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百德醫療(06678)暫緩上市、暗盤作廢 這意味著什么?

智通財經APP獲悉,本已宣布將于10月5日在港交所上市的百德醫療(06678)在10月3日晚間又發了一紙通告,稱將延遲發售,而10月3日的暗盤交易則被視為作廢。

10月3日,百德醫療先是發布配售結果公告稱,該公司全球發售2.48億股,其中香港發售約占18.18%,國際配售占81.82%。最終發售價已厘定為每股發售股份1.40港元,每手2000股,預期股份將于10月5日(星期三)上午九時正(香港時間)于聯交所開始買賣。

當日百德醫療暗盤低開1.43%,最終收跌37.14%,每手蝕1040港元。

而在10月3日晚間,百德醫療則再度發布公告稱,鑒于監管機構作出查詢,公司需要更多時間回應監管機構的查詢,經徵詢聯席全球協調人后,該公司已決定全球發售將會延遲,且將不會根據招股章程進行。經已發出及可供寄發/領取或存入中央結算系統的發售股份股票不構成有效的所有權證明,并被視為已注銷。換句話說,百德醫療將暫緩上市。

據招股書介紹,公司為中國領先的用于腫瘤微創治療的微波消融(微波消融)醫療器械的開發商及提供商之一,公司的產品供應及管線產品主要包括微波消融治療儀以及與治療儀配合使用的微波消融針。

雖說微波消融針給公司帶來超高毛利率,但由于目前微波消融醫療器械賽道發展初期,市場規模較小,頭部企業競爭較為激烈,百德醫療為了獲取更高市場份額,加大了銷售及分銷網絡的建設及產品推廣,導致每年銷售及分銷開支占比較高,疊加其他期間費用的增長,公司盈利穩定性欠佳。

財務方面,2019年、2020年和2021年的收入分別為8502.9萬元、1.18億元和1.89億元,年均復合增長率為48.96%;凈利潤分別為-4966.1萬元、4669.2萬元和7485.7萬元,于2020年扭虧為盈。而在2022年前五個月,百德醫療的業績增速有所放緩。其中,百德醫療收入同比增長6.98%,而凈利潤則較2021年同期的2213.3萬元下降4.46%,至2114.6萬元。

此外,百德醫療的毛利率呈現連年走低的情況。2019年、2020年和2021年度以及2022年前五個月,百德醫療的毛利率分別為89.4%、86.1%、83.1%及84.8%,整體保持下滑態勢。

據弗若斯特沙利文預測,中國微波消融市場規模估計從2022年的29.8億元人民幣增至2026年的91.7億元,復合年增長率為32.5%。這意味著百德醫療高業績增速有望保持。但是,對于這個高增長的細分賽道,不僅僅只有百德醫療一家企業。例如,微波消融領域龍頭南京億高,近年也在全面推進在微波消融醫療器械市場的產品滲透率,在海內外市場占有率較高。

百德醫療此前赴港上市經歷兩次遞表才通過了港交所的聆訊。現如今,本將成功登陸港交所的百德醫療又再次延遲上市發售、暗盤作廢,有分析人士稱,可能會出現“打折發售、砸盤套現”的結果。


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