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在全球範圍內,蘋果(AAPL.US)面臨宏觀壓力

我對蘋果 ( AAPL ) 持中立態度,因為其近期強勁的業績勢頭、壓倒性的分析師看漲和強大的競爭優勢被其模糊的近期增長前景和估值倍數所抵消,相對於其歷史平均水平而言,估值倍數似乎較高。

蘋果是全球領先的消費電子公司,實際上是世界上最大的公司之一。除了占主導地位的計算機和電話產品外,該公司還擁有蓬勃發展的服務業務,消費者可以通過其各種電子設備訪問。這些服務包括 Apple Music、iCloud、Apple Care 和 Apple TV+。該公司還被認為正在考慮改變其 iPhone 業務模式以增加經常性收入,並且據傳正在開發電動汽車。

在本文中,我將列出我對當前價格的 AAPL 股票持中立態度的幾個原因。

強勁的第二季度業績

AAPL 的第二財季業績相當強勁,收入同比增長 9%,這得益於 iPhone 業務增長 6%、Mac 銷售增長 15%、服務增長 17%,其餘業務增長12%。值得注意的是 iPhone 業務持續強勁的增長勢頭,這很好地反映了該公司在保持強大定價能力的同時創新和創造令人興奮的新功能的能力。該公司還非常成功地推出了新的 M1 驅動的 MacBook Pro,現在其服務業務的付費會員超過 8.25 億,僅比上一季度增長了 4000 萬。

不確定的前景

雖然蘋果的業績記錄、強大的品牌影響力、規模和技術實力提升了競爭優勢都令人印象深刻,但其近期前景卻不太明朗。該公司在實現額外增長方面面臨諸多不利因素,包括供應鏈問題、嚴重的芯片短缺以及 COVID-19 在其中國業務中與經濟相關的不利因素。此外,蘋果在入侵烏克蘭後決定暫停在俄羅斯的銷售。

儘管分析師仍預計未來五年的收入、EBITDA 和每股收益將繼續增長,但它們的增長速度可能會低於公司之前的水平。此外,由於公司的基礎越來越龐大,因此提高收入變得越來越困難。預計到 2026 年每股收益年化增長率為 7.3%,預計年化收入增長率為 5.4%,AAPL 看起來將繼續表現良好,但不太可能像過去那樣壓垮市場。

股價可能會更好

儘管由於其競爭優勢,該業務確實是世界上最好的業務之一,但 AAPL 的股價——雖然沒有被嚴重高估——看起來不如基礎業務引人注目。

儘管對其未來五年的增長寄予厚望,但遠期股息收益率僅為 0.7%。結果,每股收益增長率加上當前收益率僅為 8%,其中絕大部分來自增長,使得這裡的總回報主張相當低調。最重要的是,22.87 倍的市盈率遠高於 10 年平均水平 16.91 倍,略高於 5 年平均水平 21.25 倍,表明該股目前可能被高估。

另一方面,華爾街分析師似乎非常看好這隻股票。據華爾街分析師稱,根據過去三個月的 20 個買入評級、6 個持有評級和零個賣出評級,AAPL 獲得分析師強烈買入的共識。此外,分析師 AAPL 的平均目標價 為 188.80 美元,上行潛力為 37.22%。

總結與結論

AAPL 是一家令人印象深刻的公司,在過去一年中為股東創造了可觀的回報,同時革新了通信技術和消費電子產品。該股票也被證明是一個優秀的股息增長者,並且還在回購股票。

儘管其服務業務目前正在推動其大部分增長,但目前該業務面臨的眾多不利因素,加上其估值倍數過高,意味著在可預見的未來總回報可能乏善可陳。

總體而言,該公司仍然是世界上最好的公司之一,其股票很難押注。然而,目前估值看起來有點高,因此投資者可能希望等待股價回落後再增持。




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