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供應短缺疊加需求上升,銅將迎來一輪牛市?

銅價將上漲嗎?盡管在利率上升、通脹高企、美元走強和俄烏戰爭持續等多種因素的影響下,銅價最近處于橫盤狀態,但銅的基本面依然強勁。

智通財經APP注意到,今年年初銅的價格為9720.50美元/噸,并創下10674美元/噸的歷史新高,連續數月處于20年高位。銅價目前徘徊在7500美元/噸左右,總體上保持堅挺。整個10月,銅在窄幅區間內交易,略高于9月底的低點。

11月3日,隨著美元指數下滑,銅價上漲5%以上。由于美元走低、中國需求增加等因素,銅的漲勢可能會持續。

Celsius Resources執行董事Peter Hume表示:“銅短缺是由多種經濟和政治因素造成的,在我們看來,它們將支撐強勁的長期需求。隨著世界向綠色能源轉型,汽車電動化和使用可再生能源發電將是關鍵的驅動因素。汽車電池、太陽能電池板和風力渦輪機等可再生能源基礎設施都需要大量的銅。我們還認為,近年來缺乏對新銅礦的勘探和投資意味著目前的產量無法滿足未來的需求增長。”

即將面臨短缺

全球每年消耗的銅超過2000萬噸,很多行業都需要使用銅,且今后將存在很大的供應缺口。標普全球在一份報告中指出:“由于太陽能電池板、電動汽車和其他可再生能源技術的使用越來越多,銅供應無法滿足需求,到2050年實現碳中和的努力可能仍然遙不可及。”

一輛電動汽車的銅含量是普通汽車的近4倍,可再生能源系統中的銅含量是傳統能源系統的12倍。風電場的用銅量為400-1500萬鎊,太陽能光伏發電場則需要9000磅/兆瓦。

安永會計師事務所的一份報告顯示,歐洲到2025年將擁有1.3億輛電動汽車,而每輛電動汽車大約需要85千克銅。此外,充電站也需要銅。除了目前的產量,市場還額外需要百萬噸銅。

Hume表示,本十年開始銅將變得非常短缺,到2035年全球將出現160萬噸銅缺口。

這對價格意味著什么?

大多數分析師都認為銅的長期前景是光明的,特別是考慮到它在綠色能源轉型中的作用以及由此帶來的投資機會。

Hume認為,根據現有數據,銅在未來五年內可能會出現供應短缺,推動銅價上漲。

預計到2026年,現貨銅平均價格將達到9750美元/噸,超過2021年創下的9317美元/噸的高點。

全球最大的銅貿易商Trafigura Group預計,隨著綠色革命的興起,銅價在未來十年內將進入12000至15000美元/噸的區間。

需要更大產量

Trafigura警告稱,全球銅庫存已降至歷史低點,目前的庫存僅夠供應全球4.9天的消耗量。Freeport-McMoran也對銅短缺風險發出警告,稱較低的價格并不能反映出現貨市場的緊張。

CIBC Asset Management高級分析師兼資源團隊主管Daniel Greenspan表示,需要更高的銅價刺激新產量進入市場。

然而,標普全球市場財智分析師Kevin Murphy曾指出,在1990年至2019年期間發現的224個銅礦床中,只有16個是在過去十年中發現的。在過去幾年里,疫情導致銅礦商支出不足,供應問題變得更加嚴重。

Macroconsult分析師、秘魯前礦產和能源部長Gonzalo Tamayo表示:“如果沒有出現世界級項目,維持產量的前景并不樂觀。”

CRU Group認為,除非有額外的礦山投資,銅市場將在2030年左右出現結構性產量赤字。

小型銅礦股是解決方案嗎?

銅組合中有幾個小盤股可以緩解未來幾年的銅供應問題。

Sandfire Resources(SRAFF.US)

該公司的西班牙MATSA銅礦業務表現強勁,第三季度的銅產量為13747噸。Motheo銅礦項目的年產量將從320萬噸擴大至520萬噸。

Solis Minerals(SLM.US)

該公司收到了在極具前景的秘魯南部銅礦帶上占地3200公頃的礦區的撥款確認。Ilo Este(東部)銅礦項目占地面積約3200公頃,Ilo Norte項目包括八個采礦特許權區,總面積為7700公頃。

Aeris Resources(AIS.US)

Aeris有幾個銅項目正在運營中。澳大利亞北昆士蘭州項目的銅產量為2000噸,新南威爾士州Tritton項目的銅產量為3800噸。

KGL Resources(KGL.US)

KGL最近發布了Jervois銅礦項目的可行性研究報告,該項目是一個最初礦山壽命超過11年的高品位項目。KGL執行主席Denis Wood表示:“可行性研究證實,Jervois銅礦項目在技術上穩健且在財務上可行,銅價為4.23美元/磅,并支持高品位銅精礦生產11.25年。”

Castillo Copper(CCZ.US)

該公司澳大利亞昆士蘭州NWQ銅礦項目的礦產資源量估計為21886噸。

Emmerson Resources(ERM.US)

董事總經理Rob Bills談到該公司Tennant Creek項目時表示:“本季度,Tennant Creek在多個方面繼續取得巨大進展。Hermitage項目持續發展并提供優質的金、銅、鉍和鈷。”

Orion Minerals(ORN.US)

董事總經理兼首席執行官Errol Smart表示:“盡管宏觀經濟充滿挑戰,Orion在南非北開普省已朝著建立兩個世界級礦山的目標邁出了重要的一步。”

Australian Gold and Copper(AGC.US)

研究報告顯示,該公司Achilles項目的銅儲量很大。

Cooper Metals(CPM.US)

Cooper最近啟動了Mt Isa East銅金項目的后續鉆探活動,以測試位于King Solomon 1的重要淺層銅和金的礦化情況。

QMines(QML.US)

談到未來20年全球對銅的需求情況時,該公司執行主席Andrew Sparke預計需求量將超過整個20世紀開采的銅總量。他表示,所有已開采和未開采的銅到2023年都將重新估價。隨著需求上升,預計銅價將再次大幅上漲。


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