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朗廷酒店(01270)业绩跌四成引伸港股投资启示

经历逾半年的社会事件,本地旅游业迟迟未能走出寒冬。朗廷酒店(01270)最近公布去年业务表现,到底对散户投资有何启示呢?  

朗廷酒店表现倒退  

在2019年度,朗廷的酒店组合收入按年跌17%,可分派收入就按年减少37%,若将物业估值纳入考量,业绩更由盈转亏。值得一提的是,信托在2019年上半年的表现大致平稳,换言之拖累表现的压力几乎全出现在下半年度。  

引用旅发局数据,2019下半年的访港留宿旅客人数大降42.7%,整体酒店市场的可出租客房平均收入则大跌43.3%。至于朗廷,由于旗下物业多处于示威活动频繁地区,2019下半年的可出租客房平均收入更下跌55.5%。业绩之中较为乐观的,相信就是餐饮业务收入所受影响不大,原因是酒店餐饮,如自助餐、宴会活动等以本地消费者为主力需求,。  

朗廷遇挫的投资启示  

旅游业发展取决于外来需求,确定性低,始终影响因素太多,如政府宣传、自由行政策等。若有正面因素配合,受惠产业如高端零售业及酒店业或可实现高速增长。但当外来需求受打击,如社会局势动荡等无法预测的事件出现,当初的受惠产业就容易陷入困境。朗廷主力管理酒店资产,旅游业大挫的影响更是避无可避。到底股价持续受压的朗廷是否抵买值得商榷,但不少本地散户专注港股,将资产分配于本地内需产业的必要性就相当高。  

以下两类股票值得关注:  

1.面向本地消费的零售业  

本地消费者的需求属于内部需求,稳定性远较外需高。本地消费者的日常消费有较高惯性,而且家居生活品如清洁用品、快速消费品如零食、日常必需品如食材等消费有较高必要性,几乎是避无可避,而零售商就可以受惠于这稳定的内部需求。港股之中,经营连锁家品店「日本城」的国际家居用品(01373),及经营网购平台「HKTVmall」的香港电视(01137)就值得关注。  

2.终端需求属于内需的物业  

除直接投资于做本地消费者生意的公司,另一个部署就是投资于租铺予以上商户的物业。原理很简单,面向本地消费者的商户的业务稳定性高,更有能力去承担租金开支及加租,投资者就可以间接受惠于零售商的稳定表现。值得一提的是,零售品牌偶有兴衰,一旦错手买入思捷环球(SEHK:330)之类的股票就财息兼失,但投资物业而言,只要有地理优势,租户败走之后,物业仍可吸引其他更有实力的零售商顶上。在全港多个大型住宅区拥有商场物业的置富产业信托(00778)就有着这样的优势。




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