博通股票(AVGO.US):在科技領域具有強大的競爭地位
我對博通(AVGO)持中立態度,因為其強大的競爭地位以及強勁的增長和盈利勢頭在很大程度上被其估值倍數所抵消,目前估值倍數高於其近期歷史平均水平。
AVGO是一家擁有多元化產品組合的半導體技術公司。它通過收購Brocade、CATechnologies和Symantec企業安全提供軟件產品,以及射頻濾波器、放大器和半導體以及其他硬件產品。
在這篇文章中,我將列出兩個喜歡AVGO股票的理由,以及看看阻止我在這裡看漲的估值。
強勁的第一季度業績
AVGO最近公佈了令人印象深刻的第一季度業績,顯示收入同比飆升16%至超過77億美元,攤薄後每股收益為8.39美元,自由現金流總額接近34億美元。
公司通過4.10美元的股息將這些令人印象深刻的業績傳遞給股東,並回購了大約31億美元的股票。
強勁增長主要由半導體解決方案(同比增長20%)、服務器存儲連接(同比增長32%)和網絡產品(同比增長33%)推動。無線和基礎設施軟件收入保持穩健,每個細分市場均同比增長5%。
管理層認為,強勁勢頭將繼續向前發展,預計第二季度收入將連續增長至79億美元。
分析師也對該公司的近期前景持樂觀態度,預計2022年收入將增長16.7%,2023年將增長6.1%。
預計2022年EBITDA將飆升20.8%,2023年增長6.4%,每股收益預計今年增長26.8%,2023年增長9.1%。
股息在未來幾年也應該會繼續保持兩位數的年化增長,預計2022年將增長14%,預計2023年將增長9.8%。
強大的競爭定位
AVGO在設計用於網絡交換和RF體聲諧振器濾波器的芯片方面的技能使其成為一家難以與之競爭的公司。它還在許多其他產品領域建立了強大的規模,包括Wi-Fi芯片和企業存儲芯片。
AVGO通過對研發的有意義投資進一步加強了其競爭地位,它能夠在關注自由現金流的產生和股東回報方面取得平衡。
最後但並非最不重要的一點是,它定期進行戰略收購,以提高其知識產權優勢和技術能力,同時擴大規模並發揮戰略產業的協同效應。
略微高估
儘管該公司顯然正在全力以赴,並且預計在可預見的未來將繼續這樣做,但估值並不是特別機會主義。
其當前的EV/EBITDA倍數為12.5,而五年平均值為11.2。其當前的價格與正常化收益比率為15,而其五年平均水平為14.2。
最後但並非最不重要的一點是,其價格與自由現金流的比率為13.4,而其五年平均值為13。
這些估值指標中的每一個都意味著投資者在以當前價格購買股票時沒有獲得任何安全邊際,並且公司需要繼續表現出色才能證明目前的高估值是合理的。
據華爾街分析師稱,根據過去三個月的12個一致買入評級,AVGO獲得分析師強烈買入的共識。
分析師AVGO的平均目標價為711.67美元,上行潛力為23.5%。
總結和結論
AVGO在其行業中享有強大的競爭地位,並得益於其強大的技術實力和規模經濟。隨著管理層繼續投資於研發以及戰略收購以釋放新的協同效應、提高技術能力並進一步多樣化收入來源,它只會隨著時間的推移而變得更加強大。
AVGO不再只是一家半導體芯片公司,而是日益成為具有經常性收入來源的軟件業務。
最重要的是,管理層已被證明對股東非常友好,平衡了增長投資與強大的自由現金流產生,以及可觀的股息增長和股票回購。
儘管行業和業務發展勢頭強勁,但即使在近期股價回落之後,估值目前看起來還是有點高。
儘管分析師們一致看好該股,並為其設定了一個暗示有不錯上漲空間的目標價,但在眾多估值倍數中缺乏安全邊際可能對投資者來說是一個警示信號。
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