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Visa(V.US)为何仍值得买入?

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收入及盈利增长就如钟摆一样稳定。  

只要现金仍为全世界的主流支付方式,数码支付行业就会继续担当颠覆传统的角色,业务将保持增长。这就不得不提数码支付的龙头企业Visa(V.US),在2008-09年金融危机(Visa亦于当年上市)的十年后,Visa一直表现强劲,刚刚公布的季度业绩亦显示其业务仍在发展。尽管规模巨大,这家数码支付龙头企业依然录得双位数的毛利及纯利增长,预料这趋势在可见的未来仍会持续。这只股票值得所有类型的投资者将其纳入核心持股。  

在充满挑战的一年仍创佳绩  

在2019年财政年度(截至2019年9月30日止12个月)内,Visa的收入及经调整盈利分别增长11%及18%,第四季这两个指标分别增长了13%和21%。由2018年12月至2019年夏季,Visa进行了五次小型收购,有助提升业绩,但我们不应只留意盈利数字。2019年是充满挑战的一年,因为在紧张的政治形势及贸易争端下,交易活动减少,以致环球经济增长降温。  

在2019年第四季(相当于Visa2020财政年度第一季),环球经济持续降温,确实对Visa的业绩造成轻微影响,但这不足以动摇其双位数增长趋势。

资料来源:VisaPP=百分点。  

不要只着眼于溢价估值  

尽管Visa拥有坚稳而持续的回报,有些投资者因为其估值而却步。经过了十多年的持续升势后,该股过往12个月的市盈率为37.6倍,一年预期市盈率为27.7倍。  

然而,Visa市盈率如此高的原因,正正就是该股无论如何都是值得买入的。从该股的预期市盈率可以预计,未来一年的纯利将实现双位数的增长,而事实上,管理层的确已在首季报告中重申这一预期。预计2020年全年收入增长将加速至低段双位数增长率,盈利也是如此,预计盈利增长率介乎12%与14%之间。上述两项假设均未计及1月初宣布对金融科技公司Plaid的53亿美元收购项目(目前尚未完成)的任何正面影响。  

这是买入Visa的另一原因。诚然,该股现价已包含溢价,但其营运利润率在65%以上。Visa能够以这些利润用于如Plaid等高增长公司的收购,同时会向股东回馈大量现金。仅仅在第一季,该公司就通过股息(目前每年收益率为0.6%)及股票回购向股东回馈30亿美元。该公司亦宣布一项新的100亿美元股份回购计划,相当于Visa目前4,450亿美元市值的2.2%。  

简而言之,Visa及其竞争对手万事达卡均为优质巨型股,终有一天会跻身为像苹果及微软等科技巨头的万亿市值巨企行列。随着新一年开始,而现金大战仍然持续,我将不断累积此股票作为长线投资。


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