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高盛(GS.US)发出警告:今年标普500指数成分股公司利润或零增长,对此投资者应该怎么做?

2月28日讯,高盛策略师戴维-科斯汀(DavidKostin)警告说,如果安全事件继续传播,标准普尔500公司今年将看不到利润增长,这要求投资者投资更具防御性且面向国内的产品组合。  

美国股市本周四继续暴跌,道琼斯工业平均指数早盘尾盘下跌近500点,并进入修正区域(定义为较近期高点下跌10%)。由于试图应对这种流行病可能带来的影响,策略师开始修改其盈利预期。但是,人们对致命的Covid-19病毒知之甚少,或者如果情况进一步恶化的话,中央银行可能会采取的措施还不清楚。  

在给客户的一份报告中,科斯汀表示,他的基准情景假设爆发的时间很短,影响力很短,这将使标准普尔500公司利润今年没有盈利增长,到2021年盈利增长6%,远低于市场普遍预期的今年7%和2021年的11%的盈利增长。  

根据科斯汀的说法,在大部分损失的交易在今年晚些时候得到弥补之前,供应链的中断和消极的消费需求将影响今年的收益。该银行的分析师称,标准普尔500指数成份股公司的生产中断还会带来更大的影响。  

科斯汀写道,在最坏的情况下,随着迅速传播,供应链延迟持续存在,消费者需求暴跌以及公司不得不裁员以维持利润率,这可能引发经济衰退。在这种情况下,历史记录表明,标准普尔500指数的每股收益可能会在四个季度内达到峰值的最低点,降幅高达13%,然后再在接下来的四个季度反弹10%。  

但是,如果主要在亚洲爆发,高盛估计公司可以依靠现有库存暂时保证生产不受影响,而经济活动在第二季度可能反弹至正常水平。一个好消息是当前的库存水平高于平均水平,相对于过去十年,库存量占销售额的比重为73%,对半导体等行业而言比重甚至更高。如果能够快速弥补损失,并且美国和全球GDP的年均基本保持不变,高盛预计标准普尔500指数今年的每股收益将增长3%,明年将增长5%。  

投资者应该怎么做?  

高盛建议转向更多以美国为导向的防御性行业,并远离在国外有大量业务的周期性股票。高盛将其建议的房地产投资风险从“中性”上调至“增持”,将公用事业从中性上调至“增持”。  

将工业股从“增持”降至“中性”。该行业与全球制造业周期有关,至少直到今年晚些时候,该行业才有望反弹。该行业约39%的销售额来自海外,高于标准普尔500指数平均30%的水平。该行还将金融股从“中性”下调至“减持”。  

尽管在暴发期间医疗保健似乎是一个买入的好机会,但高盛不看好,指出与今年美国大选有关的政策不确定性。但是,信息技术仍然是受青睐的行业,软件和服务公司仍在提供长期增长和低于长期平均水平的估值。  

奢侈品以及与旅行有关的公司受到的打击最大,包括航空公司,赌场和奢侈品零售商,一旦蔓延,其中许多公司就很难开展业务。瑞银(UBS.US)欧洲奢侈品分析师祖娜-普斯兹(ZuzannaPusz)在单独的报告中将该集团2020年的盈利预期平均下调了14%,预计亚洲地区第一季度的消费量减少了一半,第二季度下降了30%,第四季度又恢复了增长。  

瑞银集团(UBMH)预计LVMHë悦轩尼诗路易威登,开云,爱马仕和蒙克勒将继续表现出色,其高水平的盈利能力受影响较小。包括爱马仕,开云和路易威登在内的皮革制品公司将处于最佳位置。  

较易受伤害的是BurberryGroup(BURBY)等成衣公司和Swatch(UHR.Switzerland)和Richemont(CFRUY)等价格较高的公司。瑞银对这三类股票均给予“卖出”评级,而巴宝莉受到的收益冲击可能最大,并指出当前的股票表现并未完全反映出这些公司存在的较高风险。  

拥有4.2亿美元的布法罗国际基金(BuffaloInternationalFund)经理比尔-科尼泽尔(BillKornitzer)表示应从长远来看,认为没有理由看中短期内的表现。如果市场继续下跌,他认为美联储可能会降息,从而使跌幅有所缓解,但它可能无法改变潜在的经济影响。  

“这种情况将继续下去。我们正在寻找自己的位置,并意识到我们可能不会处于最底层。”科尼泽尔说道,并指出他已减少了对奢侈品公司的投资,并一直在增加一些以环境为导向的公司的投资,例如可再生能源和回收公司。




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