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歐洲央行利率決議今晚公布 除了加息幅度市場還關注哪些焦點

市場預計歐洲央行今日將把主要利率上調至10多年來的最高水平,以應對歐元區創紀錄的通貨膨脹率,將日益加劇的經濟衰退擔憂暫時拋在腦后。

智通財經APP了解到,盡管包括意大利新任總理梅洛尼在內的一些政界人士對歐元區借貸成本上升感到不滿,但彭博社的調查數據顯示,幾乎所有受訪經濟學家都預計周四歐洲央行將連續2次加息75個基點。

貨幣市場投資者對此表示贊同,他們普遍認為歐元區三大利率中備受關注的存款利率將從0.75%前值翻倍至1.5%。

歐元區通貨膨脹率在九月份達到9.9%

主要的刺激因素是歐元區接近10%的通脹水平,是歐洲央行中期目標的5倍。到目前為止,央行管委會成員普遍認為讓物價回到這一目標比保護經濟免受今冬能源驅動的潛在衰退更重要。在歐元大幅貶值之后,歐洲央行也面臨著與美聯儲同步進行激進加息的壓力。

除了加息幅度,歐洲央行行長拉加德及其他央行決策者還將討論其他重要議題,市場仍然認為他們在應對物價飆升方面落后于形勢。對此,央行的官員們可能會采取行動,限制從利率上升中過度受益的銀行的收益,同時也會討論何時開始撤銷在最近幾次危機中實施的數萬億歐元資產購買計劃,即縮減資產負債表。

歐洲央行將于法蘭克福時間下午2:15公布利率決定(北京時間今日晚間20:15),30分鐘后拉加德將召開新聞發布會。以下是分析人士普遍認為本次會議將重點討論的議題:

加息幅度,以及利率終值

歐洲央行管理委員會的一些“鷹派”成員,如來自德國央行的內格爾堅持認為,盡管經濟衰退迫在眉睫,但利率必須繼續上升,因為通貨膨脹率上升速度快得令人感到驚訝。將存款利率翻倍至1.5%這一水平,將使其更接近歐洲央行官方認為對經濟產生“中性”影響的水平。

有一些管委會成員表示,為了控制物價,可能必須將利率推高到這一水平之上,進入“限制性區間”。還有一些成員則警告稱,在加息這條路上不要走得太遠、太快,擔心以后不得原路返回——尤其是回想起全球金融危機期間的政策失誤。

還有跡象表明,擔心加息導致經濟衰退的政治阻力正在顯現。意大利新任總理梅洛尼在本周對議會的首次講話中批評了歐洲央行,而法國總統馬克龍則警告稱,不要通過加息來打壓需求。

經濟學家們表示,歐洲央行12月份的加息步伐可能會放緩至50個基點,他們預計在達到峰值之前還會有兩次25個基點的加息幅度。

存款利率路徑——經濟學家預計加息幅度會更大,終端利率也會更高(2.5%)

因此除了加息幅度,歐洲央行本輪加息周期的終值正迅速成為市場觀察人士聚焦的重點,市場將從本次會議中尋找終值相關的線索。

流動性過剩

借貸成本突然上升使得歐洲央行面臨著一個棘手的決定,即如何處置數萬億歐元的流動性,這些流動性部分是通過危機時期向銀行提供低息貸款的計劃所創造出。

從目前的情況來看,銀行等金融機構可以通過將現金存放在中央銀行來獲得無風險的收益——但由于通貨膨脹擠壓了家庭和企業支出,許多人認為這種情況可能難以持續維系。同時,這對歐洲央行的政策和貨幣市場傳導也有一定的影響。

TLTRO(定向長期再融資操作)在歐洲央行的資產負債表中占有相當大的份額

對于2.1萬億歐元(約2.1萬億美元)的TLTRO貸款,目前有一些選擇措施,這些措施包括改變貸款的具體條款或降低某些存款的利率。然而,所有這些都存在潛在的缺點。德意志銀行首席財務官 James von Moltke在周三表示,他對貸款條件可能更加收緊感到“失望”。

何時開啟縮表

自從歐洲央行9月份做出上次政策決定以來,央行的官員們就開始討論如何減持在通脹率徘徊在2%目標以下時,通過各種購買計劃積累的約5萬億歐元債券。

QT預期時間表——多數經濟學家預計,到明年第三季度,債券持有量將開始縮減

縮表這一過程也被稱為量化緊縮(QT),它將為歐洲央行的貨幣政策“武器庫”增添另一大工具,因為歐洲央行正在尋求讓價格增長回歸目標水平。

經濟學家普遍預計QT計劃將在2023年第三季度開始,不過他們認為央行官員們本周不太可能做出最終決定,認為他們有可能在會議上就QT議題進行重點討論。另外,這個話題在歐洲政治上很敏感,因為它給債務水平較高的歐元區國家帶來巨大壓力。


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