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互聯網2023年怎么看? 方正證券:關注三類標的

來源:金融界

一、收入端:“全面出海”重啟“增長極”

1、騰訊控股:成立海外發行品牌Level Infinite,持續入股海外游戲公司(育碧、From Software等),關注后續《黎明覺醒》表現。騰訊手游出海相對較晚,但是其主打的3A手游有望形成較大的優勢,預期后續其在海外市場的份額有望持續提高。

2、美團:籌備國際化業務,或將打開全球O2O市場。根據晚點LatePost,美團正在籌備其國際化業務,該業務由仇廣宇負責,正式進入海外市場之前,美團選擇首先在中國香港地區試點外賣業務。

3、拼多多:推出跨境業務Temu,根據七麥數據,截止目前2022年11月4日,位居美國總榜免費榜10名,同時位居美國購物榜免費榜第1名(2~5名分別是亞馬遜、沃爾瑪、Fetch Rewards、Shein)。

二、成本端:“降本增效”帶來“23年低水平”

“降本增效”帶來成本低水平運行:主要是市場營銷和雇員成本。以騰訊為例,根據Q2業績說明會①主動退出非核心業務,收緊營銷開支,削減營銷費用;②優化成本控制,尤其是市場的銷售開支,Q2同比下降了21%。同時優化勞動力結構和雇員結構,在優化過程中給予一定的補償,到23年這部分補償成本將處于較低水平。

三、投資建議:

1)關注在出海過程中在相關領域空間較大的互聯網巨頭,騰訊、美團和拼多多;

2)關注核心主業持續穩健增長的二線互聯網龍頭網易和京東;

3)關注優質互聯網超跌標的,嗶哩嗶哩,快手,阿里巴巴,心動,閱文,金山軟件等。

風險提示:企業出海業務效果不及預期;“降本增效”效果不及預期;國內業務營收下降的風險。


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