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野村降中海外(00688)目标价11% 维持买入评级及首选股

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野村发表研究报告认为,市场过度忧虑中国海外发展(00688)近年收入增长放缓,相较过去1至2年,管理层对销售增长、土地投资和盈利入帐的态度已更加进取,相信中海外将成为需求反弹的主要受惠者,估计今年上半年销售可录得超预期的增幅,一旦收入明显上升,相信公司可获重估,维持行业首选股及“买入”评级,惟下调目标价11%,由38.4港元降至34.2港元,以反映新冠状病毒令行业需求存在不确定性。  

野村指,中海外有信心今年可实现4000亿元(人民币.下同)的销售目标,原因是地方政府潜在的政策宽松及可售资源达6800亿元。公司仍看好房地产业务,今年买地预算料增23%至1400亿元。该行续指,中海外去年未入帐销售按年升40%至2750亿元,其中约60-70%会在今年内入帐;另外,今年建筑面积目标为1900万平方米,料亦会为收入提供支持。野村估计,公司2020-2022年每股盈利年复合增长率达18%、毛利率料介乎31%-33%。


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