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Google(GOOG.US)和Facebook(FB.US)业务是否已出现疲态?

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Alphabet(GOOG.US)和Facebook(FB.US)是全球最有价值的两家公司。  

两者都是诞生于数码时代,现在亦都靠一门生意赚取丰厚利润:广告。Alphabet的Google垄断了搜寻引擎市场,而Facebook明显是社交媒体的老大哥。两家公司都为广告商带来巨大价值,因此两家公司已在广告行业奠定双头垄断地位,利润增长空间广阔。  

这两家科技巨擘虽然都属于增长股,但广告市场的增长却并不那么亮丽。总体而言,美国广告市场每年只有4%至5%的增长幅度,即是说两家公司不可能单凭广告业务,就可永远保持目前的发展速度。事实上,Google和Facebook的增长可能已出现疲态。  

Alphabet和Facebook公布的最新业绩报告,均触发市场对其增长放缓的忧虑,拖累股价双双走低。Facebook最近一季收入增长录得有史以来最慢,放缓至25%。这种增长幅度仍然较一般公司高得多,但就反映这个社交网络已经开始饱和。与此同时,Alphabet的广告业务这季仅增长17%,全年则增长16%,看来这家公司作为增长股的日子已进入倒数。  

根据eMarketer数据,去年数码广告的总支出预计将超越传统广告,到2023年甚至占美国广告总支出超过三分之二。随着数码广告占广告商总预算的比例加大,Facebook和Google将更难实现增长,因为基数加大下,数码广告市场的整体增长势将放缓。此外,亚马逊(Amazon)、Snap、Twitter和Pinterest等劲敌正在抢夺市场份额。eMarketer便预测Google和Facebook将在2019年流失市场份额。  

广告双雄下一步要做什么?  

Alphabet和Facebook看来很明白这种隐忧。因此,两家公司均多管齐下,致力将业务发展至其他领域。  

Alphabet便是在2015年改名,前称Google,这次改名为要告诉投资者,公司业务不只有Google及旗下品牌。除了搜寻引擎外,Google还发展出硬件等业务,这包括Chromebook电脑和Pixel智能手机,公司的GoogleCloud更成为软件即服务云端供应商,另外还有其他非Google业务,其中特别包括自动驾驶汽车业务Waymo,以及医疗和无人机等业务。尽管这些业务都在烧钱,2019年便录得营业亏损20亿美元,而收入则只有6.59亿美元,但公司正在五花八门的领域进行投资,随时长远带来巨大回报。  

Facebook同样在拓展核心广告业务以外的市场,虽然不像Alphabet这么积极,但公司仍然在致力增加其他收入来源。公司借助收购的Oculus,在虚拟实境市场奠定很大优势,行政总裁MarkZuckerberg在最近一次业绩电话会议上便大肆宣传,表明公司亦推出自家Portal智能显示器硬件。与此同时,Facebook正在开发其他招数,期望将庞大网络变现,例如支付服务、FacebookDating、Watch和Marketplace等产品。2019年,Facebook的707亿美元总收入中,有10.4亿美元便是来自「其他」业务,主要就是Oculus和Portal等硬件,另一部分来自开发商使用支付设施的付费。  

投资者值得留意,Alphabet和Facebook的资产负债表均坐拥庞大现金,分别有1,091亿美元和548亿美元,过去对于收购亦从不手软。因此,两者均有可能继续出手收购业务,推动非广告业务的发展。  

投资者应该担心吗?  

两者的广告业务不会一朝一夕就迈向饱和,相关影响其实是逐步出现的,很可能要整整十年。不过这里有个好消息,这种风险大致已从股价反映出来。今天,Facebook的市盈率为24.2倍,大致与标普500指数看齐,Alphabet的市盈率则为30.8倍,只是略高一点。但以两股目前的增长率和竞争优势,这种估值看来仍然偏低。  

然而未来几年,几可肯定,两股广告业务的增长动力将会减弱。因此,投资者应睁大眼睛,留意两家公司广告之外的业务有什么大计,因为这些举动才可能在未来十年奠定公司的优势和增长动力。


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