歐克科技口罩機業務收入“跳水”，紅利期消逝后能否重振？

港股資訊 2022-09-29 9:05:03 9

《港灣商業觀察》施子夫

帶著連續增長的業績尋求上市，但當疫情初期的“口罩瘋狂”過后，歐克科技股份有限公司（簡稱“歐克科技”）原本的核心業務似乎已經不“香”了。

口罩機業務跳水，增速不再

歐克科技本身主要從事生活用紙智能裝備的研發、生產、銷售與服務，為客戶提供生活用紙制造、加工、包裝的全自動智能裝備及綜合解決方案。但在2020年新冠疫情期間，公司憑借著在智能裝備領域深耕多年積累的技術經驗和加工制造能力，在原有生活用紙智能裝備研發平臺上研發生產出全自動口罩生產線。

這也從一定程度上造就了歐克科技遞表時的成績單。

在出現疫情之前，歐克科技的業績發展的四平八穩：公司2018年及2019年分別實現營收1.86億元及2.26億元，凈利潤則為4231.9萬元及5899.91萬元。雖有增長，但以這樣的成績在A股市場上，或許競爭力上會有些欠缺。

但到了2020年，歐克科技營收劇增至5.29億，凈利潤也有2.47億元。這一年里，公司僅全自動口罩生產線就實現了3.12億元的銷售收入，占當期主營業務收入的59.79%。

之所以在口罩需求來臨之際，歐克科技能借此實現業績增長，主要原因是公司的口罩機與生活用紙智能裝備都是在公司同一個技術平臺上開發所得，二者均屬于智能裝備，在技術路線、生產工藝等方面都是相通的，口罩機使用的原材料，也是公司正常采購的電氣件、機加件、金屬材料等，都是通用材料。

另外，相對公司現有生活用紙智能裝備，口罩機的技術門檻相對較低，開發較為容易，并且無需專有設備和廠房，在原有廠房和設備下即可完成。

但隨著新冠疫情逐步得到控制，口罩等防疫物資的供應已經相對穩定并趨于飽和，市場對全自動口罩生產線的需求也較小，歐克科技全自動口罩生產線業務存在業績大幅下滑的風險。甚至可以說，這一下滑已經顯現。2021年前九個月，公司實現全自動口罩生產線收入1371.68萬元，與2020年的3.12億元相比，不得不說是“跳水般”的落差。

從業務占比來看，公司的“老本行”生活用紙智能裝備于2020年及2021年前九個月占營收比分別為39.36%及95.9%；而在2018年及2019年，則為更高的100%及99.96%。對應的全自動口罩生產線收入于2020年及2021年前九個月占營收比分別為59.79%及3.32%。

盡管全自動口罩生產線收入已經發生極為明顯的回落，公司依舊認為口罩機業務具有持續性，并強調了三點原因：疫情發展情況不明朗，短時間內沒有結束的跡象；疫情極大改變了消費者的衛生觀念，公共場所或人群密集的地方佩戴口罩將成為部分消費者的長期習慣；公司主營業務是高端智能裝備設備，其中口罩機屬于智能裝備設備的一種。

但值得注意的是，截至招股說明書簽署日，公司無口罩機在手訂單。

募資擴產成效待觀望

不過不得不說，在突發事件下，歐克科技生產口罩機的反應確實夠快，但對于公司來說，享受完其帶來的紅利，自然要料理其對公司造成的后續影響。

從盈利指標來看，報告期內各期，歸屬于公司普通股股東的加權平均凈資產收益率分別為 58.32%、47.79%、102.38%和42.28%，2020年及2021年1-9月，基本每股收益分別為4.93元和3.73元。

若公司最后成功上市，面對無數的投資者的考驗，公司的成長性要如何保證？《港灣商業觀察》也就相關問題聯系公司，并未獲得回復。

除此之外，報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為1.2億元、1.67萬元、2.64億元及1.99億元，占流動資產的比例分別為52.88%、52.95%、46.70%和40.48%，報告期內，公司存貨周轉率分別為0.85、0.81、0.82和0.94。

歐克科技表示，公司產品根據客戶需求定制化設計，生產和驗收周期較長，在產品、發出商品金額較大，存貨周轉較慢。同時，隨著客戶及訂單數量的增長，公司存貨余額穩步增長。若公司不能有效加強對存貨的控制，可能存在資產流動性降低和流動資金占用較大的風險。

截至2021年三季度，在公司存貨中，原材料、在產品及庫存商品的占比分別為15.8%、37.13%及27.94%。

報告期各期末，公司貨幣資金余額分別為2028.06萬元、4371.05萬元9382.12萬元和1.27億元，占流動資產比例分別為8.96%、13.87%、16.62%和25.71%。

公司產品所需原材料主要包括標準件、電氣件、機加件、基礎材料等。對于生產經營所需的主要原材料，公司采用“以銷定購+合理庫存”的采購模式。報告期各期末，公司存貨中原材料賬面價值分別為1127.96萬元、2527.82萬元、2456.29萬元和3151.92萬元。報告期內，公司的業務規模快速擴大，銷售收入持續增長，且簽訂了大量合同等待到期交貨，公司備貨的原材料相應增加。

公司在產品主要包括在制成品機、在制機加件及電氣部件等。報告期各期末，公司在產品賬面價值分別為3177.76萬元、7634.14萬元、1.07億元和7404.48萬元。2021年9月末，公司在產品賬面價值有所下降，主要系部分在產品完工結轉至其他科目。截至2021年9月30日，公司大部分在制成品機具有對應的業務合同。

庫存商品主要是待交貨的成品設備。報告期各期末，公司庫存商品賬面價值分別為1441.15 萬元、1306.34萬元、5427.36萬元和5573.38萬元。公司2020年末和2021年9月末庫存商品賬面價值相比2018年末和2019年末大幅增長，主要系公司訂單大幅增長，待交貨的設備大幅增加所致。

若暫時不考慮全自動口罩生產線業務的后續發展，再結合公司存貨水平，不得不佩服公司募資金額用途的“大膽”。

在公司13億元的擬使用募資金額中，生活用紙智能裝備生產建設項目擬投5.26億元，生活用紙可降解包裝材料生產建設項目擬投2.39億元，二者合計占比已過半。不難看出公司也在為口罩機需求的下滑做相應準備，但擴產之后能有怎樣的銷售，公司失去口罩機相關銷售收入之后又能否維持此前增速，值得市場持續關注。（港灣財經出品）