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股市已成为一大价值陷阱

04月8日 今日美股网讯 

连续第二天关注股市强劲反弹,将标准普尔500指数推升至3月11日以来的最高水平,这让我们不禁回想起电影史上最著名的电影之一《星球大战》。在1983年的“绝地归来”中,叛军同盟动员其力量在恩多战役中摧毁了死亡之星。但是叛军遭到伏击,促使吉尔·阿克巴尔海军上将大喊“这是一个陷阱!”而且,正是如此,股票在周二放弃了所有收益,小幅下跌。  

标普500指数在周二的最高点上涨了23%,至2,757点,而上月3月23日的收盘低点为2,237点。解释反弹的两个主要原因是,人们对官员们可能会领先于该曲线表示乐观。为遏制冠状病毒大流行而展开的斗争,以及继历史上进入熊市最快跌幅之后的股票估值似乎大打折扣。Covid-19是否受到控制还有待观察。不过,就估值而言,乐观主义者很可能陷入陷阱。价值陷阱是市场上众所周知的现象。当证券或资产相对于任何数量的指标显得便宜时,就会发生这种情况。当证券或资产的价格继续下跌或进一步下跌时,陷阱就会出现。实际上,在S&彭博汇编的数据显示,P500股票的交易价格接近今年预估收益的近20倍,至3月13日降至14,这是自2013年初以来的最低水平。但这是在分析师开始削减其2020年盈利预期之前,将其从1月底的175美元降至每股152美元的原因。结果,股票不再显得如此便宜,标准普尔500指数的价格预期收益倍数跃升至非常便宜的18倍。问题在于,许多分析师推迟了大幅削减其盈利预期,决定等到几周后第一季度盈余报告季节开始时,他们才会听到公司高管的来信。换句话说,准备好盈利预测进一步下降,这将打压情绪和估值。

彭博新闻社报道,瑞银集团股票策略主管基思·帕克计算得出,许多公司几周都没有更新对单个公司收益的预测。这意味着未来12个月的现有数据可能低估了标准普尔500指数利润下降幅度的2倍。2008年的熊市出现了一些错误的开端,标准普尔500指数在10月下旬反弹了约18%。到11月初,以及11月下旬至1月初之间的24%,然后再次下跌约25%,最后在2009年3月跌至13年低点。  

世界各国政府正在加紧发行债券,以在冠状病毒大流行期间筹集资金以支持其经济。不乏市场参与者认为,一旦危机过去,流入该系统的所有资金将为全球增长的急剧反弹奠定基础。也许他们应该回顾十年前经济学家卡门·莱因哈特,文森特·莱因哈特和肯尼斯·罗格夫撰写的著名论文,该论文认为,即使利率保持在低位,负债累累的经济体也可能面临超过十年的“大量”产出损失。令人担忧的是,在大流行之前,债务发行并未显示出放缓的迹象。国际金融研究所周二发布报告称,2019年所有部门的全球债务增加了超过10万亿美元,超过255万亿美元。从2008年金融危机爆发时的282%增长到全球国内生产总值的322%。IFF估计,如果全球经济活动收缩3%,根据2019年政府净借款,今年的债务将超过GDP的342%。问题是,这笔政府借款是否会开始挤出私人借款人,导致利率飙升。除了最安全的债务。这将是不期望经济急剧反弹的另一个原因。根据2019年政府净借款,今年的债务将超过GDP的342%。问题是,这笔政府借款是否会开始挤出私人借款人,使除最安全债务外的所有利率都飙升。这将是不期望经济急剧反弹的另一个原因。问题是,这笔政府借款是否会开始挤出私人借款人,使除最安全债务外的所有利率都飙升。这将是不期望经济急剧反弹的另一个原因。



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