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天量資金流出大宗商品ETF,基金經理重拾科技股,這次通脹真見頂了?

智通財經APP注意到,債券市場的走勢反應出,市場對未來10年通脹預期正在下降。同時,價值股熱潮正在逆轉,大宗商品的超級周期正在放緩。

這些跡象表明,通脹的行情可能即將見頂。目前,美聯儲正著手通過收緊借貸成本來控制物價的飛速上漲,但由此而帶來的整體股價下跌對消費者和企業都造成了損害。與此同時,隨著主要零售商庫存的增加,商品消費的繁榮正在結束。

Principal global Investors首席全球策略師Seema Shah表示:“美國的通脹可能已接近峰值。”“消費者正從商品轉向服務,而整體需求也在放緩,因此核心商品價格正向通縮靠攏。”

然而,表面上具有前瞻性的市場并不能很好地預測整個疫情期間的價格趨勢。在此前,市場也曾預測通脹見頂,結果卻令人失望。美國5月份通脹的通脹數據依然超出預期,令經濟學家和一些市場人士感到困惑。

美國通脹預期徘徊在紀錄高位

“在過去12個月里,通脹持續出人意料地上升,而且今年早些時候至少出現過一次預計‘通脹見頂’事件,這次預期是否會更現實、更持久?”巴克萊銀行歐洲股票策略主管Emmanuel Cau在給客戶的報告中寫道。

有分析認為,這一次促使市場有如此預期的依據是消費者的反應,物價的飆升抑制了消費者的需求。從而導致5年期和10年期的平衡通脹率已回落至2月份烏俄沖突加劇之前的水平(如上圖)。

隨著五年期平衡通脹率已回落至2.8%左右,這意味著市場參與者預計未來五年的通脹走勢將趨向于美聯儲2%的通脹目標。

同時,一項衡量大宗商品價格的指標跌至3月以來最低,規模為19億美元的Invesco DB Agriculture Fund ETF剛剛遭遇2008年以來最大單周現金流出,達到2.35億美元。同時,ETF投資者正以2013年以來最快的速度逃離iSharesTIPS的產品,且已連續兩個季度出現資金外流。

與此同時,基金經理更偏愛那些在低利率環境中表現優異的公司,如大型科技公司的公司,而不是那些在通脹高企時表現更好的價值股。富國銀行股票策略主管Christopher Harvey表示:“我們正處于一個經濟放緩的時期,較長期的通脹預期似乎正在放緩。”“我們在大約兩周前改變了對價值股的看法。”

本月,全球價值股的表現是三個月來最差

密西根大學上周公布的較長期消費者通脹預期從此前報告的14年高位中回落,這可能降低了更大幅度加息的可能性。

但即便如此,仍有很多理由對沖通脹帶來的風險。Citi Surprise Index顯示,截至目前,主要經濟體的通脹數據繼續超過預期,而其他數據則低于預期。商品和服務指數仍處于歷史高位,盡管金融指標降溫,但官方的CPI數據可能在未來幾個月小幅上升。

在其他數據萎縮之際,通脹數據持續強勁

然而,盡管情況不容樂觀,部分投資者依然堅持著“鴿派”觀點。GenTrust投資策略師Mimi Duff周一在一份報告中寫道:“我們開始增持一些受利率上升影響尤其嚴重的行業,即生物科技。”“未來,隨著利率進一步穩定,我們將考慮延長固收資產的久期。此外,假如我們預計通脹壓力減弱,我們將在標普500指數跌至3300-3500點時增持股票。”



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