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美國政府調查高管預先股票出售計劃以偵查內幕交易問題

財經要聞 2022-11-03 22:23:21 27

智通財經APP獲悉，美國當局正在調查高管們是否在操控預先安排的股票出售計劃，該計劃原本旨在阻止內幕交易的可能性。據知情人士透露，美國司法部和美國證券交易委員會(SEC)正在使用計算機算法對最高管理層事先計劃的股票出售進行全面審查。調查人員擔心，一些人在操縱股票出售程序。該程序是為了讓高管們提前并在預先設定的日期安排交易，從而避免受到不當行為指控。

自20年前SEC為美國企業制定規則以來，它們已經廣泛采用了所謂的10b5-1計劃，現在它們每年覆蓋的交易總計價值數十億美元。10b5‐1交易計劃是根據 Rule 10b5‐1(c)Affirmative defenses 條款而預先設立的書面的證券交易計劃。在交易者不知曉任何重大非公開信息且善意制定的前提下，預先設立交易計劃，對其出售和購買股票事項做出提前的規劃，且嚴格按照交易計劃實施，以證明他們沒有在交易中使用內幕信息，若面臨內幕交易指控，交易者以此進行積極抗辯。交易計劃中書面明確了交易的數量、價格和日期(或書面明確了一個公式、算法或計算機程序，用于確定要購買或出售的證券數量、價格和日期)。

然而，該機構多年來一直沒有更新相關規定，該項目的記錄保存已經過時，最近的學術研究也指出了監控方面的重大漏洞。

批評人士稱，該計劃可能存在很多漏洞。股票交易沒有冷靜期，因此高管們可能會采用一個消息，幾天后再用它進行交易。內部人士可以取消預定的交易，因為這些交易可能會讓他們錯過與公司利好消息相關的股價上漲。更重要的是，高管們也可能有多個重疊的計劃，增加了這種濫用的機會。

美國司法部駐華盛頓的欺詐部門和SEC的執法律師正在牽頭對股票出售計劃展開調查，這是有關部門對華爾街長期存在的交易行為采取更強硬立場的最新例證。一位知情人士稱，今年年初，聯邦官員要求企業高管提供信息。另外兩名知情人士說，他們現在正準備提起多起訴訟。

SEC已提議對規則進行徹底改革，包括Elizabeth Warren和Chris Van Hollen在內的幾名民主黨參議員都要求做出改變。紐約市審計長甚至稱其中一些計劃是一種內幕交易。

與此同時，調查的跡象已經開始顯現。例如，10月，隆胸產品制造商Sientra Inc.(SIEN.US)披露，它收到了司法部和SEC的傳票，其中包括一個大陪審團的傳票，要求提供與一名前首席執行官2019年和2020年交易活動有關的材料。

Sientra前首席執行官Jeffrey Nugent的律師Mike Piazza表示，他的客戶“股票出售是根據有效的規則10b5-1交易計劃執行的，他期待著調查的迅速解決”。Sientra的一名律師表示，該公司正在配合調查。

預先安排的計劃對企業和高管很有吸引力，因為如果使用得當，它們可以為應對內幕交易指控提供有力的辯護。

但最近一份對2萬份交易計劃的學術綜述顯示，高管們經常采用多個短期交易計劃，有時就只針對一筆交易。來自斯坦福大學、賓夕法尼亞大學和華盛頓大學的商學教授進行的這項研究發現，從采納一項計劃到進行第一筆交易之間的時間存在很大差異。約82%的人所謂的等候期少于6個月。

包括SEC主席Gary Gensler等美國官員都表示，SEC針對這些計劃的規定，導致其在監視潛在內幕交易方面存在漏洞。該機構去年12月提出的變化之一是，在計劃通過和股票出售之間，為高管留出4個月的等待期。目前不需要這樣的等候期。

多年來，預先安排的交易記錄都是以書面形式提交給SEC，存放在檔案柜中，一段時間后銷毀。該機構已經開始在網上發布這些文件。