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百威亚(01876)太跌破发行价,是否是趁低吸纳的好时机?

百威亚太(01876)作为去年港股IPO融资王之一,近月股价却表现乏力辗转向下,已跌破27港元的发行价。  

业绩过去与未来都不利好  

股价下挫跟业绩不景自然脱不了关系。根据百威上市的首份全年业绩,实现盈利8.98亿(美元・下同),同比跌6.3%;每股盈利7.5仙,同比跌9.5%,派末期股息2.63仙。而单计第四季溢利就同比跌了23.7%,反映业务在去年后期有走下坡迹象。去年业绩是过去的事,股价还包含了对企业未来发展的憧憬。然而,1月开展的新冠疫情席卷全球,市民出门用餐意欲大减,对整个啤酒股板块都有漠大影响。  

提价能力存疑  

当然,目前看来疫情依然是短期因素,投资者都会考虑到企业的长线投资价值。虽然百威亚太作为世界性的啤酒业大企,品牌实力毋庸置疑,而且集团专注于高端化市场,享有高毛利的优势,长线盈利能力理论上值得期待。百威于去年四月提升产品价格,可是市场却看来不很卖帐。去年总收入虽然增厚了1.8%,但销量却跌了3.0%,让人担心集团的提价能力。  

网上销售未必对集团业绩带来长远助益  

近期百威大力推动网上销售,并称大大弥补了餐厅销售下降的损失。这很自然,目前大家都宁愿在家用餐,想饮两杯时很大机会会光顾电商,悲观点看在疫情下想借酒消愁的话也会买下不少啤酒在家做储备。然而疫情过后,市民出门用餐倾向恢复,网上平台的啤酒销售能否延续颇为存疑,且啤酒行业近年呈饱和状态,到时候须关注网上销售为集团边际利润及市占率的帮助有多大。  

估值未算吸引  

投资者最关心的,自然是百威的股票现时是否买得过。虽然股价已经破发,但集团的估值却仍不低,市盈率39.72倍。目前集团经营实力存在忧虑,市场空间由受疫情压抑,估值亦没有提供安全边际,虽然股价已下滑,但仍不建议投资者捞底。



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