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全球加息潮抑制經濟增長 石油需求離峰值不遠了

早在1919年,美國地質調查局的首席地質學家就曾寫道,當時美國國內石油日產量約為96萬桶,約為現在水平的6%,但將在兩到五年內開始下降。在21世紀頭10年,油田發現的不足導致了供應即將耗盡的擔憂,直到頁巖革命引發了產量的意外躍升。

智通財經APP注意到,英國石油公司曾在2020年預測,石油的消費量最多在15年內保持在2019年達到的每天9790萬桶左右,之后該公司將其預測修正為在2025年到2030年之間達到峰值。

盡管如此,作為推動全球收入和發展的不可或缺的能源載體,石油需求仍在持續增長。盡管如此,原油被要求維持上行軌跡的耐力儲備終于耗盡了——美聯儲主席鮑威爾可能剛剛揮出了致命一擊。有分析人士認為,經過長達一個多世紀的不間斷增長,世界對石油的需求正在達到頂峰,并且將很快進入衰退期。

在美聯儲連續第三次加息75個基點后,股市暴跌,債券收益率飆升。鮑威爾表示,他愿意讓美國經濟陷入衰退,以使通脹回到目標水平。美元的飆升將英鎊推至歷史低點,而日元和歐元則跌至20多年來的最低水平。一位分析師本周表示,全球經濟衰退的可能性達到98%。

對于石油需求的峰值,每個預測者對這一數字都有不同的估計,但12位預測者的中位數認為,未來的最高石油需求水平約為每天1.032億,大多數預測認為這將在2025年-2035年之間的某個時間發生。與歷史上每年石油消耗量增長超過100萬桶的歷史相比,這是一個足夠溫和的增長。不過,這一目標中值僅略高于國際能源署(IEA)和美國能源情報署(EIA)預計的約1.016億桶/日的水平。國際能源署和美國能源情報署預計,石油日產量在今年年底前將達到1.016億桶。

全球經濟衰退會對這一前景造成什么影響?1973年石油危機和2008年金融危機后,石油消費從峰值到低谷下降了2%以上,產量花了三年時間才恢復到以前的水平。在新冠疫情后和1980年,當第二次石油危機和兩伊戰爭的產生的通脹與時任美聯儲主席保羅沃爾克為消除前十年的通貨膨脹而實施的貨幣緊縮相沖突時,在這兩種情況下,石油消費都不只是遭受了短暫的波動而是永久地倒退了。

股票和債券市場目前所反映的全球經濟衰退規模,很容易將石油消費量推低至日均1億桶以下,直到2010年左右。大多數預測者認為,人口結構、經濟增長和技術的長期變化將導致石油走向最終衰落。原油本身每天只占石油總需求的8000萬桶左右,其余大部分來自天然氣、植物物質和煤炭的衍生產品。

汽油的狀況預示著即將發生的事情。這種燃料的需求已經達到峰值,它使用了全球超過四分之一的原油。部分原因與電動汽車有關,電動汽車已經導致全球石油日消費量中減少了約170萬桶。不過,這主要是因為普通的老式內燃機消耗的汽油越來越少。現在美國新汽車每加侖汽油的行駛距離幾乎是奧巴馬政府上任時的兩倍,輕型卡車和suv的效率提高了59%。

隨著老舊低效的汽車逐步退出車隊,報廢車正在迅速減少汽油需求,其速度與電動汽車制造商的創新一樣快。信實工業等大型煉油企業已經將目光投向了公路運輸以外的領域,并對工廠進行了重組,轉而生產航空燃料和石化產品,這并非偶然。

對于那些將石油需求描繪成美好未來的人來說,這還不足以指出石油需求與經濟增長的歷史相關性,并認為這種模式將再次重演。從預測機構的數據來看,歐佩克的閑置產能已經非常薄弱,上游投資的運行水平也不過是上次原油價格接近每桶100美元時的一半多一點。負責供應額外石油的石油行業并沒有花錢來確保產量——如果這沒有發生,消費就沒有增長的前景。

最終,全球央行將打壓石油的需求。面對通貨膨脹,部分原因未能生產足夠的廉價能源,以推動從經濟從新冠疫情中復蘇。全球央行正在削減經濟需求,直到其疲弱到足以承受當前供應的限制。

這使得目前的石油產量水平看起來像是某種硬性限制。自從一個多世紀前石油作為最重要的大宗商品出現以來,石油一直依賴于GDP增長。隨著美聯儲計劃將世界經濟推入衰退,以治愈通脹,或許可以看到石油需求將和經濟一起衰退。


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