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2020年增长有望提速的中国保险港股是......

港股資訊 2020-02-20 16:09:07 426

新华保险（01336）股价在历史低位水平，近期新管理层替换后，新一轮发展方针有尽快交出亮丽成绩表的意味，加上市场预计今年下半年健康险市场明朗，集团今年业绩有望在低基数下展现高增长，中短线可考虑部署。

新华业绩

新华保险2019年预计归母净利润142.6亿元（人民币・下同），同比升80%；扣非归母净利润127.5亿元，同比升60%。而第四季单季净利12.6亿元，比去年同期的2.2亿元升逾5倍。

业绩增长速度高得惊人，主要是因为外围因素利好。第一，基于去年5月财政部、税务总局印发的《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》，规定手续费及佣金支出的所得税税前扣除比例提高至18%，并且超比例部分允许结转以后年度扣除，新政对2018年所得税汇算清缴适用。新华全年净利润影响约15.6亿元，令集团利润增长提速。第二，2019年的投资环境比2018年畅旺，业内大部分企业投资收益都同比大幅增长，新华亦不例外。

新华的经营方向

当然，投资收益也是保险公司业务实力的重要一环，但不确定性始终较高，所以我们聚焦于新华保险本身的经营能力。集团于2019年代理人逆势扩张，预计人力规模涨至50万人，远远领先行业，对2020年新单销售表现有直接驱动。

同时集团明确表明即将透过费用投入来提升保费规模，在以往低基数的情况下，集团今年新单保费有望实现高增长，新业务价值NBV的增长有望提速。而且随着健康意识及保险意识的提升，市场预期下半年健康险销情利好。

而且近日新华的管理层更替已经稳定，并提出重回银保渠道提供增量，规模价值同步扩张的发展方针，集团冀改变过往几年压缩银保渠道的战略，通过银保渠道销售偏理财类产品，发挥期趸联动优势(即分期及一笔过缴付保费)，驱动保费规模增长。

新华的远虑

目前看来，新华管理层可能有赶快交出好成绩表的想法。代理人方面使用「人海战术」，并无重视人均产能，短期内可催谷业绩，但对集团长远发展却未必是好事。管理层的发展方针强调「保险规模增长」，亦隐若透露出这种想法。

不过，目前集团股价处于历史低位水平，估值合理偏向吸引，进攻型投资者可考虑于年内部署，作中短线持有。