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現金為王!大摩:熊市陰影籠罩股市 美元現金更具吸引力

智通財經APP獲悉,摩根士丹利首席跨資產策略師Andrew Sheets表示,與美國股市相比,持有以美元計價的現金顯得更具吸引力。目前,人們對全球股市反彈的信心開始動搖。

Sheets在周日的一份報告中表示,目前現金具有較高的當期收益率和流動性,12個月的總回報也高于美國股票、美國國債和美國信貸。他表示:“現金收益率大幅上升之際,摩根士丹利對全球跨資產回報率的預期較低,如果經濟數據繼續走強,則會受到政策收緊的擠壓,如果經濟數據下滑,則風險溢價會上升。”Sheets以“安全、流動性強的美國國庫券”約3%的利率為例。

Sheets支持持有現金的優點之際,投資者意識到美聯儲即將加速縮減資產負債表。所謂加快的量化緊縮(QT)將于下個月啟動,加大加息對風險較高資產的壓力。迄今為止,加息已經吸引了市場的大部分注意力。

渣打銀行首席策略師Eric Robertsen周日在一份報告中寫道:“由于收緊政策的全面影響尚未顯現,量化緊縮政策即將加速,隨著9月臨近,風險資產的風險回報似乎在惡化。”

量化緊縮的危險來自于美聯儲政策制定者反對投資者正對加息放緩的押注。量化緊縮的月度增幅將增至950億美元,幾乎是2019年收緊步伐的兩倍。

據美國銀行上周發布的一份報告,策略師們認為,隨著美聯儲資產負債表規模的縮小,標普500指數明年可能會下跌7%。美聯儲從6月份開始縮減其8.9萬億美元的資產負債表,并正朝著最終每年縮減1.1萬億美元的速度努力。

流動性

不過,并非所有人都對資產負債表決選的影響感到害怕。Yardeni Research總裁Ed Yardeni在一份報告中寫道,在2017年10月至2019年7月的量化緊縮期間,股價上漲了約18%。Yardeni稱:“QE4Ever(第四輪量化寬松)計劃仍有大量流動性剩余,以及美國財政部的疫情援助刺激計劃的所有直接發放資金。”

但全球市場本周開局謹慎,部分原因是交易員準備迎接即將在懷俄明州杰克遜霍爾召開的全球央行年會,以及可能出現的鷹派政策信號。

美國三大指數周一深跌,這表明華爾街周一開盤表現悲觀,而美元指數處于一個多月來的高點附近。Sheets表明,以現金為基礎的投資可能不是"最令人興奮的",但"有時接受市場給你的東西是有意義的" 。


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