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Zoom(ZM.US)股价一个月内上升38% 高估值面临考验

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ZoomVideoCommunications(ZM)对高速增长并不陌生,但现在该公司需要以不可思议的速度增长。  

这家影片会议公司去年上市时宣扬该公司是在「传递快乐」。随着新冠病毒疫情在全球蔓延,整个市场受到冲击,该公司的投资者变得相当狂热,推动其股价在过去一个月上升了38%。  

主要假设是在人们都躲在家中等待一场全球疫情消退的时候,Zoom的服务将会非常畅销。即使上周五(2020年2月28日)Zoom股价大幅回落,其预期市盈率仍然高达36倍,远高于其他存在溢价的云端服务类股20多倍的估值。  

Zoom很快将有机会证明,该公司能否满足这样高的期望。Zoom将公布第四财季业绩报告。该公司之前预测当季收入同比增长66%,达到约1.755亿美元。分析师亦预计,截至明年1月的当前财年该公司将至少实现42%的增长。  

有一些乐观的初步迹象。Bernstein的克伦(ZaneChrane)表示,Zoom最近的下载量大幅上升,过去30天的平均日下载量较之前30天增加了90%。克伦还引用Apptopia的数据,指到目前为止Zoom在2020年增加的活跃用户数比2019年全年都要多。虽然很多人使用Zoom的免费服务,但克伦指出,该公司的收入历来与使用指标密切相关。  

但目前的形势可能与历史情况不同。Zoom行政总裁袁征(EricYuan)上周三宣布,该公司已经取消了在中国免费用户与两人或两人以上参与者举行影片会议的时间最多为40分钟的限制。该公司还表示,在疫情爆发期间,该公司正在「积极监控服务器,以确保最大程度的可靠性」,这增加了该公司在需要扩容时成本或上升的可能性。  

即使Zoom的业绩表现好于华尔街分析师的数据,亦不足以证明对该股的追捧是合理的。去年担任Zoom首次公开招股牵头行的摩根士丹利(MorganStanley)发表一份研究报告中指出,Zoom目前的估值,意味着到2022财年,该公司的收入将增长两倍,达到19亿美元左右。而分析师目前对Zoom到2022财年年收入的预期约为11亿美元。  

摩根士丹利在报告中写道:「我们认为,Zoom目前的估值上升可能有点过头了。」Zoom进行IPO时的另一家牵头承销商高盛(GoldmanSachs)实际上将该股评级定为「卖出」,高盛在本周较早时候的研究报告中写道,投资者的预期「过头了」。  

时间会说明一切。目前的世界形势肯定对Zoom有利。企业正在限制员工出差,Facebook(FB)和Workday(WDAY)等公司最近取消了大型会议,计划以影片直播方式取代这些会议。不过,即使是维持现时的高估值,Zoom亦需要在很多人的出行受到限制的情况下才可能实现。


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