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重排棋局:全球支付行業的下一步行動(下)

【中國金融案例中心 編譯:邱思睿】

10月7日,麥肯錫發布了2022年度全球支付行業發展報告。報告研究顯示,支付行業在2021年再次表現出了韌性,不僅彌補了2020年的收入減退,未來五年的收入預期也已超過疫情前的預測,預計到2026年行業收入將超過3萬億美元。報告解讀分為(上)、(下)兩篇,(上)篇中已對支付行業2021年的發展及現狀進行了闡述,(下)篇將主要介紹麥肯錫對支付行業未來發展的預測。

盡管麥肯錫對全球支付行業的發展前景表示樂觀,預計未來五年年均收入增長將達9%,但他們認為這些收益的分配將與過去截然不同。展望未來,各種事件正在重塑支付格局。在經歷了十多年的低通脹和低利率之后,許多央行——尤其是歐洲和北美的央行——改變了貨幣政策,導致市場利率迅速上升。地緣政治因素、資本市場重置、商業預期、技術進步和社會責任也正在創造更加顯著的行業和區域動態。這種快速發展的環境將為現有企業和顛覆者創造新的機會,以贏得客戶、開發新的解決方案,并爭奪市場份額,從而重塑競爭激烈的棋局。在這部分報告中,麥肯錫總結了或將重塑未來景象的六股力量:

1.宏觀經濟環境

全球許多地區的通貨膨脹率正處于幾十年來的最高水平,這或將要求支付提供商和其他金融服務公司改變其商業模式。在這種情況下,中央銀行對通貨膨脹的反應可能有助于擴大息差,從支付等式的這一邊產生更多收入,主要是銀行等存款持有方;另一邊,通貨膨脹和息差的結合或將要求企業和消費者改變其現金管理策略。與此同時,全球能源和大宗商品環境等因素造成了經濟增長的不確定性,并增加了經濟衰退的可能性;這將對許多公司和家庭的流動性和投資策略產生影響,從需求和供應兩方面改變支付經濟。

2.地緣政治環境

地緣政治動蕩正在改變全球化的長期趨勢,促使人們轉向更大規模的支付區域化和本地化。對區域內關鍵基礎設施及網絡進行本地控制的實例正在激增,這對跨地域解決方案的標準化提出了挑戰。越來越多的國家正在尋求確保支付服務和關鍵基礎設施的本地實例,這可能會增加當地法規和要求的復雜性。

3.資本市場重置

雖然被稱為"顛覆者"那部分支付公司們在過去幾年中的資本市場表現明顯優于大盤和傳統的支付參與者,但這部分公司在2022年的估值發生了重大重置。在以2022年8月為節點的前12個月中,這些公司給股東帶來了70%的負回報,而傳統支付公司的股東回報率為負26%。估值重置給整個行業創造了新的機會,傳統支付公司開始考慮同業收購的計劃,"顛覆者"公司可專注持續增長和盈利途徑。

圖:支付行業"顛覆者"股東回報率變化趨勢

4.商業預期

過去這些"顛覆者"金融科技公司估值較高的一個主要驅動因素,是通過擴大客戶關系實現了收入增長的預期。隨著支付越來越多地發揮綜合的增值商業作用,而不僅是執行獨立的金融或資金流動交易,這一機會仍然存在。目前這種趨勢最常見的體現是商業便利化,將服務擴展到了結賬和支付場景之外。未來最具前景的是嵌入式金融,即將金融產品集成到非金融生態系統中。那些能夠將服務和數據貨幣化的公司有望獲得更大的收入份額。

5.技術現代化

通過對網絡以及銀行和商業支付系統的長期增量升級,支付參與者現在正在進行更多的結構性和基礎設施改進。例如,銀行正在積極地將其核心系統升級為實時的第三代核心系統,并優化其支付基礎設施,這在很大程度上是為了應對即時支付、開放銀行需求和云技術的持續增長。麥肯錫預測,在即時支付交易增長方面,有幾個地區將進入下一個S曲線。此外,隨著嵌入式金融的持續增長,數字原住民對這些服務交付方式的期望將繼續對服務提供商施加壓力,要求其實現支付基礎設施的現代化。

6.社會責任

在"環境、社會和公司治理(ESG)"理念的引領下,企業社會責任的整體趨勢也在改變著支付環境。其中,公司治理涵蓋了銀行作為防范洗錢、欺詐和其他未經授權訪問支付系統的守門人的需求,它是整個行業投資和運營變革的主要驅動因素。包容性和客戶保護也日益成為支付公司的核心任務。

最后,麥肯錫重申,支付行業有望在未來五年內實現大幅增長,預計年均收入增長率為9%。這種增長部分源于利率環境的變化,部分是由于通貨膨脹導致的美元交易量的增加。然而在一些地區,支付提供商更有可能面臨經濟收縮所帶來的不利影響。收入增長構成的變化以及其他新的行業動態,應促使所有區域和類別的參與者重新審視戰略并調整行動方針。

這些動態因素的融合為各參與者提供了在支付行業棋盤上重新定位自己以獲得長期優勢的機會。例如,能夠快速調整其收入和風險模型以適應宏觀經濟因素(如更高的通貨膨脹率和利率)的參與者將處于更有利的地位,從而保護其利潤率免受更高運營成本的影響,同時在收入來源中創造適當的平衡。

傳統支付企業可以享受資產負債表的靈活性,以進行戰略收購和重大技術現代化投資,使公司獲得未來的收入來源;而"顛覆者"支付公司需要迅速適應新的市場現實。所有參與者都需要重新評估其商業模式和價值主張,以抓住支付區域化、嵌入式金融和可持續發展重要性日益提高所帶來的機遇。此外,及時調整其運營模式和平臺以實現全球化和本地化的支付提供商將受益于由此帶來的規模和靈活性,幫助客戶應對跨境和國內日益復雜的支付和商業環境。那些在社會責任方面建立早期領導地位的公司將有機會贏得消費者的青睞,降低聲譽風險,并將這些增值能力貨幣化。

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