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阿里申請香港紐約雙重主要上市有望獲得更高流動性

港股資訊 2022-07-26 14:05:03 20

財聯社|新消費日報7月26日訊(記者李丹昱)今日早間，阿里巴巴發布公告稱，已經向香港聯合交易所提交申請，擬將香港新增為主要上市地，預期將于2022年底前生效。

阿里巴巴集團董事會主席兼首席執行官張勇表示，這個決定的目的是希望讓更廣泛多元的投資者，尤其是阿里巴巴數字生態參與者，能共享阿里巴巴的成長和未來。在香港聯交所完成審核程序后，阿里巴巴將在香港聯交所主板及紐約證券交易所兩地雙重主要上市。

有券商分析師認為，雖然雙重主要上市后兩市場股票無法跨市場流通，但在港雙重上市企業有機會納入港股通，有望獲得更高的流動性，提高公司的融資能力。另外，市場可以更多的聚焦在公司基本面層面，長遠來看正面意義顯著。

阿里離不開港交所

2007年，阿里巴巴的B2B業務曾在香港聯交所上市。2014年，阿里巴巴籌劃上市時曾在香港路演。2018年，香港聯交所啟動上市制度改革，為阿里等中概股提供便利條件。2019年11月，阿里巴巴在香港二次上市，紐約依然是阿里的主要上市地。

目前，阿里巴巴大部分流通股已轉至香港注冊。據統計，截至2022年6月30日止六個月，阿里巴巴集團股份于香港市場的日均交易量約7億美元，于美國市場的日均交易量約32億美元。中國和亞太地區作為阿里巴巴業務開展的主要市場，阿里始終受到中資和亞太資金的高度關注。

2021年12月2日美國證監會(SEC)出臺《外國公司問責法案》細則后在美中概股面臨一定的壓力，截至今年6月，已有超過100家中概股公司進入“預摘牌”名單，不少已經“確定摘牌”。

“預摘牌”意味著，需要在15個工作日內，提供相關證明，證明符合美股上市標準，如果不能提供，則會進入“確定預摘牌”名單。據美國《外國公司問責法案》規定，如果美國上市公司會計師監督委員會(PCAOB)連續三年(2021年-2024年)無法拿到公司“獨立審計工作底稿”，SEC有權將其從交易所摘牌。由于截止日期為2024年，多家企業均發表聲明稱，進入名單并不代表相關企業必然被摘牌。

不過在高壓之下，包括阿里巴巴在內的中概股紛紛轉戰香港，并逐漸將雙重主要上市作為回歸主流模式。截至目前，已有知乎、貝殼、小鵬、理想等9家中概股公司實現在美國和香港雙重主要上市。

但上述券商分析師對記者分析表示，紐約仍是全球股票交易的主要戰場，資金相對集中。在越來越多的企業回港上市后，香港市場的資金可能會被分散，回歸港交所的中概股企業，可能也將面臨更為嚴峻的競爭環境。

阿里方面則認為，實行雙重主要上市之后，中概股美股和港股的定價相互獨立，有望提升香港證券市場的定價能力。流動性的增加和定價能力的提升，將有利于香港進一步鞏固和增強國際金融中心地位。

中泰國際策略分析師顏招駿對記者表示，當前港股通持有將6億股(約10.9%已發行股本)的美團及6.9億股(約7.2%已發行股本)的騰訊，當前阿里的預測2023年及2024年PE分別僅15.3倍及11.8倍，處于歷史低位，估值亦顯著低于美國同業亞馬遜及其他港股互聯網巨頭。

顏招駿認為，假設港股通在中長期持有7%的阿里股份，阿里的吸資金額已可達到1600億港元，勢必對股價帶來托底作用，同時令阿里的估值更有效反映出來。

疫情擾動阿里多項業務雙重主要上市是必然

在宣布新增香港為主要上市地的同時，阿里巴巴發布了2022財政年度報告。數據顯示，阿里巴巴全球活躍消費者約13.1億，其中，中國年度活躍消費者超過10億，中國消費者業務GMV達到7.976萬億元。

2022財年中，阿里總營收為8530.62億元，同比增加19%。阿里表示，上述增加主要有中國商業、云業務以及國際商業分布的收入增長所驅動。其中，中國商業部分收入5927.05億元，同比增加18%；云業務部分收入745.68億元，同比增加23%；國際商業部分的收入為610.78億元，同比增加25%。

具體到各個業務，除中國商業板塊外，其他板塊經調整EBITA均為虧損，2022財年，國際商業板塊虧損89.91億元；本地生活板塊虧損217.75億元，主要受到家業務虧損連累；菜鳥虧損14.65億元，主要受局部地區沖突與全球化投入影響；云業務扭虧，盈利11.46億元。

此前，阿里CFO徐宏透露，“今年四月份GMV差不多有超過10%的下降，從過去的情況來看，CMR的表現同GMV也是一致的。”

據東方證券研報預測，疫情全國多點反復挫傷電商表現，對阿里巴巴影響預計延續至FY1Q23。

事實上，疫情對阿里的影響一直在持續。從美股表現來看，2020年11月至今，阿里巴巴走勢一路向下。在公布雙重主要上市地位后，美股盤后價仍跌0.47%。

業績與中概股雙重壓力下，阿里選擇雙重主要上市具有一定必然性。

阿里高管也曾公開表示，未來一個財年阿里將聚焦提升效率、降低成本、保證現金流等方面，以尋找更多的“確定性”。

值得注意的是，在資金端，除兩次上市融資外，阿里巴巴去年還曾啟動美元債發行，融資規模高達50億美元。其中，阿里巴巴2031年到期的15億美元票據票面利率為2.125%；2041年到期的10億美元票據票面利率為2.7%；2051年到期的15億美元票據票面利率為3.15%；2061年到期的10億美元票據票面利率為3.25%，遭到投資人“搶購”。

由于國際三大評級機構均給阿里巴巴給出了相當于A+的評級，彼時發債與資金使用成本較低有關。

此次新增香港為主要上市地，將方便日后在港股市場上融資。中泰國際策略分析師顏招駿指出，這個舉措能讓阿里將在美國退市風險減至最低，能在港股市場上融資，擴大股東基礎，也利于拓展市場范圍。

在他看來，阿里的增量引擎阿里云首次錄得全年盈利，內地云計算市場發展前景亮麗，且政策鼓勵平臺企業加快人工智能、云計算、區塊鏈、操作系統、處理器等領域技術研發突破，數字經濟基建建設有望提速，因此阿里對于南下資金極具吸引力。