洲经济区中的东莞、惠州、茂名等城市;长江三角洲经济区中的上海、杭州、南通、台州等城市;长江中游经济区中的武汉等城市;华北地区中的天津。于年末,美的置业的土储总建筑面积达5,263万平方米,覆盖全国18省的59个城市,项目达到278个。与此同时,受益于城市佈局升级战略,美的置业来自高等级城市的业绩贡献佔比有所提升,其中一线/强二线城市佔比达22.8%,二线城市佔比则达42.7%,总贡献度达65.5%。  

凭藉持续深化的深耕区域战略及智能化产业、建筑工业化的赋能优势,美的置业的AI生活社区生态系统将有望持续落地,通过人工智能物联网(AIoT)的全面实施和全人居智慧场景覆盖,将打造具「美的」基因的智慧房地产工业,形成独有的竞争力。  

年末,公司持有现金总量达269.4亿元,尚未动用的银行授信额度为832.4亿元,现金及金融资源充裕。预期美的置业的强大财务实力不但有助其逆境中自强,更有利于项目併购,进一步获得低成本的土地,为未来盈利增厚给予巨大动力。  

最后值得一提的是,美的置业建议派发末期股息每股1.6港元,息率达44%,相信可获得不少长线基金追捧。公司现价估值不高,在业务前景及息率俱皆佳下,不妨趁低吸纳。  


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