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給美聯儲和美股一顆定心丸:工資增速似乎見頂了

美國工資增長似乎正在見頂,這對美聯儲來說是一個鼓舞人心的進展。據人力資源公司、企業主和最近的調查顯示,在過去一年大幅加薪之后,企業現在對成本支出變得更加謹慎,擔心進一步的大幅加薪會侵蝕利潤。經濟學家預計,將于下周五公布的美國5月平均每小時工資年率將達5.2%,低于4月份的5.5%。

到目前為止,雇主已經成功地將更高的勞動力成本轉嫁給了消費者,但這可能正在到達一個臨界點,即更高的價格會抑制需求。這正是美聯儲在控制美國40年來最嚴重通脹的全面使命中所希望看到的。

美聯儲主席鮑威爾認為,就業市場趨緊可能是通脹問題的根源之一,因此,對美聯儲來說,薪資增長降溫(進而可能導致通脹降溫)將是可喜的消息;因美聯儲正在走鋼絲般地控制物價壓力,同時又在努力不拖累經濟。

人力資源公司萬寶盛華集團首席執行官Jonas Prising表示:“工資已經上漲到了‘雇主也無法承當’的水平。企業會想,我的消費者和顧客不會接受我進一步轉嫁這些成本,所以我們需要開始降低成本。”

智通財經了解到,這種心態應該會鼓勵美聯儲的決策者,他們希望在試圖讓經濟軟著陸的過程中,錨定通脹預期能夠控制住物價壓力。 他們最擔心的是通脹預期失控,就如1970年代的工資-物價螺旋上升式通脹——消費者預期物價上漲,進而要求提高工資,最終迫使企業向消費者收取更高的費用,陷入惡性循環。

但是薪資增速放緩并不合美國工人的心意,他們將眼看自己的工資增長被從食品、汽油到住房的通脹所蠶食。

彭博經濟學 Yelena Shulyatyeva和Eliza Winger表示:“如果薪資漲幅回落,那就提高了美聯儲實現美國經濟軟著陸的幾率。但這不會阻止美聯儲在6月和7月再加息50個基點;美聯儲曾表示,這是它的首選路徑。”

因為市場擔心美聯儲將通脹率控制在2%的目標水平會導致經濟衰退,美股已經跌至一年多來的最低水平。因此,美國經濟軟著陸的可能性增加對投資者來說是個好消息。

Burning Glass Institute首席經濟學家Gad Levanon表示,由于失業率較低,美國正從疫情驅動的就業市場過渡到傳統上更緊張的就業市場;在疫情期間,許多美國人由于擔心病毒和相關問題而不積極找工作。Levanon指出,這可能會在一定程度上降低工資漲幅,但工資仍可能快速增長。Levanon所在的研究所專門從事勞動力市場研究。

芝加哥職業介紹機構LaSalle Network執行長Tom Gimbel稱:"每家公司仍需要人手,但他們不需要數百人。與六個月前相比,他們對招聘對象更加挑剔了。”

許多公司,尤其是像墨式燒烤(CMG.US)和TJX Cos.(TJX.US)這樣的大公司。它們仍然成功地將更高的勞動力和材料成本轉嫁給客戶。然而,美聯儲在報告中稱:“一些企業補充稱,價格上漲正在影響銷售。”

這一點在規模較小公司中尤其明顯,這些公司的利潤率通常較低,加薪和福利也只能提高這么多。它們還往往集中在低技能工人比例較大的行業,而疫情帶來的工資壓力最大。在燃料和供應成本不斷上升的背景下,這是“小公司能做到的最高水平”。

高盛經濟學家Spencer Hill表示,到年底,工資漲幅應該會放緩至4.5%,因為那些提振了工資的臨時因素,比如為應對疫情而一次性給工人加薪的因素,已經結束。其將在一定程度上接近3.5%至4%的增速,他認為這與美聯儲2%的通脹目標相符。

Hill報告稱:"如果隨著臨時性因素消退,工資增長部分回落,那么美聯儲剩下的任務將更加可控。"



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