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英國擬改革QE機制利空銀行業？

財經要聞 2022-09-22 8:05:05 28

智通財經APP獲悉，英國首相特拉斯領導的新政府考慮改變英國央行的印鈔計劃，以在公共財政日益緊張的情況下為英國納稅人節省數十億英鎊。根據該方案，商業銀行在英國央行的部分持有存款利息將被取消，根據基準利率2.5%的計算，這可能使得每年節省100多億英鎊。

特拉斯外部經濟顧問Gerard Lyons表示，政府已經考慮了這個選項，特拉斯意識到了潛在的經濟利益。首相此前已經公布了一項針對家庭和企業的高額能源支持計劃，英國財政大臣夸西·科沃滕將于周五公布減稅計劃的細節。這些措施可能耗資高達2000億英鎊，將使原本已經膨脹的預算赤字雪上加霜。

英國央行仍持有一半以上發行的傳統金邊債券

特拉斯政府擬改革QE機制

據了解，“準備金利息”問題已被提上議程，因為根據英國央行量化寬松(QE)機制的運作方式，政府將很快向各大商業銀行支付利息。

作為8,950億英鎊量化寬松計劃(QE program)的一部分，英國央行設立了等額的準備金——即商業銀行在英國央行的持有存款。英國央行需要為這些資產支付利息，這一成本最初超過了英國央行用其發行的貨幣購買政府債券所賺取的收入。然而，隨著基準利率上升，這種平衡已經改變，促使英國政府考慮進行改革。

線上財富管理公司Netwealth首席經濟策略師Lyons表示:“利率越高，走這條路就越具有吸引力。”“這是兩個非常精明的人，”指的是特拉斯和科沃滕。“但他們意識到了這一點，并不意味著他們會把它變成政策。”他補充道。

據了解，一旦英國央行的基準利率在2.25%左右，準備金支付的利息將超過英國國債的收入，根據與財政部的量化寬松補償，政府將開始向英國央行轉移資金。這些納稅人的資金將轉到商業貸款機構，這一轉移如今迫在眉睫，因為市場預計英國央行將在周四將利率從1.75%上調至至少2.25%。

盡管銀行表示，這一改變將相當于一種秘密征稅，也叫“隱形稅”，但考慮到銀行業即將獲得的諸多好處，任何此類抱怨可能都不會引起太大反響。除了降低公司稅，特拉斯政府還計劃放松管制，并考慮取消對銀行家獎金的限制。

英國并不是唯一考慮改變準備金利率的國家。上個月，法國央行行長曾表示，量化寬松(QE)帶來的大量過剩流動性加上利率上升，將給銀行體系帶來相當大的無風險收入，而給國家的央行帶來類似的損失。

潛在方案之一：零利率準備金

對英國來說，降低政府成本的一項提議是“分層”，即部分儲備金額將被隔離，不賺取利息。在英國央行利率為2.5%的情況下，對新冠疫情期間4500億英鎊的量化寬松資金實行零利率每年將節省約100億英鎊，相當于所得稅的近2%。

英國央行可能需要在年底前將利率提高一倍以上，才能控制住通脹

倫敦Numis銀行業分析師Jonathan Pierce預計，如果英國央行利率達到4%，每年納稅人轉移凈額將達到170億英鎊左右。如今，交易員們押注英國利率將在明年年中升至4.5%。他預計英國將引入“分層”制度，在這種制度下，一部分準備金將接受0%的利率，而邊際余額將繼續接受基礎利率。

英國央行行長貝利曾表示，這項安排實際上是對銀行征稅，因此是英國財政部的決定。

Pierce預計，以4500億英鎊的準備金為目標將使得英國商業銀行的利潤減少約25%。根據普華永道(PWC)和英國金融行業協會UK Finance的數據，每年100億英鎊的收入損失，將超過銀行業在2021年支付的公司稅、銀行附加費和銀行稅的總和。然而，這一節省提議可能會受到特拉斯政府的歡迎，因為她的經濟提案存在資金問題。

去年領導英國上議院經濟事務委員會對量化寬松進行審查的Michael Forsyth表示：“對政府來說，這是一個蜜罐，可能太誘人了，讓人無法抗拒。”

消息出爐后，英國銀行業巨頭巴克萊銀行(BCS.US)股價在美股市場走弱，截至發稿跌超2%。