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中金(03908)大跌6%海通国际(00665)跳水跌4% 保荐机构踩雷瑞幸(LK.US)造假

4月7日消息,由于瑞幸造假主人翁刘剑是神州租车(2.63,0.67,34.18%)出身,且瑞幸和神州是同一大股东,周五神州租车暴跌54%,今日暴力反弹。不过,公司两大承销商先后大跌。截至发稿,中金公司(11.84,-0.58,-4.67%)大跌5.8%,报价11.7港元,三日市值蒸发59亿港元。海通国际(1.9,-0.07,-3.41%)今日也大跌逾4%,报价1.88港元。瑞幸两大内资券商集体大跌,发生了什么?  

瑞幸IPO的文件显示,瑞信、摩根士丹利、中金公司和海通国际为承销商。瑞幸暴雷之后,周五中金公司大跌近5%,海通国际跌1%。今日再度双双下跌,是否和瑞幸有关?  

今年1月31日,浑水(MuddyWatersResearch)称收到了一份关于瑞幸咖啡的匿名报告,浑水认为报告内容属实。报告认为,瑞幸咖啡的商业模式存在缺陷,认为在中国咖啡市场仍然小众并只是缓慢增长;瑞幸咖啡的客户对价格敏感度高,在降低折扣的同时,增加同店销售额是不可能完成的任务。  

对此,瑞幸咖啡予以了坚决否认,作为瑞幸咖啡美股IPO的联席主承销商,中金公司和海通国际也纷纷发布研报“声援”瑞幸。  

中金公司表示,沽空报告草根调研数据代表性不足,单店观察天数和小票等样本较小,沽空报告对在店消费的包装产品适用增值税税率理解有误,以及关于虚增广告费用和单店盈利的指控较为主观等三点理由,力挺瑞幸咖啡。  

同日,海通国际发布也发布了相似观点的研报,认为浑水的做空报告存在缺陷。“瑞幸咖啡商业模式的一个关键优势是,所有交易都是通过在线支付平台处理的,这使得瑞幸咖啡很难伪造交易。”  

值得一提的是,2020年1月10日,瑞士信贷、摩根士丹利、中金公司和海通国际这四家公司,刚刚作为联席账簿管理人协助瑞幸咖啡成功完成美股可转债及股票同步发行。  

值得注意的是,作为大型投行机构(或券商机构),研究报告的发布与其他业务往往是有防火墙设置。但在业务实操中,仍然不能幸免于被质疑承销业务和研报发布存在“利益关系”的可能性。据媒体报道,中介机构是否涉及“共谋”或其是否未做到勤勉尽责,还需等待最终的调查结果。  

对瑞幸咖啡财务造假,中金公司方面回应,已关注到此事,会密切留意。安永方面则表示:“在对瑞幸咖啡2019年年度财务报告进行审计工作的过程中,发现瑞幸咖啡部分管理人员在2019年第二季度至第四季度通过虚假交易虚增了公司相关期间的收入、成本及费用。”新浪港股对对此采访海通国际,不过至今未曾正面回应。  

理论经济学博士后刘安接受中国经营报采访时表示,瑞幸咖啡造假“对于中资投行出海短期肯定有负面影响,长期来看,中国经济所孕育的优质企业投资潜力以及投行本身的承销定价能力,讲好中国故事的能力才是关键。市场长期都是健忘的。”  

新浪港股查询发现,2019年投行海外业务上,中金公司保荐港股IPO项目16单,承销金额80.73亿美元;作为全球协调人主承销港股IPO项目23单,承销金额59.11亿美元,保荐项目数量和承销规模均排名国内券商第一。  

2019年,海通国际的投行业务表现亮眼,以不到150人的团队创造了7.82亿港元的业务收入,人均创收超过500万港元。在香港市场分别完成了44个IPO项目和48个股权融资项目,同比增长19%和17%,两项均位列香港全体投行第一;在美国市场,基于全牌照及首家中资做市商的比较优势,海通国际全年完成了5个美股IPO项目以及3个美股再融资项目。  

不过,对于此番海通国际下跌是否和除净有关?有分析人士表示,海通国际早市已经除净,大市裂开海通跟随也属正常,或和瑞幸暴雷有关。




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